이번 주, Hyperliquid는 이제 99%의 수익을 공개 시장에서 HYPE 토큰을 구매하는 데 사용할 것이라고 발표했습니다.
처음에는 그것이 사용자에 대한 보상이나 강한 헌신의 표시처럼 들릴 수 있습니다. 그러나 자세히 살펴보면 이러한 자사주 매입이 존재하는 이유와 그것이 정말로 커뮤니티에 이익이 되는지에 대한 심각한 의문이 제기됩니다.
사용자에게 보상?
에어드롭과 토큰 보상은 암호화폐에서 흔하지만 나중에 동일한 토큰을 다시 구매하는 것은 그 의미를 퇴색시킵니다. 바이낸스는 BNB를 소각하여 이익을 사용하여 유틸리티와 가격을 높이는 반면, Aptos, Arbitrum, Hamster Kombat 같은 프로젝트는 토큰을 무료로 배포하고 시장이 그 가치를 결정하도록 했습니다. 일부는 살아남았고, 일부는 그렇지 않았습니다. 나중에 토큰을 다시 사들이는 것이 충성도나 채택을 보장하지 않습니다.
충성도를 사들이기?
MakerDAO와 Sky Protocol 같은 프로토콜은 안정적인 코인 메커니즘에서 토큰 보유자가 위험을 흡수하기 때문에 MKR과 SKY를 다시 구매하여 시스템을 유지합니다. 하지만 Hyperliquid의 경우, 토큰은 제품이 아닙니다. 사람들은 HYPE의 가격 때문에가 아니라 거래를 위해 Hyperliquid를 사용합니다. 토큰 보유자와 사용자는 동일한 그룹이 아니므로 자사주 매입이 실제로 중요한 곳에서 충성도를 향상시키지 않을 수 있습니다.
마케팅 또는 브랜딩?
수익의 99%를 할당하는 것은 경제학보다는 마케팅처럼 보입니다. 이는 확실히 헤드라인을 만들고 '진정한 신봉자'의 군대를 만들지만, 비용은 엄청납니다 — 지금까지 누적된 자사주 매입 비용이 10억 달러가 넘습니다. 세계 최고의 마케터들이 더 적은 비용으로 동일한 결과를 낼 수 있을까요? 거의 확실합니다.
주식처럼 토큰?
주식 자사주 매입과 달리, 회사가 주주로부터 통제권을 되찾는 경우, 토큰 자사주 매입은 어떤 권력도 이동시키지 않습니다. HYPE 보유자는 거버넌스 권한이 없으며, 구매된 토큰은 소각되지 않습니다. 자사주 매입 계약은 단지 그것들을 계속 모으기만 할 뿐입니다 — 명확한 최종 목표 없이.
dYdX 같은 다른 프로젝트는 검증자 권력을 방어하기 위해 전략적으로 토큰 자사주 매입을 사용합니다. Hyperliquid는 그렇지 않습니다. HYPE 토큰은 단지 놀고 있을 뿐입니다.
“코드는 법”... 그러나 아닐 때까지
원래 자사주 매입은 변경 불가능한 스마트 계약 논리로 여겨졌습니다. 그러나 검증자 승인 — 그리고 Hyperliquid 팀에 의해 선택된 검증자들 — 을 통해 규칙은 이미 변경되었습니다, 97%에서 99%로. 이는 어느 방향으로든 다시 변경될 수 있음을 의미합니다. 따라서 손댈 수 없는 코드라는 전체 아이디어가 무너집니다.
가장 간단한 설명? 팀 자체가 잠긴 HYPE의 대량 할당을 보유하고 있을 가능성이 큽니다. 자사주 매입을 통해 가격을 지탱함으로써, 그들은 자신의 미래 해제 가치 확보하고 있습니다.
전략이 성공하든 실패하든 한 가지는 확실합니다: 만약 당신이 HYPE — 또는 다른 어떤 토큰이라도 — 을 교환해야 한다면 언제든지 rabbit.io에서 최상의 환율로 할 수 있습니다.
