Korku ve açgözlülük, herhangi bir finans piyasasını yönlendiren iki baskın duygudur ve kripto da bir istisna değildir. Korku ele geçirdiğinde, yatırımcılar daha fazla kayıp korkusuyla panik içinde düşen varlıklarını satmaya koşarlar. Açgözlülük devreye girdiğinde ise, daha fazla kârı kaçırma korkusuyla yükselen her şeyi körü körüne satın almaya başlarlar. Bu psikolojik kalıplar, ekonomistler ve tüccarlar tarafından uzun zamandır gözlemlenmektedir. Warren Buffett, bu fikri şu sözüyle ünlü bir şekilde yakalamıştır: "Başkaları açgözlü olduğunda kork, başkaları korktuğunda açgözlü ol."
Bu duygusal dalgalanmaları ölçmek için, kripto dünyasının kendine ait bir Korku ve Açgözlülük Endeksi versiyonu vardır, bu da başlangıçta Alternative.me ekibi tarafından oluşturulmuştur. Kripto medyası ve sosyal medya yayınlarında sık sık alıntılanmaktadır.
Eylül 2024'te, Bitcoin'in fiyatı ikiye katlanmadan hemen önce, endeks "aşırı korku" bölgesindeydi. Ancak 2022 yazında, aynı "aşırı korku"yu neredeyse bir ay boyunca gösterdi ve Bitcoin toparlanmadı. Önümüzdeki altı ay içinde %50 daha düştü.
Bu bize ne anlatıyor? Endeks mi yanıldı? Yoksa korku ve açgözlülük tek başına fiyat hareketini tahmin etmek için yeterli değil mi? Piyasasının duyarlılığını anlamanın şart olduğuna inanıyorum ama bu duyarlılık tam olarak nasıl ölçülüyor?
Korku ve Açgözlülük Endeksi Duyarlılığı Nasıl Ölçüyor?
Alternative.me'deki Korku ve Açgözlülük Endeksi'nin geliştiricileri, kripto piyasasının duygusal olarak nerede durduğunu belirlemek için beş temel girdiye güveniyor:
- Oynaklık: Oynaklıktaki ani bir artış, endişe ve korku işareti olarak yorumlanır.
- Piyasa hacmi ve momentumu: Yükseliş trendi sırasında yoğun alım aktivitesi açgözlülük işareti olarak görülürken, yüksek satış hacmiyle birlikte keskin bir fiyat düşüşü panik ve korkuyu düşündürmektedir.
- Sosyal medya aktivitesi, özellikle X'te: Yüksek etkileşimli, aşırı iyimser kripto içeriğindeki bir artış açgözlülük olarak görülmektedir. Buna karşılık, karamsar veya korkulu gönderilerdeki bir artış, piyasada artan korkuyu göstermektedir.
- Bitcoin hakimiyeti: BTC'nin toplam kripto piyasası değerindeki payı arttığında, bu güvenli limana kaçış olduğunu gösterir, bu da bir korku işaretidir. Hakimiyeti düştüğünde, bu tüccarların altcoinlerde daha yüksek getiri aradıkları şeklinde yorumlanır, bu da bir açgözlülük işaretidir.
- Google arama trendleri: "Bitcoin satın al" veya "Bitcoin boğa koşusu" gibi aramalardaki bir artış veya olumlu kripto haberlerine artan ilgi açgözlülüğe işaret etmektedir. "Bitcoin çöküşü" veya "Bitcoin sat" için yükselen aramalar ve olumsuz başlıklara daha fazla dikkat, korkuya işaret etmektedir.
Sadece ben miyim, yoksa bu göstergelerin bazıları biraz... zorlama gibi mi geliyor? Sanki piyasa davranışına geriye dönük olarak duygular atamaya çalışıyorlarmış gibi?
Oynaklık
Oynaklık genellikle piyasa korkusunun bir işareti olarak kabul edilir. Fiyat dalgalanmaları daha da aşırı hale geldiğinde, tüccarların paniklediği, neyin geleceğinden emin olmadıkları için satışa koştuğu varsayılır. Bu nedenle, oynaklıktaki bir artış genellikle endeks tarafından artan kaygının bir göstergesi olarak yorumlanır.
Peki bu her zaman doğru mu?
Kriptoda, oynaklık her zaman duygusal değildir. Bazen tamamen mekaniktir. Örneğin, basamaklı tasfiyeler (cascading liquidations), herhangi bir aktif karar alma olmaksızın fiyat dalgalanmalarını tetikleyebilir. Tüccarlar kaybeden uzun pozisyonlardan zorla çıkarıldığında, varlıkları piyasaya dökülerek fiyatların düşmesine neden olur. Fiyat ne kadar düşerse, o kadar çok tasfiye eşiği tetiklenir ve otomatik satışın bir zincir reaksiyonu tetiklenir. Oynaklık keskin bir şekilde artar, ancak bu mutlaka panik güdümlü değildir. Bu algoritmiktir.
Yani evet, oynaklık korkuyu yansıtabilir. Ancak tüm oynaklık korku değildir ve aksi takdirde varsaymak piyasanın davranışını aşırı basitleştirir.
Alım Hacmi, Satım Hacmi
Her ticaretin iki tarafı vardır: bir alıcı ve bir satıcı. Satılan her coin için, başka birinin onu satın alması gerekir. Yani "yüksek alım hacmi" veya "yüksek satım hacmi" hakkında konuştuğumuzda, aslında aynı olayı iki perspektiften tanımlıyoruz.
Ancak borsalarda, niyeti yorumlamamıza yardımcı olan bir ayrım vardır: yapıcılar (makers) ve alıcılar (takers) arasındaki fark.
- Bir yapıcı pasif bir sipariş verir, yani birinin fiyatlarını kabul etmesini beklemeye isteklidirler.
- Bir alıcı daha agresiftir, yani ticareti hemen isterler ve mevcut piyasa fiyatını kabul etmeye isteklidirler.
Bu fark önemlidir.
Alıcılar bir fiyat düşüşü sırasında agresif bir şekilde emir defterine satış yapıyorsa, bu korkuyu gösterir, yani fiyatın daha da düşeceğinden korkuyorlar ve hızlı bir şekilde çıkmak istiyorlar. Bir fiyat rallisi sırasında, alıcılar piyasa alımlarıyla bir araya geliyorsa, bu açgözlülük gibi görünüyor, yani yükselişi kovalıyorlar, kaçırmaktan korkuyorlar.
Bu haftanın başlarında, Bitcoin birkaç gündür aşağı yönlü hareket ediyordu. Yine de Bybit'te, alıcılar fiyat düşerken bile satın almaya devam ettiler.
CryptoQuant'tan bir grafik, bu tüccarların panik satışı yapmadığını gösterdi, tam tersi. Daha düşük fiyatları bir alım fırsatı olarak gördüler. Bu korku değil, bu güven, hatta belki de açgözlülük.
Evet, mantıklı bir metrik. Ancak alıcılar piyasanın sadece yarısını oluşturuyor. Bu işlemlerin diğer tarafı, yani yapıcılar ne olacak? Duygusal durumlarına dair hiçbir fikrimiz yok. Her agresif alıcı için, fiyatı kabul etmeye istekli bir satıcı vardır. O satıcı korkmuş muydu? Stratejik miydi? Umursamaz mıydı? Bilmiyoruz.
Ve kriptoda, birçok işlem itibari para biriminde bile gösterilmiyor. Bunun yerine, sık sık bir kriptonun diğeriyle takas edildiğini görüyoruz, bu da rabbit.io'da her zaman gördüğüm bir şey.
Peki birisi yükseliş makro haberlerinden sonra rabbit.io'da Monero'yu ETH veya SOL ile takas ettiğinde ne olur? Bu korku mu, zayıflayan bir XMR'yi satmak mı? Yoksa açgözlülük mü, ETH ve SOL'e yükseldikçe satın almak mı? Bu, çerçevelendirmenize bağlıdır. Her ticaret iki hikaye anlatır.
Sosyal Medya ve Arama Trendleri
X gibi platformlardaki duyguyu analiz etmek, gönderi hacmi, ton, etkileşim, kripto topluluğunun ruh haline bir bakış sunabilir. Aynısı arama motoru verileri için de geçerlidir.
Makul geliyor, ama kimin duygularını ölçtüğümüzü düşünelim.
Borsalarda alıcı davranışını analiz ettiğimizde, doğrudan tüccarların eylemlerine bakıyoruz, yani gerçek zamanlı olarak kripto alıp satan insanlara. Ancak sosyal medya gönderilerini veya Google Trendlerini analiz ettiğimizde, çoğunlukla izleyiciyi ölçüyoruz. Gönderi paylaşan, tıklayan veya arama yapan kişiler hiç de tüccar olmayabilir.
Birçok insan çevrimiçi olarak kripto tartışıyor ama hiç ticaret yapmıyor. Bazıları seyirci. Bazıları bot. Bazıları sadece meraklı.
Bu, sosyal ve arama duyarlılığının halkın ruh halini yansıtabileceği anlamına gelir, ancak mutlaka piyasanın ruh halini yansıtmaz. Çoğu durumda, bu sadece arka plan gürültüsü, yani gerçek sermaye akışlarından kopuk.
Bitcoin Hakimiyeti
Bitcoin hakimiyetini bir korku ve açgözlülük göstergesi olarak kullanmanın arkasındaki fikir, geleneksel finanstan geliyor. CNN'in hisse senedi piyasaları için orijinal Korku ve Açgözlülük Endeksi'nde, bir bileşen ABD Hazine tahvilleri gibi "güvenli liman" varlıklarına olan talebi izliyor. Yatırımcılar tahvillere koşup hisse senetlerinden uzaklaştığında, bu bir korku işareti olarak görülüyor. Düşük riskli ve yüksek riskli tahviller arasındaki fark genişliyor. Bu fark daraldığında ve yatırımcılar riskli varlıkları tercih ettiğinde, bu bir açgözlülük işareti olarak görülüyor.
Geleneksel piyasalarda, bu çerçeve mantıklı. Ancak bunu doğrudan kriptoya uygulayabilir miyiz?
Birçok kripto endeksi, Bitcoin'in bir Hazine tahvilinin kripto eşdeğeri olduğunu, belirsizlik zamanlarında "güvenli" varlık olduğunu varsayıyor. BTC hakimiyeti arttığında, bu tüccarların riskli altcoinlerden çekildiği işareti olarak kabul ediliyor. Düştüğünde, bu güya risk ve daha yüksek getiri için artan iştahı yansıtıyor, bu da bir açgözlülük işareti.
Peki Bitcoin gerçekten kripto güvenli limanı mı?
Uygulamada, stablecoinler (USDT veya USDC gibi) artık bu rolü daha net bir şekilde oynuyor. Korku zirve yaptığında, tüccarlar mutlaka Bitcoin'e koşmuyor, çoğu zaman doğrudan stablecoinlere koşuyor, özellikle de oynaklığın geçmesini beklemeyi veya mütevazı, öngörülebilir getirilerle DeFi stratejilerine sermaye yatırmayı planlıyorlarsa.
Yani belki de gerçek kripto risk piramidi biraz farklı görünüyor.
Altta Bitcoin yerine, belki de stablecoinler "güvenlik"in yeni temel katmanıdır. Bitcoin hala altcoinlere kıyasla nispeten muhafazakar, ancak onu korku zamanlarında evrensel sığınak olarak ele almak aşırı bir basitleştirme olabilir.
Peki Bütün Bunlar Ne Anlama Geliyor?
En popüler kripto Korku ve Açgözlülük Endeksi bile, Alternative.me'den olanı, varsayımların temeli üzerine inşa edilmiştir. Metodolojisi birçok soruyu gündeme getiriyor ve daha yakından bir bakış, sinyallerinin ne kadar öznel olduğunu ortaya koyuyor.
Ve yalnız değil. BitDegree, BTCtools, Alpha Data Analytics ve MilkRoad gibi diğer platformların her biri, farklı formüller kullanarak (bazıları halka açık olarak açıklanmamış olsa bile) bir duygu endeksinin kendi sürümünü sunuyor. Onlardan birine güvenecekseniz, önce kendinize şunu sormalısınız: Korku ve açgözlülüğü nasıl tanımladıkları konusunda hemfikir miyim?
Bununla birlikte, bu endekslerin arkasındaki fikir işe yaramaz değil. Kendinizi satın alma veya satma konusunda ezici bir dürtüyle ele geçirilmiş bulursanız, bir duygu endeksini kontrol etmek bir adım geri çekilmenize ve yeniden değerlendirmenize yardımcı olabilir. Belki de piyasanın temellerine tepki vermiyorsunuz, belki de sadece kalabalığın duygusal enerjisini emiyorsunuz. Warren Buffett'ın ünlü bir şekilde tavsiye ettiği gibi: bu her zaman en iyi fikir değildir.
Yine de, bu endeksler körü körüne takip edilmemelidir, özellikle de tek başına aykırı göstergeler olarak değil. Nasıl inşa edildiklerini anlamıyorsanız veya arkalarındaki mantığa katılmıyorsanız, o zaman piyasayı zamanlamak için bunları kullanmak iyilikten çok zarar getirebilir.
