2025년 1분기에 알트코인은 많은 암호화폐 애호가들에게 실망감을 안겨주었습니다. 한때 알트 시즌을 간절히 기다렸던 사람들은 이제 완전히 인내심을 잃은 것 같습니다. 대신, 관심은 다시 비트코인으로 옮겨갔고, 이제는 비트코인이 더 유망한 투자로 널리 여겨지고 있습니다.
개발자들 또한 혁신적인 암호화폐 프로젝트를 비트코인 생태계에 직접 출시하는 경우가 점점 더 많아지고 있으며, 이는 비트코인 기반 DeFi 솔루션인 BitcoinFi라는 추세로 알려져 있습니다. 이 개념은 작년에 관심을 불러일으켰지만, 2025년에는 훨씬 더 관련성이 높고 시기적절해 보입니다.
Rootstock: 비트코인 기반 DeFi 개척
사람들이 종종 간과하는 중요한 세부 사항이 있습니다. 비트코인에서 DeFi를 만드는 데 필요한 모든 도구가 이미 오랫동안 존재해 왔다는 것입니다. 이더리움 가상 머신(EVM)과 완벽하게 호환되는 비트코인 사이드체인인 Rootstock을 사용하면 사실상 모든 이더리움 기반 DeFi 프로젝트를 비트코인에 배포할 수 있습니다. Rootstock에서 몇 가지 유망한 프로젝트가 등장했지만 광범위한 인기를 얻는 데 어려움을 겪었습니다. 왜 채택이 그렇게 제한적이었을까요? 자세히 살펴보겠습니다.
Rootstock은 빠르게 성장하는 분산형 애플리케이션(dApp) 생태계에서 비트코인 보유자를 격리시키는 것을 종식시키기 위한 명확한 사명을 가지고 2018년에 출시되었습니다. 당시 트렌드 dApp에 참여하고 싶었던 비트코인 보유자들은 BTC를 ETH, NEO, EOS, TRX 등과 같은 다른 암호화폐로 교환해야 했습니다. 심지어 당시에도 비트코인 극대주의자들은 이러한 알트코인이 비트코인에 비해 장기적으로 가치를 안정적으로 유지하지 못할 것이라고 주장했습니다. 그들에게 알트코인에 의존하는 금융 생태계를 만드는 것은 필연적으로 시간이 지남에 따라 가치를 잃는 명목 화폐에 의존하는 것과 비슷했습니다. 오늘날 2018년에 dApp 액세스를 촉진한 해당 암호화폐의 가격 추세를 살펴보면 그들의 우려가 타당하다는 것을 알 수 있습니다.
ETH/BTC, NEO/BTC, EOS/BTC 및 TRX/BTC 차트 2018–2025. 출처 — CoinGecko
Rootstock 개발자들은 핵심 자산이 Rootstock의 EVM 호환 블록체인 내에서 작동하는 토큰화된 비트코인인 Smart Bitcoin(RBTC)인 생태계를 구상했습니다. RBTC를 생성하고 상환하기 위해 양방향 연합 브리지가 구축되었습니다. 사용자는 브리지 주소에 해당 금액의 비트코인을 잠금으로써 BTC를 RBTC로 변환합니다. 여기서 해당 코인은 RBTC가 Rootstock 내에서 이후 소각될 때까지 동결된 상태로 유지됩니다.
RBTC는 Rootstock 내에서 가스 지불을 위한 기본 토큰 역할을 하며, 이는 비트코인이 본질적으로 이 블록체인의 모든 경제 활동을 지원한다는 것을 의미합니다. 따라서 비트코인 보유자는 ETH 가격 성공에 의존하지 않고 완전한 이더리움 스타일의 DeFi 기능을 얻었습니다.
Rootstock은 더 넓은 DeFi 공간에서 직접적인 유사체가 없는 고유한 DeFi 프로젝트를 호스팅합니다. MoneyOnChain 프로토콜은 DollarOnChain(DoC) 스테이블 코인과 변동성 지향 토큰 BPro를 특징으로하며, 둘 다 Smart Bitcoin의 공유 풀로 담보화됩니다. RBTC를 BPro로 교환하는 사용자는 비트코인 자체보다 더 높은 변동성을 가정하여 잠재적으로 더 높은 보상과 더 높은 위험으로 이어집니다. 반대로 RBTC를 DoC로 교환하는 사용자는 나중에 각 DoC 토큰을 소각하여 1달러에 해당하는 RBTC 금액을 되찾을 수 있으므로 변동성으로부터 보호를 받습니다. 해당 기간 동안 비트코인 가격이 상승하면 잉여 이익은 BPro 보유자에게 돌아가고, 비트코인이 하락하면 BPro 보유자가 손실을 흡수합니다. 이 모델은 놀라울 정도로 강력한 것으로 입증되었습니다. 출시 이후 DoC는 DAI와 같은 더 잘 알려진 스테이블 코인과 달리 달러에 대한 페그를 잃은 적이 없습니다.
Rootstock은 토큰 발행, 스테이블 코인, 분산형 대출, DEX 및 NFT를 포함한 가장 인기있는 DeFi 기능을 지원합니다. 2024년 말에 Rootstock의 총 고정 가치(TVL)는 2억 5,300만 달러의 사상 최고치에 도달했지만, 2025년 3월 30일 현재 1억 8,800만 달러입니다. 이에 비해 현재 DeFi 리더인 이더리움은 Rootstock보다 수백 배 더 많은 약 500억 달러의 TVL을 보유하고 있습니다.
Rootstock이 이더리움의 기능을 미러링할 수 있다면 왜 유사한 광범위한 채택을 얻지 못했을까요? 7년 후 Rootstock은 왜 40개 이상의 DeFi 프로토콜만 호스팅할까요?
한 가지 문제는 제한된 처리량입니다. Rootstock은 30초마다 블록을 생성하고 매우 낮은 가스 제한을 유지하여 트랜잭션 용량을 1 TPS 미만으로 제한합니다. 결과적으로 Rootstock 기반 dApp은 느리게 작동하여 개발자를 저해합니다.
그러나 가장 중요한 장애물은 마케팅, 즉 부족함입니다. 이더리움, 바이낸스 스마트 체인, 트론, 솔라나와 같은 DeFi 플랫폼은 스마트 계약 실행에 필요한 기본 토큰(ETH, BNB, TRX, SOL)을 구매하도록 장려하면서 혁신적인 잠재력을 적극적으로 마케팅했습니다. Rootstock에서 이에 상응하는 토큰은 비트코인에 직접 연결된 RBTC입니다. Rootstock 개발자는 사전 채굴이 발생하지 않았기 때문에 RBTC 구매로 이익을 얻지 못합니다. 각 RBTC는 브리지에 잠긴 실제 BTC로 뒷받침됩니다. 따라서 공격적인 홍보가 없었고 그 없이는 폭발적인 수요가 현실화될 수 없었습니다.
비트코인 애호가들의 자연스러운 수요도 여전히 약합니다. RBTC는 충분히 유동적이지만(수많은 다른 암호화폐에 대해 rabbit.io에서 쉽게 교환할 수 있음) 비트코인의 중요한 특징인 보장된 검열 저항이 부족합니다. 기본 BTC에 대해 RBTC를 상환하려면 개인 브리지 키를 보유한 연합의 허가가 필요합니다. 승인은 일반적으로 자동이지만 이론적으로 외부 압력으로 인해 연합 회원이 브리지 보유 비트코인을 무기한 동결할 수 있습니다.
오늘날의 BitcoinFi 프로젝트가 제공하는 것은 무엇입니까?
Stacks
Stacks는 정확히 새로운 플레이어는 아닙니다. 2017년부터 존재해 왔으며 비트코인 생태계에 스마트 계약을 도입하는 것을 목표로 합니다. 그러나 어떤 면에서는 개발의 가장 활발한 단계가 2024-2025년에 이루어졌기 때문에 Rootstock보다 현재 혁신의 흐름에 더 잘 맞습니다.
Stacks는 비트코인 블록체인과 긴밀하게 통합되어 있습니다. 각 Stacks 블록에는 비트코인에 기록되는 해시가 포함되어 있습니다. 즉, 비트코인의 역사를 변경하지 않고는 Stacks의 역사를 다시 쓸 수 없습니다. 이러한 강력한 연결은 네트워크의 보안과 투명성을 강화합니다.
네트워크의 래핑된 비트코인 자산인 sBTC를 통해 사용자는 Stacks 생태계에서 DeFi 애플리케이션과 상호 작용할 수 있습니다. 그러나 Rootstock과 달리 Stacks는 중앙 집중식 브리지에 의존하지 않습니다. 대신, BTC와 sBTC 간의 신뢰할 수 없는 교환인 원자 스왑을 지원합니다. 이 방법은 자금을 보유한 중개인이 없기 때문에 보안을 크게 향상시킵니다.
그러나 원자 스왑에는 자체적인 절충점이 있습니다. 상대방이 필요하며 거래를 할 수 있는 사람이 없으면 sBTC를 보유해야 합니다. 그리고 sBTC는 여전히 비교적 유동성이 낮은 자산이기 때문에 실제적인 문제입니다. 실제로 Rabbit Swap의 파트너 중 어느 곳도 현재 sBTC를 교환용으로 지원하지 않으므로 8,000개 이상의 암호화폐를 사용할 수 있는 rabbit.io에서도 sBTC를 어떤 것과도 교환할 수 있는 방법이 없습니다.
그렇긴 하지만 Stacks는 STX 스테이킹과 같은 몇 가지 창의적인 DeFi 기능을 제공합니다. 사용자는 STX 토큰을 일시적으로 잠그고 비트코인으로 지급되는 보상을 받을 수 있습니다.
이러한 혁신에도 불구하고 Stacks는 많은 인기를 얻지 못했습니다. 개발자에게 기본 토큰인 STX를 판매하고 보조금 및 기타 인센티브를 제공하여 개발 자금을 모금했음에도 불구하고 총 고정 가치(TVL)는 Rootstock의 1억 100만 달러보다 낮은 수준입니다.
Bitlayer 및 기타 비트코인 롤업
Bitlayer와 같은 프로젝트는 비트코인 기반 DeFi에서 가장 큰 과제 중 하나인 브리지에 대한 신뢰를 해결하고 있습니다. Rootstock에서 사용되는 것과 같은 연합 멀티시그 주소에 의존하는 대신 Bitlayer는 비트코인의 Taproot 업그레이드를 활용하여 더 스마트하고 신뢰도가 최소화된 솔루션을 만듭니다. Taproot을 사용하면 잠긴 비트코인에 대한 제어가 스마트 계약에 의해 직접 관리되므로 신뢰할 수 있는 중개인이 필요하지 않습니다.
실제로 Bitlayer의 디자인은 언뜻 보기에 Rootstock과 다소 유사해 보입니다.
- 사용자는 일반 BTC를 비트코인 메인넷의 특수 멀티시그 주소로 보냅니다. 이러한 자금은 일시적으로 그곳에 잠겨 있습니다. 이 주소에 대한 개인 키를 제어하는 단일 당사자는 없습니다.
- BTC가 잠기면 Bitlayer는 롤업 네트워크 내에서 해당 토큰을 발행합니다. 그런 다음 이러한 토큰을 자유롭게 사용할 수 있습니다. 즉, 전송, 거래 또는 DeFi 애플리케이션에 배포할 수 있습니다.
그러나 BTC를 비트코인 메인넷으로 다시 인출할 시간이 되면 사용자는 롤업 토큰을 태우기만 하면 되며, 그러면 잠긴 BTC를 해제하여 사용자에게 보낼 수 있는 Taproot 기반 스마트 계약이 트리거됩니다.
Bitlayer는 자체 기본 토큰과 자금 지원이 잘된 보조금 프로그램 덕분에 개발자와 투자자의 관심을 성공적으로 끌었습니다. 출시 이후 약 1년 만에 프로토콜은 이미 100개 이상의 프로젝트를 호스팅하고 있으며 TVL은 2억 5,200만 달러로 Rootstock과 Stacks를 모두 능가합니다.
다른 롤업은 비트코인 블록체인에서 최종 결제 전에 오프체인 작업을 지원하기 위해 Taproot 스크립트를 사용하는 유사한 모델을 따르고 있습니다. 주목할 만한 예로는 BEVM과 Merlin Chain이 있습니다.
BEVM은 롤업 환경 내에서 BTC뿐만 아니라 BRC-20 토큰도 지원하여 두각을 나타내고 있습니다. 또한 이더리움 블록체인과 통합되어 이더리움 기반 토큰의 크로스 체인 사용이 가능합니다. 그러나 TVL이 634,000달러에 불과하여 아직 많은 채택이 이루어지지 않았습니다.
반면에 Merlin Chain은 비트코인의 개인 정보 보호 제한 사항을 목표로 합니다. 향상된 사용자 개인 정보를 제공하기 위해 제로 지식 증명을 통합합니다. 이 프로젝트는 또한 공격적인 스테이킹 보상 프로그램으로 시작되어 처음에는 성과를 거두었습니다. 즉, 출시 후 몇 달 만인 2024년 5월까지 Merlin의 TVL은 5억 달러를 넘어 급증했습니다. 그러나 Merlin의 기본 토큰 가치가 하락하여 사용자 인센티브가 잠식됨에 따라 그 이후로 1억 5천만 달러 아래로 떨어졌습니다. Merlin은 궁극적으로 핵심 교훈을 보여줍니다. 즉, DeFi 생태계가 비트코인보다는 자체 토큰에 너무 많이 의존하면 사용자 유지 및 자본 고착성이 훨씬 더 유지하기 어려워집니다.
Babylon: 놓지 않고 비트코인 스테이킹
모든 BitcoinFi 프로토콜 중에서 Babylon은 사용자에게 가장 인기 있는 프로토콜로 부상했습니다. 출시 후 불과 6개월 만에 이미 44억 달러의 총 고정 가치(TVL)를 자랑하며 경쟁사보다 훨씬 앞서 있습니다.
Babylon은 오랜 문제를 해결합니다. 비트코인 보유자는 BTC를 판매하거나 더 위험한 자산으로 교환하지 않고는 BTC에서 수익을 얻을 방법이 없었습니다. 이 프로토콜은 새로운 사용 사례, 즉 지분 증명(PoS) 네트워크를 보호하는 데 도움이 되도록 담보로 비트코인 스테이킹을 도입합니다.
영리한 아이디어입니다. PoS 시스템에서 유효성 검사기 정직성은 슬래싱 위험으로 시행됩니다. 즉, 악의적으로 행동하는 경우 스테이킹된 자산의 일부를 잃을 위험이 있습니다. 그러나 이러한 스테이킹된 자산이 네트워크의 기본 토큰(종종 변동성이 크고 인플레이션적임)에 있는 경우 경제적 보안이 불안정할 수 있습니다. 특히 초기 투자자가 토큰을 싸게 또는 무료로 얻은 경우 더욱 그렇습니다. 반대로 비트코인 슬래싱은 이해관계를 상당히 높입니다.
Babylon을 통해 사용자는 PoS 체인에 대한 담보로 BTC를 잠가 보안을 강화할 수 있습니다. 이 단계에서는 아직 Babylon에 연결된 라이브 블록체인이 없으며 스테이커는 아직 수익을 얻지 못하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 많은 비트코인 보유자는 자발적으로 BTC를 잠그어 관심을 표명하고 있습니다.
그것만으로도 많은 것을 말해줍니다. 통제를 포기하거나 다른 토큰으로 전환하지 않고 BTC로 수익을 얻는다는 아이디어는 분명히 반향을 일으킵니다. 그리고 초기 채택이 강력했기 때문에 Babylon은 분산형 금융에서 비트코인의 역할에 대한 새로운 시대의 시작을 알릴 수 있습니다.
Rootstock의 실수가 수정되었습니까?
보았듯이 Rootstock은 비트코인에서 완전한 기능을 갖춘 DeFi 생태계를 구축하는 데 필요한 모든 것을 제공합니다. 그러나 수년 동안 존재해 왔음에도 불구하고 주류 성공을 거두지 못했습니다. 그 이유는 다음과 같은 세 가지 핵심 문제로 귀결됩니다.
- 기술적 제한 사항 — Rootstock의 느린 블록 시간과 낮은 가스 제한으로 인해 고성능 애플리케이션에 적합하지 않습니다.
- 마케팅 인센티브 부족 — RBTC는 BTC와 1:1로 고정되어 있고 사전 채굴되지 않았기 때문에 개발자는 홍보 노력을 위한 자금을 조달하기 위해 이익을 얻을 토큰이 없었습니다.
- 신뢰 요구 사항 — BTC를 Rootstock 생태계로 이동하고 빼려면 연합 브리지가 필요하며, 이는 중앙 집중화 및 검열 위험을 초래합니다.
오늘날의 BitcoinFi 프로젝트는 이러한 단점을 의식적으로 해결하고 있습니다.
- 롤업은 Rootstock보다 훨씬 빠릅니다. 예를 들어 Merlin Chain은 초당 100건 이상의 트랜잭션을 처리할 수 있습니다.
- Stacks, Bitlayer, BEVM 및 Merlin과 같은 프로젝트는 자체 기본 토큰을 보유하고 있으며, 이를 통해 토큰 판매 및 인센티브 프로그램을 통해 개발 및 마케팅 자금을 조달할 수 있습니다.
- 롤업은 Taproot 기반 스마트 계약을 사용하여 신뢰할 수 있는 중개인에 의존하지 않고 BTC 인출을 보장합니다. Babylon은 더 나아가 스테이킹에 사용되는 BTC가 사용자의 통제를 벗어나지 않습니다.
다시 말해 Rootstock의 어려움에서 얻은 교훈을 심각하게 받아들이고 있습니다. 그리고 이러한 개선 덕분에 차세대 BitcoinFi 프로젝트가 Rootstock이 부족했던 곳에서 성공할 수 있다는 진정한 희망이 있습니다.
그렇다고 해서 Rootstock을 묵살해서는 안 됩니다. 여전히 완전한 기능을 갖춘 검증된 블록체인이며 비트코인 보유자가 비트코인 생태계를 떠나지 않고 DeFi 세계에 액세스할 수 있는 가장 신뢰할 수 있는 방법 중 하나입니다.
