Một trong những đổi mới lớn nhất được giới thiệu bởi tiền điện tử là khả năng tự mình nắm giữ tài sản của bạn. Hãy hỏi tôi điều gì làm cho Bitcoin thực sự có giá trị, và tôi sẽ nói với bạn điều này: “Điều có giá trị nhất là không ai — thậm chí không phải chính phủ — có thể lấy nó khỏi tôi.” Nhiều người cũng cảm thấy như vậy. Đó là lý do tại sao "tự lưu ký" đã trở thành một từ thông dụng trong tiếp thị tiền điện tử. Nó báo hiệu quyền tự chủ và kiểm soát - và nó hoạt động. Thuật ngữ này thu hút sự chú ý vì những người trong giới tiền điện tử rất quan tâm đến nó.
Nhưng tự lưu ký thực sự có nghĩa là gì? Thoạt nhìn, nó nghe có vẻ như một câu hỏi đơn giản: bạn có thực sự sở hữu những gì ví của bạn hiển thị không? Bạn có được tự do sử dụng tài sản của mình bất cứ khi nào và bằng bất cứ cách nào bạn muốn không?
Bởi vì đó là sự khác biệt chính. Với quyền tự lưu ký, bạn có quyền tự do. Nếu không có nó, những gì bạn có là một quyền — và mọi quyền đều đòi hỏi nghĩa vụ của người khác. Nếu bên kia không hoàn thành phần của họ, thì "quyền" của bạn chỉ là một sự giả tạo lịch sự.
Đằng sau những tuyên bố tự tin về quyền tự lưu ký, thường ẩn chứa một thỏa thuận mong manh được xây dựng trên sự phụ thuộc và tin tưởng. Thuật ngữ "tự lưu ký" trong thế giới tiền điện tử ngày nay không rõ ràng như vẻ ngoài của nó.
Một Rương Vàng so với Ngân hàng: Những Người Giữ Của Cải Đầu Tiên
Cách dễ nhất để hiểu về quyền tự lưu ký là nếu chúng ta quay trở lại một vài thế kỷ và hình dung một thương gia trở về nhà với thu nhập của mình — một túi tiền vàng — tự hỏi nên giấu chúng ở đâu. Nếu anh ta tự cất giữ vàng — dưới ván sàn hoặc trong một chiếc rương có khóa — đó là quyền tự lưu ký. Nếu anh ta mang tiền đến ngân hàng và nhận lại biên lai (một loại tiền giấy ban đầu), thì đó không còn là quyền tự lưu ký nữa: tiền không nằm dưới sự kiểm soát của anh ta — bây giờ ngân hàng giữ chúng.
Giá trị của tờ tiền đó hoàn toàn phụ thuộc vào uy tín của ngân hàng. Miễn là ngân hàng đáng tin cậy, mọi thứ đều ổn — tờ tiền có thể được giao dịch theo mệnh giá, giống như vàng mà nó đại diện. Nhưng nếu ngân hàng sụp đổ, tờ tiền sẽ trở nên vô giá trị.
Tiền giấy: Từ Lời Hứa đến Quyền Lực Nhà Nước
Nhưng còn thời hiện đại thì sao? Ngày nay, có ai mô tả tiền giấy là một công cụ tài chính lưu ký không? Có lẽ là không — bởi vì bản chất của tiền giấy đã thay đổi về cơ bản. Việc phát hành tiền giấy hiện được quy định bởi các chính phủ. Quyền phát hành tiền giấy đã được chuyển giao cho các ngân hàng trung ương và mỗi tờ tiền đã trở thành phương tiện thanh toán hợp pháp chính thức. Giá trị của nó không còn được hỗ trợ bởi vàng trong kho tiền — mà được hỗ trợ bởi luật pháp.
Các chính phủ tuyên bố rằng tiền tệ của họ phải được chấp nhận cho các khoản thanh toán trong phạm vi quyền hạn của họ. Không ai có thể từ chối nó một cách hợp pháp để thanh toán các khoản nợ hoặc mua hàng hóa. Ở các quốc gia như Áo và Thụy Sĩ, luật pháp quy định rõ ràng rằng các doanh nghiệp phải chấp nhận đồng euro hoặc franc vật lý bằng tiền mặt. Vì vậy, nếu bạn biết rằng mọi thứ để bán ở quốc gia của bạn có thể được mua bằng những tờ tiền đó, thì tại sao bạn cần vàng đã từng hỗ trợ chúng? Không phải người bán nào cũng chấp nhận vàng, nhưng mọi người bán đều chấp nhận tiền giấy.
Và khi bạn cất giữ những tờ tiền đó trong một chiếc két sắt ở nhà — hoặc thậm chí dưới nệm của bạn — chẳng phải đó là phiên bản hiện đại của việc giữ một chiếc rương vàng sao? Tiền mặt vật lý mà bạn giữ cá nhân hoàn toàn nằm dưới sự kiểm soát của bạn. Nó trông rất giống quyền tự lưu ký: bạn không giao tờ tiền cho bất kỳ ai khác và bạn không dựa vào ngân hàng hoặc hệ thống điện tử. Nếu bạn giấu nó kỹ, cả ngân hàng lẫn chính phủ đều không thể lấy nó đi khỏi bạn.
Ở nhà, bạn trở thành ngân hàng của riêng mình: bạn tự đảm bảo an toàn cho tiền của mình và bạn quyết định ai được cầm chìa khóa két sắt. Một số quốc gia thậm chí còn nhấn mạnh tầm quan trọng của sự lựa chọn đó. Ví dụ, luật pháp của Áo và Thụy Sĩ bảo vệ quyền của công dân được thanh toán bằng tiền mặt như một giải pháp thay thế cho các giao dịch kỹ thuật số.
Vậy, chúng ta có thể gọi việc giữ tiền giấy ở nhà là một hình thức tự lưu ký không? Hầu hết mọi người có lẽ sẽ làm như vậy. Những gì bắt đầu như một chứng chỉ lưu trữ lưu ký có lẽ đã trở thành ví dụ hiện đại rõ ràng nhất về quyền tự lưu ký — bạn đang nắm giữ một thứ có giá trị mà không cần trung gian.
Nhưng có một lưu ý: các chính phủ không phải là vĩnh cửu, và luật pháp của họ cũng vậy. Tờ tiền mà mọi người được yêu cầu chấp nhận ngày hôm nay có thể ngừng được coi là tiền vào ngày mai. Và khi điều đó xảy ra, không ai có nghĩa vụ trao đổi nó để lấy hàng hóa hoặc dịch vụ.
Bạn kiểm soát tờ giấy vật lý, nhưng không phải những gì mang lại giá trị cho nó. Bản thân tờ giấy là vô giá trị. Toàn bộ giá trị của nó đến từ quyền lực của nhà nước — và sự sẵn sàng — để thực thi việc chấp nhận nó như tiền.
Bạn không thể nói điều tương tự về vàng. Đối với nhiều người tham gia thị trường, vàng có giá trị chủ quan, bất kể chính phủ nào có công nhận nó hay không.
Vì vậy, nếu câu hỏi cốt lõi của quyền tự lưu ký là liệu bạn có thực sự sở hữu giá trị cơ bản mà bạn thấy trong ví của mình hay không, thì tùy thuộc vào quan điểm của bạn, ngay cả việc giữ tiền mặt cũng có thể không đủ điều kiện. Khi bạn nhận được một tờ tiền để đổi lấy hàng hóa hoặc lao động của mình, bạn đang làm điều gì đó rất giống với người thương gia già đã giao vàng của mình cho ngân hàng: bạn đang trao đi một thứ có giá trị nội tại để đổi lấy một tờ giấy mà giá trị của nó hoàn toàn phụ thuộc vào uy tín của người phát hành.
Tiền trong Ngân hàng: Ai Thực sự Đang Giữ Nó?
Bây giờ, còn về số dư tài khoản ngân hàng thì sao? Thoạt nhìn, điều này có vẻ giống như sự tương đương hiện đại gần nhất với những biên lai ngân hàng cũ mà người thương gia đã nhận được cho vàng của mình. Chúng tôi gửi một thứ có giá trị thực (đối với nhiều người trong chúng tôi, đó là tiền mặt) và đổi lại, chúng tôi nhận được các con số trên màn hình xác nhận quyền lấy lại số tiền đó của chúng tôi.
Bạn không có quyền kiểm soát trực tiếp đối với tiền mặt. Nhưng bạn có cần nó không? Ở nhiều quốc gia, luật pháp yêu cầu thanh toán không dùng tiền mặt phải được chấp nhận để thanh toán các khoản nợ, trả lương hoặc mua hàng hóa và dịch vụ. Hãy nghĩ về nó: ở quốc gia của bạn, một nhân viên có thể yêu cầu được trả lương bằng tiền mặt không? Hay ngược lại, luật pháp có yêu cầu trả lương qua chuyển khoản ngân hàng không?
Nếu mọi người đều được mong đợi chấp nhận thanh toán ngân hàng — và có lẽ thậm chí bắt buộc phải làm như vậy — thì tại sao phải bận tâm đến tiền mặt vật lý? Nó trở nên gần như không cần thiết như vàng một khi tiền giấy được tuyên bố là phương tiện thanh toán hợp pháp. Và nếu những người giàu nhất trên thế giới có hàng tỷ đô la nằm trong tài khoản ngân hàng, thì điều đó không nhất thiết có nghĩa là họ có thể bước vào và rút hàng tỷ đô la bằng tiền mặt. Trên thực tế, họ thường không thể.
Tiền ngân hàng hiện đại không phải là một lời hứa sẽ giao một thứ gì đó vật chất. Nó là phương tiện thanh toán hợp pháp — giống như tiền mặt, nhưng dễ dàng hơn nhiều để các chính phủ giám sát và kiểm soát. Nếu nhà nước đóng băng tài khoản ngân hàng của bạn, thì về mọi mặt thực tế, tiền của bạn không còn tồn tại nữa. Chắc chắn, bạn vẫn có thể thấy số dư trên ứng dụng ngân hàng của mình — nhưng bạn sẽ không thể làm bất cứ điều gì với nó.
Và "nắm giữ" số tiền đó có nghĩa là gì ngày nay? Nó thường quy về việc lưu trữ dữ liệu: số thẻ của bạn, thông tin đăng nhập của bạn và các thiết bị nơi chúng được lưu. Và phần đó, bạn tự quản lý. Đây không phải là loại thỏa thuận lưu ký mà người thương gia cũ đã có khi anh ta để vàng trong kho tiền của một ngân hàng. Đó là một cái gì đó hoàn toàn khác.
Hãy tưởng tượng điều này: sau một vài ly quá chén, bạn để điện thoại của mình mở khóa tại một quán bar với ứng dụng ngân hàng của bạn đang mở. Ai đó chuyển tất cả tiền của bạn cho một tổ chức khủng bố, tổ chức này ngay lập tức rút chúng ra. Có lẽ cuối cùng bạn sẽ thuyết phục được chính quyền rằng bạn không ủng hộ khủng bố — nhưng bạn có lấy lại được tiền của mình không? Có lẽ là không. Nó không được bảo vệ bởi một ngân hàng — nó đã được "lưu trữ" bởi bạn.
Tuy nhiên, bất chấp trách nhiệm cá nhân này, bạn sẽ không gọi nó là quyền tự lưu ký. Bởi vì mặc dù bạn có thể là người "nắm giữ" quyền truy cập, bạn không có quyền tự do sử dụng tiền vô điều kiện. Sự kiểm soát của bạn bị giới hạn bởi các hệ thống và tổ chức — và đó là sự khác biệt.
Stablecoin: "Tiền giấy" Kỹ thuật số với một Sự Thay đổi
Bây giờ chúng ta hãy mang sự tương đồng đó sang thế giới tiền điện tử. Giả sử bạn sở hữu một stablecoin — một mã thông báo blockchain được gắn với giá trị của một loại tiền tệ fiat, như đô la Mỹ. Lấy USD Coin (USDC), do công ty Circle phát hành, làm ví dụ. Nếu bạn là một pháp nhân đã đăng ký và đã vượt qua các kiểm tra tuân thủ của Circle, Circle sẽ thực sự cam kết đổi mỗi USDC bạn nắm giữ lấy $1 bằng tiền ngân hàng.
Thiết lập đó trông gần như giống hệt với các ví dụ lịch sử về ngân hàng lưu ký. Bất kỳ ai ban đầu đúc những mã thông báo USDC đó đã đưa một thứ có giá trị thực tế — cụ thể là tiền ngân hàng — để đổi lấy. Và bản thân mã thông báo đại diện cho một lời hứa: nghĩa vụ của Circle là trả lại số tiền ngân hàng đó. Điểm mấu chốt là việc đổi chỉ có sẵn cho một số bên nhất định — cụ thể là các doanh nghiệp đã được xác minh đáp ứng các tiêu chuẩn tuân thủ của Circle.
Đó có phải là quyền tự lưu ký không? Chắc chắn là không. Đây là một ví dụ điển hình về lưu trữ lưu ký. Vậy tại sao các sàn giao dịch phi tập trung, nơi tất cả các giao dịch được thanh toán bằng USDC, lại tuyên bố cung cấp quyền tự lưu ký đầy đủ?
Hãy lấy cái này, chẳng hạn:
Và thậm chí cả trang web chính thức của USDC:
Làm thế nào chúng ta có thể nói về quyền tự lưu ký khi USDC dựa trên những gì về cơ bản là một cấu trúc lưu ký bậc ba?
Chà, đó là động lực tương tự mà chúng ta đã thấy trước đó: nếu bạn đã có USDC, bạn có thực sự cần những đô la fiat hỗ trợ nó không? Đối với hầu hết những người nắm giữ, câu trả lời là không. Phần lớn người dùng USDC không phải là các tập đoàn đã đăng ký và chưa vượt qua đánh giá tuân thủ của Circle. Vì vậy, họ không thể truy cập vào hỗ trợ ngay cả khi họ muốn.
Và tuy nhiên, USDC có giá trị thực đối với họ. Bạn có thể trao đổi nó ngay lập tức cho hàng ngàn loại tiền điện tử khác trên rabbit.io. Bạn có thể chi tiêu nó trong hàng trăm cửa hàng trực tuyến chấp nhận stablecoin.
Sức mạnh thực sự của các stablecoin như USDC nằm ở tính thanh khoản của chúng. Không ai bị buộc phải chấp nhận chúng về mặt pháp lý, nhưng nhiều người bán làm vậy — bởi vì thanh toán bằng stablecoin nhanh chóng, rẻ và có thể truy cập trên toàn cầu.
Vì vậy, nếu bạn tin rằng một stablecoin mang giá trị độc lập thực sự — và không chỉ là một yêu cầu đối với tiền ngân hàng — bạn cũng có thể gọi việc giữ nó trong ví của mình là một hình thức tự lưu ký.
Cầu nối và Chuỗi Mới: Quyền Tự Lưu Ký Kết Thúc Ở Đâu?
Thế giới tiền điện tử rất đa dạng và không biên giới: mã thông báo có thể di chuyển giữa các blockchain. Giả sử bạn nắm giữ USDC trên Ethereum nhưng muốn sử dụng nó ở nơi khác — có thể là để đăng ký ký quỹ cho hợp đồng vĩnh cửu trên dYdX Chain, Paradex Chain hoặc mạng Hyperliquid hợp thời, nơi mã thông báo được bắc cầu là tiêu chuẩn.
Để thực hiện việc di chuyển, bạn gửi USDC của mình đến một cầu nối trên Ethereum. Ở đó, nó bị khóa hoặc bị đốt, và đổi lại, bạn nhận được một mã thông báo “gương” trên chuỗi mục tiêu — về cơ bản là một biên lai cho biết các mã thông báo ban đầu đang được giữ cho bạn.
Ở đây, chúng ta gặp phải một lớp lưu ký khác: ai đó phải giữ các mã thông báo ban đầu trong khi bạn sử dụng phiên bản được bắc cầu. Đôi khi đó là một hợp đồng thông minh, nhưng trong các trường hợp khác, nó có thể là một địa chỉ được kiểm soát bởi multisig do một công ty hoặc một nhóm người xác thực quản lý. Nếu có điều gì đó không ổn — cho dù đó là một vụ hack, một lỗi nội bộ hay một hành vi gian lận hoàn toàn — các mã thông báo cầu nối có thể mất giá trị, bởi vì tài sản thế chấp cơ bản đã biến mất.
Vì vậy, bằng cách di chuyển sang một chuỗi khác, bạn đã thêm một lớp tin cậy mới. Khi USDC của bạn vẫn còn trên Ethereum, chuỗi lưu ký liên quan đến nhà phát hành (Circle), ngân hàng nắm giữ dự trữ và hệ thống fiat. Nhưng một khi bạn vượt qua cầu nối, bạn cũng phải tin tưởng vào bảo mật của cầu nối — và uy tín của những người vận hành nó.
Vậy thì quyền tự lưu ký dừng lại ở đâu? Về mặt kỹ thuật, bạn vẫn kiểm soát các mã thông báo được bắc cầu của mình — các khóa là của bạn. Nhưng hãy thử tìm tính thanh khoản cho USDC được bắc cầu trên dYdX Chain. Bên ngoài chính sàn giao dịch dYdX, nó hầu như vô dụng. Ngay cả Circle cũng sẽ không đổi các mã thông báo được bắc cầu — bởi vì chúng không phải là nghĩa vụ của nó, chúng là nghĩa vụ của cầu nối.
Vì vậy, khi bạn chuyển tiền của mình vào các blockchain khác — cho dù đó là dYdX Chain, Hyperliquid, Paradex Chain hay một số giải pháp L2 — bạn vẫn "giữ các khóa", nhưng không phải cho tài sản ban đầu. Bạn giữ một yêu cầu bồi thường trên một yêu cầu bồi thường trên một yêu cầu bồi thường.
Trong trường hợp của USDC, nó trông giống như thế này:
- Ở lớp cơ sở, tiền mặt vật lý chỉ có giá trị vì nhà nước thực thi việc chấp nhận nó.
- Tiền gửi ngân hàng dựa vào tiền mặt vật lý đó và được giữ tại các ngân hàng.
- Các mã thông báo USDC trên Ethereum được hỗ trợ bởi các khoản tiền gửi ngân hàng đó và được phát hành bởi Circle.
- USDC được bắc cầu trên các chuỗi khác là các IOUs từ cầu nối tuyên bố có giá trị bằng USDC ban đầu.
Nếu các bước 1 đến 3 được hỗ trợ bởi tiện ích thực tế hoặc các biện pháp bảo vệ pháp lý, thì bước 4 không phải vậy. Giá trị của mã thông báo cuối cùng đó hoàn toàn dựa vào niềm tin vào cơ sở hạ tầng cầu nối. Không có sự hỗ trợ từ Circle. Không có biện pháp pháp lý. Chỉ có mã và sự tin tưởng.
Vì vậy, từ bất kỳ góc độ nào bạn nhìn vào nó, bước cuối cùng đó rõ ràng là nằm ngoài lĩnh vực tự lưu ký.
Kiểm Duyệt Mạng: Điều Gì Xảy Ra Nếu Bạn Giữ Các Khóa Nhưng Vẫn Không Thể Chi Tiêu?
Tự lưu ký có nghĩa là bạn giữ các khóa. Với các khóa, bạn có thể ký các giao dịch. Nhưng đây là điểm mấu chốt — chỉ vì bạn có thể gửi một giao dịch không có nghĩa là mạng sẽ xử lý nó.
Người xác thực hoặc người khai thác trên một blockchain có thể từ chối bao gồm giao dịch của bạn trong một khối. Và nếu mạng không cho phép bạn trở thành người xác thực — hoặc làm cho con đường đó trở nên hầu như không thể tiếp cận — thì có rất ít điều bạn có thể làm để đáp trả.
Trong một số blockchain như Hyperliquid và Paradex Chain, tập hợp người xác thực nhỏ và được kết nối chặt chẽ. Trong các mạng khác, việc tham gia với tư cách là người xác thực yêu cầu được phê duyệt hoặc ủy quyền bởi một người đã ở trong vòng tròn. Loại kiểm soát cổng đó ngăn cản các tác nhân độc lập tham gia và giúp duy trì sự thông đồng của người xác thực — làm cho kiểm duyệt giao dịch trở nên có khả năng xảy ra hơn nhiều.
Vì vậy, đây là câu hỏi khó: Quyền tự lưu ký có ích gì nếu mạng không cho phép bạn sử dụng tài sản của mình? Đó là một vấn đề nghiêm trọng. Tự lưu ký đảm bảo rằng chỉ bạn kiểm soát các khóa — nhưng quyền tự do giao dịch hoàn toàn phụ thuộc vào sự phân quyền và tính trung lập của mạng.
Nếu blockchain được tập trung hóa hoặc được quản lý bởi một liên minh, ví của bạn có thể biến thành một cái lồng mạ vàng. Về mặt kỹ thuật, tiền của bạn là của bạn, nhưng sử dụng chúng đòi hỏi phải có sự cho phép từ những người gác cổng vô hình.
Đó là lý do tại sao quyền tự lưu ký chỉ thực sự hoạt động trên các mạng chống kiểm duyệt — và lý tưởng nhất là chỉ đối với những tài sản có giá trị độc lập thực sự, không chỉ là yêu cầu đối với nghĩa vụ của người khác.
Lý Tưởng về Quyền Tự Lưu Ký — Có Phải Là Bitcoin Không?
Tại thời điểm này, có vẻ như tất cả những vấn đề này chỉ áp dụng cho tài sản được mã hóa và blockchain được quản lý chặt chẽ. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu chúng ta đang nói về Bitcoin — một tài sản mà giá trị của nó không phụ thuộc vào lời hứa của bất kỳ ai và một mạng mà bất kỳ ai cũng có thể trở thành người khai thác, miễn là họ sẵn sàng trả tiền cho ASIC và điện?
Trong trường hợp đó, chắc chắn không có chỗ cho các vấn đề về quyền tự lưu ký… phải không?
Chà, không hẳn vậy. Ngay cả trong hệ sinh thái Bitcoin, một số dịch vụ tuyên bố là “không lưu ký” trong tiếp thị của họ — nhưng trên thực tế, chúng không cung cấp loại tự do mà bạn mong đợi từ Bitcoin.
Công bằng mà nói, những thách thức trong Bitcoin rất khác so với những gì chúng ta thấy với stablecoin trên blockchain tập trung vào sàn giao dịch. Chúng không phải về những người lưu ký ẩn hoặc các cấu trúc tin cậy nhiều lớp. Nhưng chúng vẫn tồn tại — và chúng đáng để khám phá.
Tôi sẽ đề cập đến những vấn đề đó trong phần thứ hai của bài viết này.
Nó sẽ được xuất bản ở đây vào tuần tới.
Theo dõi để luôn được cập nhật.
