关于 MiCA 的意见在加密货币圈内差异很大。有些人抱怨它设置了过多的官僚障碍，阻碍了业务增长。另一些人则欢迎它，认为它是世界上 首个全面的、明确定义的规则集，允许企业在有条理、无忧无虑的环境中运营。
任何打算继续在欧洲开展业务的人，无论他们对欧洲加密货币市场监管有何看法，都必须使其运营适应这些规则。毕竟，最终实施日期 仅剩两周 — 2024 年 12 月 30 日。
谁将不得不适应——以及如何适应？
《加密资产市场 (MiCA) 法规》于 2023 年 4 月 20 日获得欧洲议会批准，并于 2023 年 6 月 9 日在欧盟官方公报上公布后进入过渡阶段。2024 年 6 月 30 日，稳定币发行人和卖家的法规开始适用。截至 2024 年 12 月 30 日，所有加密资产服务提供商都将完全纳入 MiCA 的范围。
这些服务提供商是谁？支付运营商、汇款公司和交易所会立即想到。但 MiCA 对“加密资产服务提供商”的定义非常广泛，以至于加密货币行业中几乎每位专业参与者都符合描述，甚至包括加密货币顾问。
这种广泛的范围意味着，如果您的专业活动涉及加密货币并且与欧盟有任何联系，那么从 12 月 30 日起，您或您的雇主必须满足 MiCA 的要求。
MiCA 强调其法规旨在保护投资者、打击洗钱并营造透明的商业环境。但加密货币领域的许多企业早在这些欧盟特定法规出台之前就已经实施了投资者保护、反洗钱措施和内部合规部门。MiCA 全面生效后，主要问题不是加密货币公司必须引入透明措施或加强投资者保护。主要挑战在于新推出的 MiCA 法规下对“授权”的需求。
2024 年 12 月 30 日之后，任何计划在欧盟国家/地区提供加密货币服务的人都必须在其中一个国家/地区获得授权。MiCA 第 59 条规定：
“任何人都不得在欧盟内提供加密资产服务，除非该人是：(a) 根据第 63 条获得授权为加密资产服务提供商的法人或其他企业……”
此外，它还解释说，国家主管机构会颁发、拒绝或撤销此类授权。因此，尽管 MiCA 中没有出现“许可证”一词，但 “授权” 的概念实际上充当了在欧盟提供加密相关服务所需的许可流程。
到目前为止，并非所有欧盟国家/地区都建立了此类许可程序。西班牙已正式将其推迟至 2025 年 12 月，约有四分之一的欧盟成员国根本没有设法及时推出该流程。因此，加密货币公司要求欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 将剩余的 MiCA 条款推迟六个月。他们的请求被拒绝了。因此，出现了一个复杂的情况，许多加密货币公司可能不得不在 12 月 30 日停止其欧洲业务。该困境在 12 月 11 日的 ESMA 会议上进行了讨论，但没有发布任何新闻稿。最有可能的是，这种沉默表明 MiCA 的生效日期没有变化。
如果忽略 MiCA 会发生什么？稳定币示例
是否可以在忽略欧盟要求的情况下继续开展业务？奇怪的是，有些例子表明你可以，至少暂时可以。这些案例涉及在欧盟提供 稳定币。
严格的稳定币监管，包括影响储备结构和资产的地理位置，已成为 MiCA 最具争议的问题之一。自 2024 年 6 月 30 日起，发行人必须将其储备的至少 30-60% 存放在欧洲银行。 Tether 的首席执行官 Paolo Ardoino 最初 批评 这些措施，认为它们引入了“巨大的系统性风险”。
MiCA 要求稳定币发行人确保用户可以随时将其代币兑换为支持它们的潜在资产，无论是美元、欧元还是其他法定货币。但如果这笔钱存放在欧洲银行，该银行可能会以反洗钱措施或流动性问题为由拒绝释放这笔钱。多年来，欧洲银行一直面临流动性挑战，增加它们在稳定币运营中的作用可能很危险。如果银行破产，仅向存款人保证 10 万欧元，而最大的稳定币的市值高达数百亿美元。
像 Tether 这样的主要参与者最初将其旗舰稳定币定位为与 MiCA 不符的产品。USDT 的储备尚未转移到欧洲银行，但欧洲用户仍然可以在交易所（最大的交易所是 Bybit）和支付服务（如 BitPay）上交易 USDT。自从不再允许合法提供不受监管的稳定币以来的五个半月里，没有任何提供商受到制裁。
欧洲官僚机构可能很慢，但并非完全无效。迟早，不遵守 MiCA 的企业将不得不关闭其不合规的业务。这就是为什么所有向广大受众提供稳定币的人都在以某种方式寻找解决方案的原因。
公司没有为相对较小的欧洲市场彻底改革其整个业务，而是正在考虑推出单独的小市值稳定币，这些稳定币在不改变其全球运营模式的情况下正式满足区域监管要求。
例如，Binance 推出 了一种名为 Binance Credit (BNFCR) 的新资产。在 Binance 的 USDⓈ-M 期货交易模式中，PnL、保证金和费用显示为 BNFCR 积分。这样做是为了让欧洲用户可以继续访问期货交易，即使他们被禁止使用标准稳定币。期货钱包中的任何稳定币余额（USDT、USDC、FDUSD）都可以随时以 1:1 的比例转换为 BNFCR。在此模式下在期货钱包和其他钱包之间转移时，只能使用 BTC、ETH 和 BNB。BNFCR 不能直接提取，但可以在提取前转换为 BTC、ETH 或 BNB。
Coinbase 则从 2024 年 12 月 13 日开始 限制 了欧洲客户访问许多稳定币的权限。该交易所鼓励用户将未获得许可的稳定币转换为 USDC 或 EURC，这些稳定币具有必要的批准。（USDC 的发行商 Circle 已采取措施通过获得电子货币机构 (EMI) 许可证来使其在欧盟的活动合法化。这种状态让他们可以继续在欧洲的法律框架内运营。）
OKX 等其他平台正在计划扩大欧元交易对的数量，以便在监管环境发生变化时为客户提供稳定币的替代品。
所有这些变化现在正在发生，而稳定币发行规则已经生效。在 MiCA 下稳定币监管的经验表明，在前几个月中，企业可以像往常一样继续运营，而忽略新规则。但随着时间的推移，商业模式将不得不适应 MiCA 的要求或退出欧洲市场。
2024 年 12 月 30 日之后客户应该期待什么？
如果稳定币的例子可以作为参考，那么起初可能不会发生太大变化。向欧洲市场提供服务的加密货币公司可能会继续这样做。专注于欧洲市场，甚至更本地化的较小公司，通常已经在欧洲国家/地区设有办事处，并且已经经历了类似于 MiCA 现在所谓的 “授权” 的过程。而全球参与者（如 Bybit 和 Tether）可能会像往常一样继续运营。
Tether 宣布计划 停止 EURT，但它将用户对该代币的兴趣低迷作为原因。区块链指标证实了这种不温不火的兴趣：尽管 USDT 的市值超过 1400 亿美元，但流通中的 EURT 只有约 2500 万欧元。
以防万一，Tether 还投资了 Quantoz，该公司根据 MiCA 的规则发行稳定币。如果需要，Tether 可以通过它们保持进入欧洲市场的渠道。其他全球企业可能会采取类似的步骤。
最终，我们可能会看到欧洲发展自己的 本地化加密货币产业，这是一种与主流全球加密货币经济体通过代理解决方案分隔开的封闭式生态系统。
客户面临的最大威胁是银行可能会拒绝向来自“未经授权”的交易所或其他加密货币服务的资金入账。一方面，交易所可以通过激励措施来为它们的欧洲客户解决这个问题。另一方面，如果我们查看欧洲国家/地区在最大交易所流量中的份额，根据 Wu Blockchain 的数据，欧洲很少出现在其前三名的交易量来源中。
来源 — Wu Blockchain
解决欧洲客户的银行业务问题不太可能成为交易所的首要任务。如果情况紧急，交易所可以简单地提供他们自己的支付解决方案，例如借记卡（如 Bybit 卡），这将进一步将加密货币流量与法定货币分开。但这种分离并不一定是灾难。在 Rabbit Swap，我们长期以来一直在一种使加密货币和法定货币交易截然不同的模式下运营。我们的客户可以自由地将一种加密货币换成另一种加密货币，而无需进入传统的银行系统。
这是永久性的吗？
许多加密货币企业表现出战略灵活性，在各个司法管辖区之间转移，以寻找最友好的监管环境。当美国的监管环境不确定时，美国证券交易委员会 (SEC) 的武断解释实际上扼杀了许多加密货币企业，一些美国公司开始关注欧盟，希望 MiCA 能够提供明确、稳定的规则。
但 MiCA 是一套 高度限制性的规则，在某些方面具有禁止性。如果美国引入更宽松的法律（这完全有可能），欧盟可能不得不 重新考虑 MiCA。否则，随着监管的收紧以及对储备和许可的要求变得更加繁重，加密货币行业可能会 转移回美国。目前，得益于 MiCA，欧洲在为加密货币业务建立法律框架方面处于世界领先地位。但这可能会迅速改变，从而使该地区在全球竞争中落后。
欧盟还有另一项领先的立法：《支付服务指令 3》(PSD3)。它将允许获得许可的非银行金融公司在欧洲中央银行开设往来账户。这可能会创建由 中央银行风险 支持的 加密货币友好型账户，而不仅仅是普通银行有限的 10 万欧元担保。这种机会甚至可能会吸引金融市场中最保守的部分投资加密货币。
但 PSD3 可能要到 2027 年才会生效。为了实施 PSD3，首先需要 MiCA 框架，因为它为最终可能开设中央银行账户的加密货币公司奠定了许可基础。然而，到 PSD3 的实际好处可用时，MiCA 可能已经将主要的加密货币企业赶出了欧洲。这些企业更愿意为来自加密货币能够解决紧迫金融问题的地区的客户服务，而不是制造新的问题。
结论
加密货币行业为 MiCA 的最终实施做好了哪些准备？事实上，它还没有，真的没有。
- 当涉及到 MiCA 旨在解决的核心问题（反洗钱、透明度、交易安全）时，欧洲公司长期以来一直符合标准，而没有任何新规则。
- 现在的主要调整是官僚程序，许多国家/地区尚未为此做好准备。
- 稳定币经验表明，在 MiCA 下，仍然可以像以前一样继续运营，而暂时忽略新规则。
- 时间不在 MiCA 这边。在可预见的未来，我们可能会看到更自由化的美国加密货币法律。问题仍然是：最终将适应什么——是加密货币行业适应 MiCA 的要求，还是 MiCA 的框架适应加密货币的全球现实？
