Mayıs ayında, Hyperliquid’in dikkat çekici bir CeDeFi örneği olduğunu yazmıştım — yani merkezi bir ürün oluşturmak için merkeziyetsiz finans teknolojilerinin kullanıldığı bir sistem.
Buradaki “ürün”den kastım, zincir üstü perpetuals borsasıydı. Bana göre, sanki Binance tüm mevduat ve işlem verilerinizi yalnızca size ve borsaya açık bir özel veritabanı yerine, herkesin inceleyebileceği halka açık bir deftere kaydediyordu. Ancak borsa yine de teknik olarak herhangi bir kaydı değiştirme veya silme ya da işleminizi işleme almama yetkisine sahipti.
Ve birkaç ay önce Hyperliquid tam olarak böyle çalışıyordu:
- Tüm yatırma ve işlemler zincir üzerinde kaydediliyordu;
- Blokzincirinde sadece dört doğrulayıcı vardı — hepsi projenin geliştiricileriyle bağlantılıydı;
- Bir doğrulayıcı çoğunluğu herhangi bir bloğu veya sözleşmeyi yeniden yazabiliyordu;
- Ve doğrulayıcılar işleminizi (örneğin çekim talebinizi) dahil etmeyi reddederse, bunu zorla gerçekleştirme imkanınız yoktu.
Dahası, alım satım yalnızca api.hyperliquid.xyz resmi arayüzü veya mobil uygulama üzerinden mümkündü. Bunlardan biri çalışmazsa, hiçbir şekilde işlem yapamazdınız — hatta emirlerinizi iptal edip teminatınızı çekmek için bile.
Ancak o zamandan beri işler değişti:
- Artık herkes Hyperliquid blokzincirinde doğrulayıcı olabiliyor — geliştirici onayı gerekmiyor;
- Borsa Phantom, MetaMask ve diğer cüzdanlar gibi alternatif erişim noktaları kazandı.
Bu da önemli bir soruyu gündeme getiriyor: Hyperliquid nihayet gerçekten merkeziyetsiz bir borsa haline geldi mi?
Merkeziyetsiz Bir Borsadan Ne Bekleriz?
Tek bir arıza noktası olmamalı. Gerçekten merkeziyetsiz bir borsa kapatılamaz. Bir düğüm veya arayüz devre dışı kalsa bile, ağın geri kalanında işlemler devam eder.
Açık erişim ve yeni arayüzler geliştirme özgürlüğü. Hiçbir merkezi otoritenin yasaklama veya kısıtlama yetkisi olmadığında, kullanıcılar tek bir web sitesi veya uygulamaya bağlı kalmaz. Halka açık bir ağda çalışan DEX protokolü farklı yollarla erişilebilir — alternatif web istemcileri, cüzdan entegrasyonları veya üçüncü parti uygulamalarla. Bu da hem belirli bir alan adına (engellenebilir) hem de resmi arayüz geliştiricilerine olan bağımlılığı ortadan kaldırır.
Açık kaynak kodlu akıllı sözleşmeler ve altyapı. Kod kapalıysa, geliştiricilerin ticaret veya diğer temel süreçleri manipüle edebilecek gizli mekanizmalara sahip olmadığından kimse emin olamaz. Kodun şeffaflığı güveni doğrulanabilir güvenliğe dönüştürür.
Ticaret fonları üzerinde kişisel kontrol. Merkeziyetsiz borsada kullanıcılar ticaret için kullandıkları varlıkları kendileri yönetir. Emir vermenizi, değiştirmenizi veya iptal etmenizi engelleyecek merkezi bir otorite yoktur — ve en önemlisi, yatırdığınız teminatı çekmenizi kimse engelleyemez ya da geciktiremez.
Burada “teminat”tan bahsederken özellikle vadeli işlemler ve perpetual swap’lar için tasarlanmış DEX’leri kastediyorum. Hyperliquid’in ilk girdiği segment buydu — ve hâlâ aktif trader’lar arasında en çok talep gören alan.
Hyperliquid’in Merkeziyetsizleşme Yolundaki Adımları
Önceki makalemin yayımlanmasından bu yana Hyperliquid merkeziyetsizleşme yolunda önemli ilerlemeler kaydetti.
Açık doğrulayıcı erişimi. Önceden yeni doğrulayıcılar yalnızca ekip onayıyla katılabiliyordu. Şimdi ise herkes doğrulayıcı olabiliyor. Talimatlar herkese açık; sadece teknik kurulum ve yeterince büyük stake gerekiyor. Ancak gereksinimler yüksek: Toplamda sadece 24 doğrulayıcı slotu var ve adayın stake miktarıyla ilk 24’e girmesi gerekiyor.
Tüm doğrulayıcıların listesi Hypurrscan'de mevcut; burada aktif doğrulayıcıların ve adayların stake miktarlarını görebilir, blok doğrulaması için ne kadar HYPE gerektiğini anlayabilirsiniz.
Bunu yazarken giriş eşiği — 24. doğrulayıcının stake’iyle belirleniyor — 1.689.001,74 HYPE, yani güncel fiyatlarla 66 milyon doların üzerinde.
Bu çoğu kullanıcı için ulaşılamaz olsa da büyük oyuncular için güvenlik vanası sunuyor: Fonları borsada takılırsa ve aktif doğrulayıcılar çekim işlemini engellerse, teorik olarak yeterince token stake ederek doğrulayıcı setine girip çekimi kendileri onaylayabilirler.
Doğrulayıcıların coğrafi dağılımı. Protokol doğrulayıcı kaydı açınca ağ hızla genişledi. Yeni katılımcılar arasında deneyimli staking havuzları ve profesyonel doğrulayıcılar var: Imperator, B-Harvest, Alphaticks, ValiDAO gibi isimler farklı yargı bölgelerinde faaliyet gösteriyor; bu da eşzamanlı kesinti ya da koordineli saldırı riskini azaltıyor.
Resmi staking rehberi token sahiplerinin stake’lerini istedikleri doğrulayıcıya devredebileceğini — ve bunu istedikleri zaman başka birine aktarabileceğini vurguluyor. Topluluk böylece oy gücünü yeniden dağıtıp ana düğümlerdeki olası kesintilere tepki verebiliyor. Hiçbir doğrulayıcı vazgeçilmez değil.
Açık kaynak ilerlemesi. Proje yavaş yavaş kaynak kodunun bileşenlerini GitHub’da yayımlıyor. Henüz tam şeffaflık sağlanmadı ama topluluğun konsensüsün nasıl uygulandığını incelemesine ve geliştirmesine imkân tanıyor. Bu açıklık ekosistemin büyümesini destekliyor: Eylül 2025’te, Hyperliquid ilk fiziksel hackathon’unu düzenledi — ekibin geliştiricilerle etkileşime geçtiğinin ve katılımı teşvik ettiğinin göstergesi.
Birkaç erişim noktası. Hyperliquid artık resmi arayüzüne bağlı değil. Borsaya doğrudan birkaç popüler cüzdan üzerinden erişilebiliyor. Özellikle MetaMask, Hyperliquid’de perpetual trade’i doğrudan arayüzüne entegre etti. Ayrıca 1inch ekibi tarafından başlatılan merkeziyetsiz frontend Infinex, türev işlemlerinde backend olarak Hyperliquid’i kullanıyor.
Tüm bu alternatif giriş noktalarının ortaya çıkması demek ki Hyperliquid'in web sitesi çevrimdışı olsa bile yatırımcılar protokole başka uygulamalar üzerinden ulaşabiliyor olacak. Yani artık arayüz tekelinden çıkıldı: Ağ birçok istemciyle erişilebilir hale geldi; sansüre ve teknik sorunlara karşı çok daha dirençli oldu.
Tüm bu gelişmeler Hyperliquid’in merkezi kontrol noktalarını ortadan kaldırmaya yönelik kasıtlı adımlar attığını gösteriyor. Proje topluluk eleştirilerine aktif şekilde yanıt verdi — doğrulayıcı setini genişletti, kendi etkisini azalttı, teknolojisini açtı ve entegrasyonları teşvik etti.
Hyperliquid teknik yol haritası, 2025 yılı için hedefi açıkça belirtiyor: Tam Merkeziyetsizlik. Bu çok aşamalı sürecin 6–12 ay sürmesi bekleniyor. Dönüşüm henüz tamamlanmamış olsa da, bugünkü Hyperliquid ilk makalemde yazdığımdan çok daha farklı görünüyor.
Merkeziyetsizlik Kriterlerine Göre Hyperliquid’in Değerlendirilmesi
Peki, Hyperliquid’in yapısı gerçekten merkeziyetsiz borsa olarak adlandırılacak kadar değişti mi? Kriterleri tek tek inceleyelim:
Ağ üzerindeki kontrol. Şu anda Hyperliquid 24 doğrulayıcı tarafından yönetiliyor; bunlar doğrudan geliştiriciler tarafından kontrol edilmiyor. Ancak Hyper Foundation'a ait düğümler toplam stake’in %60,5’ini elinde tutuyor. Teoride bu oran herhangi bir blok veya akıllı sözleşmeyi değiştirmek için yeterli değil — bunun için %66,67'ye ihtiyaç var. Fakat pratikte toplam stake’in yaklaşık %20’si, bağımsız doğrulayıcılara Hyper Foundation’ın başlattığı delegasyon programı ile devredilmiş tokenlardan oluşuyor. Yani tek taraflı ağ kontrolü için gereken token miktarı istenirse bağımsızlardan çekilip ekip düğümlerine aktarılabilir.
Tek hata noktası — yani geliştiricilerin kontrolünde bir “süpernode” — henüz ortadan kaldırılmış değil. Ekip ağı durdurmaya karar verirse diğer doğrulayıcılar blok üretmeye devam etse bile her bloğu boşuyla değiştirecek araçlara sahip olurdu.
Erişilebilirlik ve sansür direnci. Hyperliquid kullanıcıların tek bir web sitesine bağlı kalmadan işlem yapabilmesi konusunda büyük ilerleme kaydetti. MetaMask ve Infinex'le yapılan entegrasyonlar bunun açık kanıtı. Artık işlem yapmak için sadece bir cüzdan ve blokzincire RPC üzerinden erişim gerekiyor. Yarın Hyperliquid alan adı engellense ya da ekip arayüzünü kapatsa bile ticaret devam edecek — isteyen başka bir arayüze geçebilir. Bu tamamen DeFi ruhuna uygun:; finansal aktiviteye izinsiz erişim mümkün hale geliyor.
Açık kod. Burada Hyperliquid hâlâ gelişme aşamasında. Çekirdek akıllı sözleşmelerinin kodu henüz tamamen açılmadığı için merkezi kontrol sağlayan gizli mekanizmalar olup olmadığından emin olamayız. Ancak yön net: Geliştiriciler kodlarının güvenilirliği ve açık kaynaklı olmasının güvenliği konusunda daha emin oldukça daha fazla bileşen kamuya açılacak gibi görünüyor.
Saklama ve çekimler. Bu alanda ise değişiklik yok; Hyperliquid hâlâ ilk günkü gibi saklamalı (custodial) platform. Perpetual işlemlere başlamak isteyen kullanıcıların öncelikle Arbitrum ağına USDC yatırması gerekiyor. Bu token’lar tamamen Hyperliquid doğrulayıcılarının kontrolündeki akıllı sözleşmeye gidiyor; çekimler sadece onların onayıyla işlenebiliyor. Diğer kripto paralarla yatırma desteği eklendi fakat burada durum daha karmaşık: Bu varlıklarla yatırımlar aracıya gidiyor; dolayısıyla çekimler hem Hyperliquid’in hem de bu aracının yükümlülüklerini yerine getirmesine bağlı oluyor.
Bununla birlikte kısmi bir çözüm mevcut: Arbitrum’da USDC’nizi Hyperliquid köprü sözleşmesine yatırdığınızda, karşılığında Hyperliquid blokzincirinde sarılmış (wrapped) USDC token’ları alıyorsunuz; bunlar köprü yöneticilerinin ileride karşılığı kadar USDC ödeyeceğine dair bir tür taahhüt anlamına geliyor.
Bazen Hyperliquid bu yükümlülüklerini yerine getiremedi; çeşitli zamanlarda bazı kullanıcılar borsa arayüzüne erişimini kaybettiğini bildirdi. Bu durumda emirlerini iptal edemediler, pozisyonlarını kapatamadılar ya da teminatlarını Arbitrum’a çekmek üzere serbest bırakamadılar. Artık birkaç farklı arayüz olduğu için erişim engellenirse kullanıcılar sadece Phantom'u veya MetaMask'i açıp seed phrase’ini içe aktararak emirleri manuel iptal edebilir ya da pozisyonları kapatarak fonlarını serbest bırakabilirler.
Hyperliquid ağındaki USDC doğrudan gerçek dolarla (CIRCLE tarafından) bozdurulamıyor — sonuçta bunlar sarılmış token’lar ve Circle bunları tanımıyor. Ancak Hyperliquid USDC zincir üstünde en büyük borsalardan biri olduğu için kripto topluluğunda likidite kazandı.
Böylece siz de rabbit.io'ya gidip sarılmış Hyperliquid USDC’yi Circle’ın desteklediği herhangi bir ağdaki resmi USDC dahil olmak üzere>10.000’den fazla kripto para ile takas edebilirsiniz.
Sonuç
An itibariyle Hyperliquid merkeziyetsiz borsa statüsüne önemli ölçüde yaklaştı; geçmişteki ana kusuru ortadan kaldırdı — yani ağın dar bir geliştirici düğümü çevresine bağımlılığı sona erdi. 21 bağımsız doğrulayıcı ve ağa açık erişim sayesinde artık görünür tek hata noktası yok; tek tuşla ‘kapatılabilecek’ durumda değil. Fakat hâlâ ‘görünmez’ bir hata noktası var — geliştiricilerin bağımsızlara devrettiği token’lar istenirse anında geri çekilebiliyor.
Kuşkusuz, iyileştirilmesi gereken alanlar var; örneğin bazı servis bileşenleri (API sunucuları gibi) hâlâ merkezi çalışıyor olabilir. Ama en önemlisi eğilim: Proje tutarlı şekilde tamamen açık ve dayanıklı protokole giden yolu deklare ediyor; son adımları bu hedefin ciddiyetini gösteriyor.
Kısacası bugün Hyperliquid artık CeDeFi örneği değil — gerçek merkeziyetsizleşmeye doğru ilerleyen bir platform örneği oldu. Eğer ekip kontrolü bırakma yolunda ilerlemeye devam ederse yakın zamanda borsanın %100 merkeziyetsizlik kriterlerini karşılayıp hiçbir otoritenin denetleyemeyeceği tam zincir üstü protokol haline geldiğini görebiliriz.
