В 2024 году в Соединённых Штатах были запущены спотовые ETF для Биткойна и Эфириума. Каждая инвестиция в такие фонды должна быть обеспечена фактическими покупками криптовалюты. Это означает, что каждый доллар, поступающий в эти фонды, напрямую переводится в покупки криптовалюты.
Но что, если эти фонды решат продать свою криптовалюту? Смогут ли они вернуть доллары, которые они изначально потратили? Ответ зависит от того, куда эти деньги в итоге попали. Я попытался наметить возможный путь средств, которые вошли на рынок криптовалют в 2024 году, и вот что у меня получилось.
Цены на Биткойн и Эфириум взлетели
Согласно данным CoinShares, общий приток средств в криптовалютные фонды в 2024 году составил 44,5 миллиарда долларов. Другими словами, институциональные инвесторы в США косвенно приобрели криптовалюту на эту сумму (за исключением комиссий за управление фондами).
Естественно, такие массовые покупки подтолкнули цены на криптовалюту вверх, особенно Биткойн, который увидел запуск своих ETF в начале года.
Цена Биткойна в 2024 году поднялась с 40 000 до 100 000 долларов — увеличение в 2,5 раза. Некоторые могут утверждать, что десятки миллиардов долларов не должны оказывать настолько заметного влияния, учитывая, что рыночная капитализация Биткойна близка к 2 триллионам долларов (по данным CoinMarketCap). Но важно отметить, что лишь небольшая часть Биткойна свободно доступна на рынке. На Coinbase, крупнейшей платформе для торговли Биткойном против доллара США, весь ордербук на продажу можно было бы выкупить за сумму менее 500 миллионов долларов.
Изначально ETF Эфириума не привлекли таких же инвестиций. Однако после того как инвесторы обратились к этим фондам, цена на Эфир также значительно выросла.
Таким образом, приток денег от институциональных инвесторов в США повысил цены на Биткойн (довольно существенно) и Эфир (в меньшей степени). Эти средства достались людям, которые держали эти криптовалюты заранее и решили их продать. Что произошло дальше?
Перемещение средств на другие криптопроекты
Те, кто владел Биткойном до 2024 года, увидели, как их состояние резко возросло по мере роста его цены. Однако даже после продажи своего Биткойна большинство из них не вывели свою прибыль с рынка.
Сцена из фильма Волк с Уолл-стрит прекрасно иллюстрирует эту динамику. Брокер объясняет новому сотруднику, как работают рынки: если клиент получает прибыль, задача брокера — не дать клиенту обналичить деньги. Вместо этого брокер предлагает новые инвестиционные возможности, привлекая клиента к ещё большим бумажным прибылям.
Рынки часто растут именно по этой причине — прибыль редко выводится. Рынок криптовалют устроен аналогичным образом, побуждая участников оставлять свои средства в игре. После роста цены Биткойна появилась новая ликвидность, и розничные инвесторы переключились на свежие возможности, чтобы приумножить капитал:
- Альткоины, которые ещё не испытали значительного скачка.
- Мем-токены с потенциалом многотысячных процентов прибыли (ведь Биткойн уже не может расти настолько стремительно).
- Пожертвования в GameFi-проекты в надежде получить airdrop токенов.
- Стейкинг, фарминг, кредитование, пулы ликвидности и другие возможности пассивного дохода.
Что мы видим сейчас? Рост цен на альткоины, бум мем-токенов, популярность игр-кликеров и повышение общего заблокированного объёма (TVL) в DeFi. Это подтверждает, что розничные инвесторы, чей капитал вырос благодаря удорожанию Биткойна, не вывели свои прибыли, а перенаправили их на другие криптопроекты. Кто же в итоге получает эти деньги?
Миллионный банан
Средства, поступившие на рынок благодаря институциональным инвесторам из США и розничным участникам, в конечном счёте оказались у организаторов этих проектов — тех, кто управляет альткоинами, мем-токенами, блокчейн-играми и DeFi-сервисами.
Яркий пример такого организатора — Джастин Сан, чья империя включает биржи, альткоины, блокчейн-игры и платформу для запуска мем-токенов.
В конце 2024 года Джастин Сан попал на первые полосы из-за покупки произведения искусства в виде банана, приклеенного к стене, за 6,2 миллиона долларов — и последующего уничтожения этой “инсталляции” путём простого съедания банана.
Вот куда в итоге пришли доллары, которые институциональные инвесторы из США принесли на крипторынок! Эти средства не тратят сами инвесторы и не те, кто продал им криптовалюту, а организаторы этой гигантской криптоиндустрии.
Это напоминает казино: кто-то проигрывает, кто-то выигрывает, победители играют дальше, и в конечном итоге деньги оседают у владельцев казино, которые волны распоряжаются ими по своему усмотрению.
Забирают ли криптомагнаты всю прибыль?
Казино может приносить стабильную прибыль и работать честно, если игроки играют своими собственными деньгами. Тогда это просто обмен денег на развлечение, без долговых обязательств. Но если игроки играют на занятые средства, модель «деньги за эмоции» рушится. Когда компании разрушают человеческие судьбы, продолжая получать выгоду, многие считают подобные предприятия неэтичными или даже мошенническими.
«Организаторы» криптохаype внушили всем, что криптовалюта — это не рисковая венчурная инвестиция, а супернадёжный, безопасный актив — «цифровое золото», которое 15 лет только растёт. Эта идея побуждает людей вкладывать свои деньги, надеясь разбогатеть.
Удивительно, но даже институциональные инвесторы теперь участвуют в этой игре, принося на рынок средства, где раньше преобладали розничные «игроки». Могли ли организаторы — например, Джастин Сан — обмануть управляющих крупными авторитетными фондами?
Может быть, далеко не все деньги ушли на бананы? Вероятно, значительная часть их осталась в рынке? Но тогда вспоминаются и другие громкие истории об «организаторах» криптобизнеса:
- Terraform Labs заплатила штраф в размере 4,47 миллиарда долларов.
- Binance заплатила штраф в размере 4,3 миллиарда долларов.
- Jump Crypto согласилась урегулировать претензии SEC за 123 миллиона долларов.
- Silvergate Bank, обслуживавший индустрию криптовалют, уплатил 63 миллиона долларов в аналогичном случае.
И это только в пределах Соединённых Штатов.
На фоне этих цифр покупка банана выглядит детской забавой. Похоже, что главными выгодоприобретателями криптобума стали правительства. Значит, возможно, не Джастин Сан и прочие криптомагнаты «обвели вокруг пальца» управляющих фондами. Самые крупные бенефициары могут скрываться вовсе не в криптоиндустрии.
Что нам остаётся
В 2024 году институциональные инвесторы потратили десятки миллиардов долларов на Биткойн и Эфир. Если они попытаются продать их обратно, чтобы вернуть доллары, то обнаружат следующее:
- Те, кто продал криптовалюту, уже не владеют этими деньгами (если вы продали в 2024 году, вы это знаете).
- Деньги «перекочевали» во всевозможные сомнительные криптопроекты.
- Организаторы этих проектов обогатились, но часть средств ушла на пустяковые вещи, вроде бананов.
- Самая крупная часть ушла прямо правительствам.
В результате вернуть все доллары, вложенные в криптовалюту, уже невозможно.
Есть ли решение?
Даже если наша фиатная валюта исчезла насовсем и мы не можем её вернуть, у нас остаётся возможность разорвать этот круг — и это проще, чем кажется.
Давайте откажемся от фиатных валют! Когда вы оказываете услугу, создаёте продукт или выполняете ценную работу, просите оплату в криптовалюте вместо фиата. Пусть фиат останется у тех, кто его забрал. Обычные люди всегда могут использовать криптовалюты для взаиморасчётов, ведь их не так просто конфисковать.
А если вы храните Биткойн, но ваш контрагент просит оплату, к примеру, Эфиром, Монеро или даже GOAT-токенами, то Rabbit Swap придёт на помощь. Пара кликов — и вы сможете обменять одну криптовалюту на другую по самому выгодному курсу, без регистрации, без ограничений и без лишних хлопот.
