В мае я писал, что Hyperliquid — это яркий пример CeDeFi, в котором технологии децентрализованных финансов использованы для создания централизованного продукта.
Под продуктом я подразумевал ончейн-биржу перпов. На мой взгляд, она была спроектирована так, как если бы какой-нибудь Бинанс записывал все данные о ваших депозитах и операциях не в закрытую базу данных, где эти записи видны только вам и бирже, а в публичную базу, где все ваши финансовые ходы может увидеть любой желающий. При этом биржа имела бы техническую возможность исправить или удалить любую запись, а также отказаться проводить любую вашу транзакцию.
На Hyperliquid несколько месяцев назад всё именно так и было:
- все депозиты и сделки записывались в блокчейн;
- у блокчейна было всего 4 валидатора, и все они были связаны с разработчиками биржи;
- кворум валидаторов мог отменить любой блок и переписать любой смарт-контракт;
- отказ валидаторов провести вашу транзакцию (в том числе вывод средств) оставлял вас без каких-либо возможностей сделать это.
Кроме того, единственным способом доступа к торгам был интерфейс, доступный по адресу api.hyperliquid.xyz и в официальном мобильном приложении. При отключении сайта и приложения вы лишались возможности торговли на бирже: не могли бы даже отменить ордера, чтобы освободить обеспечение и вывести его.
Но с тех пор многое изменилось:
- валидатором в блокчейне Hyperliquid можно стать без одобрения со стороны разработчиков;
- у биржи появились альтернативные интерфейсы в кошельках Phantom, MetaMask и некоторых других.
Пора задаться вопросом: не стала ли биржа Hyperliquid по-настоящему децентрализованной.
Что делает биржу децентрализованной?
Что мы ждём от децентрализованной биржи?
- Отсутствие единой точки отказа. Децентрализованную биржу никто не может выключить. Даже если один узел или фронтенд выйдет из строя, торги будут продолжаться за счёт других узлов.
- Свободный доступ и свободное добавление интерфейсов. Когда нет единого центра, способного что-то запретить, пользователи не привязаны к единственному веб-сайту или приложению. С протоколом декса, развернутого в открытой сети, можно взаимодействовать через разные интерфейсы: создавать альтернативные веб-клиенты, подключать кошельки и другие приложения. Это устраняет зависимость и от домена, который могут заблокировать, и от разработчиков официального фронтенда.
- Открытый код смарт-контрактов и других элементов инфраструктуры. Если код закрыт, никто не может быть уверен, что у разработчиков нет скрытых рычагов, позволяющих им манипулировать торгами или другими процессами на бирже.
- Самостоятельное управление средствами, используемыми для торгов. Если нет единого центра управления биржей, никто не может запретить выставить ордер, изменить или отменить его. И самое главное — никто не может помешать забрать с биржи активы, внесённые в качестве обеспечения сделки.
Говоря об обеспечении, я в первую очередь имею в виду дексы, предназначенные для торговли фьючерсами и бессрочными свопами. Именно на это поле изначально пришёл Hyperliquid, и именно эта его функция наиболее востребована у трейдеров.
Шаги Hyperliquid на пути к децентрализации
С момента публикации моей предыдущей статьи биржа Hyperliquid существенно продвинулась в сторону децентрализации.
Открыт доступ к валидации блоков для сообщества. Если ранее новые валидаторы добавлялись лишь с одобрения команды, то теперь стать валидатором может любой желающий. Инструкция о том, как это сделать, доступна для всех. Есть лишь технические ограничения и требования к стейку. Они, правда, очень суровы. В сети всего 24 места для валидаторов, и для получения этого статуса нужно заблокировать токены HYPE в таком количестве, которое позволит войти в топ-24 среди кандидатов на эту роль. На сайте Hypurrscan есть список валидаторов. В нём можно увидеть объём стейка всех действующих валидаторов и всех кандидатов и составить представление о том, сколько токенов придётся заблокировать, чтобы получить право подтверждать блоки в сети.
Порог входа определяется величиной стейка 24-го валидатора. На момент написания статьи он составляет 1,689,001.74 HYPE. По текущему курсу это более 66 миллионов долларов. Такая сумма доступна далеко не каждому. Но крупным игрокам она даёт надежду на то, что если у них на бирже застряли серьёзные средства, и действующие валидаторы отказываются включать в блокчейн транзакцию вывода этих средств, то можно внести эту сумму в стейк и самостоятельно вписать транзакцию вывода в блок.
Географическое распределение валидаторов. Как только протокол позволил свободную регистрацию валидаторов, сеть быстро выросла. Новые участники – это профессиональные стейкинг-пулы и валидаторы с опытом (Imperator, B-Harvest, Alphaticks, ValiDAO и другие). Они действуют в разных юрисдикциях, что снижает риск одновременного отключения.
В официальном руководстве по стейкингу Hyperliquid подчёркивается, что делегировать токены можно любому валидатору, и в любой момент можно перенести их от одного валидатора к другому. Это позволяет сообществу перераспределять голоса, реагируя на возможные отключения ключевых узлов сети. Ни один валидатор не является критически незаменимым.
Открытие кода. Проект постепенно выкладывает компоненты исходников на GitHub. Это ещё не полная открытость, но это даёт возможность сообществу изучать реализацию консенсуса и участвовать в улучшении кода. Это даёт Hyperliquid возможность развития экосистемы: в сентябре 2025 года прошёл первый очный хакатон проекта, что свидетельствует об открытости команды к сообществу.
Множественные точки доступа. Если раньше пользоваться Hyperliquid можно было исключительно через официальный интерфейс, то теперь биржа стала доступна напрямую через ряд популярных кошельков. В частности, MetaMask интегрировал торговлю перпами на Hyperliquid прямо в своём интерфейсе. Кроме того, платформа Infinex (децентрализованный фронтенд, запущенный командой 1inch) также интегрировала Hyperliquid в качестве бэкенда для торговли деривативами.
Появление таких альтернативных точек входа означает, что даже если веб-сайт Hyperliquid будет недоступен, трейдеры смогут взаимодействовать с протоколом через другие приложения. Таким образом, монополия фронтенда снята: сеть Hyperliquid доступна через разные клиенты, что повышает устойчивость к цензуре и техническим сбоям.
Перечисленные преобразования показывают явный курс Hyperliquid на устранение узких мест централизации. Проект явно реагировал на критику сообщества: увеличил число валидаторов, снизил собственное влияние, открыл технологии и поощрил интеграции. В техническом роадмапе Hyperliquid на 2025 год прямо указана цель “Full Decentralization” – многоэтапный процесс полной децентрализации сети в течение 6–12 месяцев. Хотя полностью завершить этот путь ещё предстоит, уже сейчас Hyperliquid заметно отличается от своего состояния на момент, когда я писал свою первую статью о нём.
Проверка Hyperliquid по критериям децентрализации
Итак, изменилась ли природа Hyperliquid настолько, что её можно назвать децентрализованной биржей? Пройдёмся по критериям:
- Контроль над сетью. На данный момент Hyperliquid управляется 24 валидаторами, и они не подконтрольны напрямую разработчикам. Однако узлам Hyper Foundation принадлежит 60,5% общего валидаторского стейка. Теоретически этого недостаточно для того, чтобы изменить любой блок или любой смарт-контракт: для таких интервенций требуется 66,67%. Но на практике ещё около 20% общего стейка — это не собственные средства независимых валидаторов, а токены, которые были делегированы им в рамках программы делегации, запущенной Hyper Foundation. А это означает, что объём токенов, необходимый для единоличного управления сетью, в любой момент может быть отозван у независимых валидаторов и перенаправлен узлам, подконтрольным разработчикам биржи. Единая точка отказа в виде “суперузла” разработчиков не устранена. Если команда решит остановить сеть, а остальные валидаторы продолжат производить блоки, команда найдёт рычаги для замены каждого из этих блоков на пустой блок.
- Доступность и отсутствие цензуры. Hyperliquid сделала значительные шаги, чтобы пользователи могли работать с биржей без зависимости от единственного веб-сайта. Интеграция с MetaMask и Infinex — яркое тому подтверждение. Теперь для торговли достаточно иметь кошелёк и доступ к блокчейну через RPC. Если завтра домен Hyperliquid будет заблокирован или сама команда закроет свой интерфейс, это не остановит торги: любой желающий может переключиться на другой интерфейс. Это соответствует духу DeFi — свободного доступа к распоряжению своими финансами без разрешений.
- Открытый код. Здесь Hyperliquid всё ещё движется к цели. Пока что код основных смарт-контрактов не полностью открыт, и мы не можем быть уверены в отсутствии в них скрытых элементов централизованного управления. Однако тенденция понятна: чем больше разработчики будут убеждаться в надёжности кода и безопасности раскрытия его алгоритмов, тем больше элементов станут доступны для изучения.
- Хранение и вывод средств. В этом аспекте ничего не изменилось. Hyperliquid как была изначально кастодиальной платформой, так и остаётся ею. Чтобы приступить к торгам бессрочными контрактами, нужно внести USDC в сети Arbitrum. Эти токены попадают в смарт-контракт, находящийся под полным управлением валидаторов Hyperliquid. Вывести токены обратно можно только с их разрешения. Появилась возможность депозита других криптовалют, но с ними ещё хуже: при таких депозитах вы передаёте средства посредникам, и возврат зависит не только от разрешения валидаторов Hyperliquid, но и от готовности посредников выполнить свои обязательства.
Но у этой проблемы есть решение. Когда вы вносите USDC в сети Arbitrum в смарт-контракт моста Hyperliquid, взамен вы получаете обёрнутые токены USDC в блокчейне Hyperliquid. Они представляют собой своего рода обязательства администраторов моста вернуть вам соответствующее количество USDC обратно. Иногда случается так, что Hyperliquid не исполняет свои обязательства. Несколько пользователей в разное время сообщали о блокировке доступа к интерфейсу биржи. Без такого доступа невозможно отменить лимитные ордера, закрыть позиции — в общем, освободить обеспечение, чтобы вывести его обратно в сеть Arbitrum. Однако теперь, когда интерфейсов несколько, в случае блокировки можно ввести свою сид-фразу в кошельке Phantom или MetaMask и отменить ордера и сделки, чтобы освободить средства.
USDC в сети Hyperliquid невозможно предъявить компании Circle для обмена на доллары. Всё-таки это обёрнутые токены, поэтому Circle их не принимает. Но поскольку USDC в сети Hyperliquid — это основной актив, используемый на одной из крупнейших ончейн-бирж, этот токен понемногу стал востребован в криптовалютном сообществе. А значит, вы можете обратиться на rabbit.io и обменять обёрнутые USDC сети Hyperliquid на любую из более чем 10000 доступных криптовалют, в том числе на USDC в любой сети, с которой официально работает Circle.
Вывод
На текущий момент Hyperliquid значительно приблизилась к статусу децентрализованной биржи. Она устранила главный недостаток прошлого — зависимость сети от узкого круга доверенных узлов разработчиков. Благодаря 24 независимым валидаторам и открытому доступу в сеть, у Hyperliquid больше нет видимой точки отказа, которую можно было бы “выключить” нажатием кнопки. Но есть “невидимая” — через токены, которые делегированы разработчиками независимым валидаторам, и которые в любой момент могут быть отозваны.
Конечно, Hyperliquid ещё имеет пространство для улучшения. Например, некоторые сервисные компоненты (API-сервера) пока централизованы. Но важен тренд: проект декларирует курс на полностью открытый и устойчивый протокол, и шаги последних месяцев подтверждают серьёзность этих намерений.
Таким образом, Hyperliquid сегодня — уже не пример CeDeFi, а пример движения к реальной децентрализации. Если команда Hyperliquid продолжит курс на отказ от контроля, можно ожидать, что вскоре биржа будет соответствовать критериям децентрализации на 100%, став полноценным ончейн-протоколом, неподвластным ни одному отдельному лицу.
