바이낸스 리서치가 최근 주간 시장 논평(바이낸스 리서치)에서 비트코인 가격이 미국 경제의 거시적 흐름과 어떻게 연관되는지에 대해 흥미로운 해석을 제시했습니다. 그들의 주장은 다음과 같습니다:
- 시장은 연준 금리에 대한 기대치를 크게 재조정했다,
- 이는 BTC에 영향을 미치고,
- 그리고 2년 전 스팟 ETF가 출시된 이후 BTC의 글로벌 완화 지수와의 상관관계는 음(negative)으로 바뀌었지만,
- 이는 시장이 거시적 여건을 사전에 가격에 반영하기 시작했다는 신호로 해석된다(즉, 그러한 기대가 이미 비트코인 가격에 반영되어 있다는 뜻이다).
한때 나는 BTC/USD 환율을 비트코인의 가격으로 보는 것은 근본적으로 오해의 소지가 있다고 생각했다. 그 숫자가 미국 금융 당국의 발언, 의도, 행동에 따라 달라진다면 그것은 진정한 비트코인의 가격일 수 없다. 그런 요인들은 미 달러에는 영향을 줄 수 있지만 비트코인 자체에는 영향을 주지 않는다.
따라서 그 환율을 암호화폐 시장이 보는 달러의 가격으로 보는 것이 더 합리적이다.
연준이 금리를 인하하면 암호화폐 세계에서 달러는 덜 매력적으로 보이고, 그 가격이 하락한다(비트코인 가격이 상승하는 것이 아니다).
연준이 금리를 인상하면 달러는 더 가치 있게 인식되고, 그 가격이 상승한다(비트코인 가격이 하락하는 것이 아니다).
이 관점은 BTC/USD가 보통 ETH/USD, SOL/USD 및 많은 다른 암호화폐들—심지어 밈코인들까지—과 동조하여 움직인다는 사실로 뒷받침된다. 이 자산들은 근본적으로 다르지만 그들의 "가격"은 함께 오르고 내린다. 어떻게 그런 일이 가능한가?
설명은 간단하다: 움직이는 것은 그들의 가격이 아니라 암호화폐 생태계 내에서의 달러 가격이다.
그러나 약 2년 반 전쯤(그리고 개인적으로는 이 변화가 비트코인 ETF가 등장하기 전부터 실제로 시작되었다고 본다) 비트코인의 연준 신호와의 상관관계는 붕괴된 것처럼 보였다. 그때 나는 이전 해석이 더 이상 유효하지 않다고 생각했다 — BTC/USD가 달러의 시장 가치 변화를 반영하는 것을 멈췄다고.
하지만 바이낸스 리서치가 옳다면 어떨까? 만약 그 가격이 여전히 연준 정책에 달려 있지만 — 이제는 성숙한 시장처럼 그러한 기대를 사전에 반영하고 있다면?
만약 이것이 정말 달러의 가격이라면, 우리는 그것을 다르게 제시해야 할지도 모른다: '값이 오른' 비트코인으로 얼마의 달러를 얻는가가 아니라, 암호화폐 시장에서 '가치가 떨어진' 달러로 몇 개의 비트코인을 얻을 수 있는가로.
사이트 rabbit.io에서는 달러 표시 스테이블코인을 비트코인으로 교환할 때 항상 이 관점을 실제로 확인할 수 있다.
