अगर बिटकॉइन फ़ेड पर बिल्कुल भी प्रतिक्रिया नहीं दे रहा हो तो?

अपनी नवीनतम साप्ताहिक मार्केट टिप्पणी में, Binance Research ने बिटकॉइन की कीमत का अमेरिकी अर्थव्यवस्था के मैक्रो रुझानों से कैसे संबंध है, इस पर एक रोचक दृष्टिकोण दिया। उनका तर्क इस प्रकार है:

• बाजार ने फ़ेड दरों के लिए उम्मीदों को तेज़ी से पुनर्मूल्यांकन कर दिया है,
• यह BTC को प्रभावित कर रहा है,
• और हालाँकि दो साल पहले स्पॉट ETF के लॉन्च के बाद से BTC का वैश्विक ईज़िंग इंडेक्स के साथ सहसंबंध नकारात्मक हो गया है,
• इसे इस संकेत के रूप में व्याख्यायित किया जा रहा है कि बाजार मैक्रो परिस्थितियों को पहले से ही प्राइस-इन करना शुरू कर रहा है (यानी, वे उम्मीदें पहले से ही बिटकॉइन की कीमत में परिलक्षित हैं)।

ऐसा समय था जब मैं सोचता था कि BTC/USD दर को बिटकॉइन की कीमत मानना मूल रूप से भ्रामक है। अगर वह संख्या अमेरिकी वित्तीय अधिकारियों के शब्दों, इरादों और क्रियाओं पर निर्भर करती है, तो वह वास्तव में बिटकॉइन की कीमत नहीं हो सकती। वे कारक अमेरिकी डॉलर को प्रभावित कर सकते हैं — लेकिन बिटकॉइन को नहीं।

इसलिए उस दर को क्रिप्टो बाजार की दृष्टि से डॉलर की कीमत के रूप में देखना अधिक तर्कसंगत है।

जब फ़ेड दरें घटाता है, तो क्रिप्टो दुनिया में डॉलर कम आकर्षक हो जाता है, और उसकी कीमत गिरती है (बजाय इसके कि बिटकॉइन की कीमत बढ़े)।
जब फ़ेड दरें बढ़ाता है, तो डॉलर को अधिक मूल्यवान माना जाता है, और उसकी कीमत बढ़ती है (बजाय इसके कि बिटकॉइन की कीमत गिरे)।

इस विचार का समर्थन इस तथ्य से मिलता है कि BTC/USD आमतौर पर ETH/USD, SOL/USD, और कई अन्य क्रिप्टोकरेंसी के साथ सिंक में चलता है — यहां तक कि मेमेकोइंस भी। ये एसेट्स मूल रूप से अलग हैं, फिर भी उनकी "कीमतें" साथ-साथ उठती और गिरती हैं। यह कैसे संभव हो सकता है?

स्पष्टीकरण सरल है: यह उनकी कीमतें नहीं हैं जो हिल रही हैं — यह क्रिप्टो इकोसिस्टम के भीतर डॉलर की कीमत है।

लेकिन लगभग ढाई साल पहले (और मेरी व्यक्तिगत दृष्टि में, यह बदलाव वास्तव में बिटकॉइन ETF के आने से पहले शुरू हुआ था), बिटकॉइन का फ़ेड संकेतों के साथ सहसंबंध टूटता हुआ दिखा। उस समय, मैंने सोचा कि मेरी पूर्व व्याख्या अब मान्य नहीं रही — कि BTC/USD ने डॉलर के बाजार मूल्य में होने वाले बदलावों को प्रतिबिंबित करना बंद कर दिया है।

लेकिन क्या होगा अगर Binance Research सही है? क्या होगा अगर कीमत अभी भी फ़ेड नीति पर निर्भर करती है — बस अब यह उन उम्मीदों को पहले से प्रतिबिंबित करती है, जैसे परिपक्व बाजार आमतौर पर करते हैं?

अगर यह वास्तव में डॉलर की कीमत है, तो शायद हमें इसे अलग तरीके से प्रस्तुत करना चाहिए: यह नहीं कि कितना डॉलर आपको उस बिटकॉइन के लिए मिलते हैं जो "बढ़ गया" है, बल्कि कितना बिटकॉइन आपको उस डॉलर के लिए मिलते हैं जो क्रिप्टो बाजार में "घटा" है।

rabbit.io पर, आप हमेशा इस दृष्टिकोण को व्यावहारिक रूप से देख सकते हैं जब आप डॉलर-निर्दिष्ट स्टेबलकॉइन्स को बिटकॉइन के लिए एक्सचेंज करते हैं।