Em seu último comentário semanal de mercado, Binance Research ofereceu uma interpretação interessante sobre como o preço do Bitcoin se relaciona com as tendências macro na economia dos EUA. Eis como segue o argumento deles:
- o mercado reprecificou com força as expectativas para as taxas do Fed,
- isso está afetando o BTC,
- e embora desde o lançamento dos ETFs à vista há dois anos a correlação do BTC com o índice global de afrouxamento tenha se tornado negativa,
- isso é interpretado como um sinal de que o mercado está começando a precificar as condições macro antecipadamente (ou seja, essas expectativas já estão refletidas no preço do Bitcoin).
Houve uma época em que eu achava que considerar a cotação BTC/USD como o preço do Bitcoin era fundamentalmente enganoso. Se esse número depende das palavras, intenções e ações das autoridades financeiras dos EUA, então não pode realmente ser o preço do Bitcoin. Esses fatores podem afetar o dólar — mas não o Bitcoin.
Portanto, faz mais sentido ver essa cotação como o preço do dólar, tal como visto pelo mercado cripto.
Quando o Fed corta as taxas, o dólar se torna menos atraente no universo cripto, e seu preço cai (em vez do preço do Bitcoin subir).
Quando o Fed aumenta as taxas, o dólar é percebido como mais valioso, e seu preço sobe (em vez do preço do Bitcoin cair).
Essa visão é corroborada pelo fato de que BTC/USD normalmente se move em sincronia com ETH/USD, SOL/USD e muitas outras criptomoedas — até memecoins. Esses ativos são fundamentalmente diferentes, ainda assim seus "preços" sobem e caem juntos. Como isso pode ser?
A explicação é simples: não são os preços deles que estão se movendo — é o preço do dólar dentro do ecossistema cripto.
Mas há cerca de dois anos e meio (e na minha visão subjetiva, essa mudança na verdade começou antes de os ETFs de Bitcoin aparecerem), a correlação do Bitcoin com os sinais do Fed pareceu se romper. Naquele momento, pensei que minha interpretação anterior não era mais válida — que o BTC/USD havia parado de refletir mudanças no valor de mercado do dólar.
Mas e se a Binance Research estiver certa? E se o preço ainda depender da política do Fed — só que agora reflete essas expectativas antecipadamente, como mercados maduros normalmente fazem?
Se isto realmente é um preço do dólar, talvez devêssemos apresentá‑lo de forma diferente: não como quantos dólares você obtém por um Bitcoin que "subiu", mas como quantos bitcoins você obtém por um dólar que "caiu" no mercado cripto.
No rabbit.io, você pode sempre ver essa perspectiva na prática quando troca stablecoins denominadas em dólares por Bitcoin.
