Trong bản bình luận thị trường hàng tuần mới nhất, Binance Research đưa ra một góc nhìn thú vị về cách giá Bitcoin liên quan đến các xu hướng vĩ mô trong nền kinh tế Mỹ. Lập luận của họ như sau:
- thị trường đã điều chỉnh mạnh kỳ vọng về lãi suất của Fed,
- điều này đang ảnh hưởng tới BTC,
- và mặc dù kể từ khi các ETF giao ngay ra mắt hai năm trước, tương quan giữa BTC và chỉ số nới lỏng toàn cầu đã chuyển sang âm,
- điều này được diễn giải là dấu hiệu rằng thị trường đang bắt đầu điều giá trước các điều kiện vĩ mô (tức là những kỳ vọng đó đã được phản ánh vào giá Bitcoin).
Đã có lúc tôi cho rằng xem tỷ giá BTC/USD như giá của Bitcoin là căn bản gây hiểu lầm. Nếu con số đó phụ thuộc vào lời nói, ý định và hành động của các cơ quan tài chính Mỹ, thì nó không thể thực sự là giá của Bitcoin. Những yếu tố đó có thể ảnh hưởng tới đồng đô la Mỹ - nhưng không phải Bitcoin.
Vì vậy, hợp lý hơn khi xem tỷ giá đó như giá của đồng đô la, theo quan điểm của thị trường crypto.
Khi Fed hạ lãi suất, đồng đô la trở nên kém hấp dẫn hơn trong thế giới crypto, và giá của nó giảm (thay vì giá Bitcoin tăng).
Khi Fed tăng lãi suất, đồng đô la được cảm nhận có giá trị hơn, và giá của nó tăng (thay vì giá Bitcoin giảm).
Quan điểm này được củng cố bởi thực tế là BTC/USD thường di chuyển đồng bộ với ETH/USD, SOL/USD và nhiều đồng tiền mã hóa khác - thậm chí cả memecoin. Những tài sản này về bản chất khác nhau, nhưng "giá" của chúng cùng tăng và giảm. Sao lại như vậy?
Lời giải đơn giản: không phải là giá của chúng đang di chuyển - mà là giá của đồng đô la trong hệ sinh thái crypto.
Nhưng khoảng hai năm rưỡi trước (và theo quan điểm chủ quan của tôi, sự chuyển đổi này thực ra đã bắt đầu trước khi các ETF Bitcoin xuất hiện), tương quan giữa Bitcoin và các tín hiệu từ Fed có vẻ như đổ vỡ. Lúc đó, tôi nghĩ rằng cách giải thích trước đây của mình không còn đúng nữa - rằng BTC/USD đã ngừng phản ánh những thay đổi về giá trị thị trường của đồng đô la.
Nhưng nếu Binance Research đúng thì sao? Nếu giá vẫn phụ thuộc vào chính sách của Fed - chỉ khác là giờ đây nó phản ánh những kỳ vọng đó trước, như các thị trường trưởng thành thường làm?
Nếu đây thực sự là giá của đồng đô la, thì có lẽ chúng ta nên trình bày nó khác đi: không phải là bạn nhận được bao nhiêu đô la cho một Bitcoin đã "tăng giá", mà là bạn nhận được bao nhiêu bitcoin cho một đô la đã "giảm giá" trong thị trường crypto.
Trên rabbit.io, bạn luôn có thể thấy góc nhìn này trong thực tế khi bạn đổi các stablecoin định danh đô la sang Bitcoin.
