En su último comentario semanal de mercado, Binance Research ofreció una interpretación interesante sobre cómo se relaciona el precio de Bitcoin con las tendencias macro en la economía de EE. UU. Así es como va su argumento:
- el mercado ha recalibrado bruscamente las expectativas sobre las tasas de la Fed,
- esto está afectando a BTC,
- y aunque desde el lanzamiento de los ETFs spot hace dos años la correlación de BTC con el índice global de relajación monetaria se ha vuelto negativa,
- esto se interpreta como una señal de que el mercado está empezando a valorar las condiciones macro por adelantado (es decir, esas expectativas ya están reflejadas en el precio de Bitcoin).
Hubo un tiempo en que pensaba que considerar la tasa BTC/USD como el precio de Bitcoin era fundamentalmente engañoso. Si ese número depende de las palabras, intenciones y acciones de las autoridades financieras de EE. UU., entonces no puede ser realmente el precio de Bitcoin. Esos factores pueden afectar al dólar estadounidense, pero no a Bitcoin.
Así que tiene más sentido ver esa tasa como el precio del dólar, visto por el mercado cripto.
Cuando la Fed recorta las tasas, el dólar se vuelve menos atractivo en el mundo cripto, y su precio cae (en lugar de que suba el precio de Bitcoin).
Cuando la Fed sube las tasas, el dólar se percibe como más valioso, y su precio sube (en lugar de que caiga el precio de Bitcoin).
Esta visión se apoya en el hecho de que BTC/USD suele moverse al unísono con ETH/USD, SOL/USD y muchas otras criptomonedas, incluso memecoins. Estos activos son fundamentalmente diferentes, sin embargo sus "precios" suben y bajan juntos. ¿Cómo puede ser eso?
La explicación es sencilla: no son sus precios los que se mueven, sino el precio del dólar dentro del ecosistema cripto.
Pero hace aproximadamente dos años y medio (y en mi opinión subjetiva, este cambio en realidad empezó antes de que aparecieran los ETFs de Bitcoin), la correlación de Bitcoin con las señales de la Fed pareció desmoronarse. En ese momento pensé que mi interpretación anterior ya no era válida: que BTC/USD había dejado de reflejar cambios en el valor de mercado del dólar.
Pero, ¿y si Binance Research tiene razón? ¿Y si el precio aún depende de la política de la Fed, solo que ahora refleja esas expectativas por adelantado, como suelen hacer los mercados maduros?
Si esto es realmente un precio del dólar, quizá deberíamos presentarlo de otra manera: no como cuántos dólares obtienes por un Bitcoin que "ha subido", sino como cuántos bitcoins obtienes por un dólar que "ha bajado" en el mercado cripto.
En rabbit.io, siempre puedes ver esta perspectiva en la práctica cuando intercambias stablecoins denominadas en dólares por Bitcoin.
