В первом квартале 2025 года альткоины очень разочаровывают пользователей. Никто из тех, кто ждал альтсезона, кажется, уже больше не ждёт. Фокус внимания сместился на то, что Биткоин в целом перспективнее.
Разработчики тоже активно строят новые криптовалютные проекты на базе Биткоина. Это направление получило название BitcoinFi (DeFi на базе Биткоина). Оно считалось перспективным и в прошлом году, а в этом выглядит особенно актуальным.
Rootstock - пионер DeFi на основе Биткоина
Есть одна деталь, о которой многие забывают. Все необходимые инструменты для DeFi на Биткоине давно уже существуют. Сайдчейн Биткоина Rootstock полностью совместим с EVM, то есть на нём можно развернуть любой DeFi-проект. Причём такие проекты развиваются, и некоторые из них даже очень достойные. Но их востребованность очень низка. В чём же дело? Давайте разберёмся.
Rootstock – запущенный в 2018 году сайдчейн Биткоина. Он был нацелен на устранение “изоляции” холдеров биткоина от активно развивавшейся в то время индустрии децентрализованных приложений. Проблема, которую он должен был решить, состояла в том, что для участия в модном в то время направлении, связанном с dApps, биткоинеры были вынуждены обменивать свои биткоины на другие криптовалюты: ETH, NEO, EOS, TRX и прочие. Уже тогда биткоин-максималисты считали, что в долгосрочной перспективе эти альткоины не справятся с задачей сохранения сбережений так же хорошо, как биткоин, поэтому создание финансовой среды с опорой на альткоины - это то же самое, что опора на фиатные валюты, которые гарантированно обесцениваются со временем. Сегодня, глядя на динамику курса тех криптовалют, которые в 2018 году обеспечивали доступ к dApps, я понимаю, что опасения были обоснованными!
ETH/BTC, NEO/BTC, EOS/BTC, and TRX/BTC charts 2018–2025. Source — CoinGecko
Разработчики Rootstock постарались построить экосистему, в которой базовой единицей расчётов стал смарт-биткоин (RBTC) - обёрнутый биткоин в EVM-совместимом блокчейне Rootstock. Для создания и сжигания RBTC был организован двусторонний федеративный мост. Чтобы получить RBTC, нужно отправить такое же количество BTC на адрес моста, где эти монеты блокируются до тех пор, пока RBTC не будут сожжены в блокчейне Rootstock.
В Rootstock смарт-биткоины используются для оплаты газа, поэтому можно сказать, что биткоин используется в этом блокчейне как экономическая основа любых dApps. Таким образом биткоинеры получили полную функциональность Ethereum, но без необходимости полагаться на устойчивость курса ETH.
На базе Rootstock работают проекты, аналогов которым в индустрии DeFi просто нет. Особо выделяется среди них протокол MoneyOnChain, в его рамках выпущен стейблкоин DollarOnChain (DoC) и токен BPro, обеспечивающий привязку этого токена к доллару. Обеспечением для обоих токенов является общий пул смарт-биткоинов. Но те пользователи, которые обменяли свои смарт-биткоины на BPro, получили финансовый инструмент с более высокой волатильностью, чем биткоин, и, как следствие, с большими рисками потерь и с более высокой возможной прибылью. А те, кто обменял смарт-биткоины на DoC, получили защиту от волатильности: в дальнейшем при сжигании одного токена DoC его держатель заберёт из пула такое количество смарт-биткоинов, которое эквивалентно одному доллару. Если биткоин за это время подорожает, то остаток достанется держателям токенов BPro, а если подешевеет, то, наоборот, разница будет компенсирована за счёт потерь держателей токена BPro. Эта модель оказалась настолько успешной, что DoC на протяжении всего своего существования ни разу не испытывал отвязки от доллара (в то время как более известный DAI отвязывался несколько раз).
Rootstock поддерживает популярные DeFi-техники: кроме выпуска токенов и стейблкоинов, здесь доступны кредитование, DEX и NFT. В конце 2024 года TVL Rootstock достиг исторического максимума в $253 млн, а на 30 марта 2025 года этот показатель составляет $188 млн. Но, для сравнения, у лидера индустрии DeFi - блокчейна Ethereum - совокупный показатель TVL достигает почти $50 миллиардов, то есть в сотни раз больше, чем у Rootstock.
Если в Rootstock можно реализовать всё то же, что в Ethereum, то почему же у Rootstock нет такого же общественного признания? Почему даже через семь лет после запуска на базе Rootstock работает лишь чуть более 40 протоколов DeFi?
Часть проблемы - в ограниченном быстродействии. Блоки в Rootstock формируются каждые 30 секунд, а для транзакций установлен очень низкий лимит газа, и это даёт пропускную способность <1 TPS. dApps в сети Rootstock будут медленными, поэтому сеть и не привлекает внимания разработчиков.
Но самая большая проблема - маркетинг, а точнее, его отсутствие. DeFi-возможности других блокчейнов - и Ethereum, и EOS, и Tron, и Solana - “продавались” общественности как нечто инновационное, чтобы рядовой пользователь поверил в высокий потенциал и купил соответствующую монету, необходимую для запуска смарт-контрактов: ETH, EOS, TRX, SOL. А в Rootstock такой монетой является RBTC, привязанный к биткоину. От того, что его будут покупать, разработчики ничего не заработают: ведь в Rootstock не было премайна, и каждый RBTC получен за счёт блокировки реального биткоина. А где нет агрессивного продвижения, там нет и взрывного спроса.
Естественного спроса со стороны биткоинеров тоже нет. Всё-таки, RBTC - это не совсем то же самое, что BTC. Хоть RBTC и достаточно ликвиден (например, на rabbit.io вы можете обменять его на множество разных криптовалют), у него нет одной очень важной черты, присущей биткоину: гарантированной устойчивости к цензуре. Чтобы погасить RBTC и вернуть BTC, использованный в качестве обеспечения, требуется разрешение федерации, владеющей приватными ключами от моста. Разрешение даётся автоматически, но существует теоретическая возможность, что на федерацию будет оказано давление, и биткоины на адресе моста останутся заблокированы навсегда.
Что предлагают современные BitcoinFi?
Stacks
Stacks – тоже далеко не новый блокчейн. Он развивается с 2017 года и тоже приносит в экосистему биткоина смарт-контракты. Но в некотором смысле его можно считать более современным проектом, чем Rootstock, поскольку наиболее интенсивная фаза развития наблюдается в 2024-2025 годах.
Блокчейн Stacks привязан к блокчейну Биткоина. Хеш каждого блока Stacks записывается в Bitcoin, и невозможно переписать историю Stacks без переписывания блоков Bitcoin.
В сети Stacks циркулирует токен sBTC - “обёрнутый” BTC в сети Stacks. Но речь не идёт о централизованном мосте. Вместо отправки активов из одного блокчейна в другой пользователи могут атомарно обменивать настоящие BTC на sBTC и обратно. Это относительно безопасный подход, так как атомарные свопы не требуют доверия.
Но нельзя забывать о том, что для атомарного свопа нужен контрагент: если вы не найдёте никого, кто захочет поменяться с вами, вы не сможете получить биткоины за свои sBTC. Эту опасность нельзя недооценивать. sBTC - актив с достаточно низкой ликвидностью. Никто из партнёров Rabbit Swap не готов принять его в обмен на что-либо. Поэтому даже на rabbit.io, где для обмена доступны более 8000 криптовалют, sBTC вы ни на что не обменяете.
Из необычных DeFi-проектов на базе Stacks можно выделить стейкинг (временную блокировку) токенов STX, за который выплачивается вознаграждение в биткоинах.
Однако востребованность у Stacks ещё ниже, чем у Rootstock. TVL составляет $101 млн. И это при том, что собственный токен STX позволил Stacks финансировать развитие через продажу STX и предлагать гранты и другие формы вознаграждений для разработчиков.
Bitlayer и другие биткоин-роллапы
Bitlayer и другие подобные проекты решают проблему доверия к мосту, заменяя федеративный мультиподписной адрес, на который отправляются биткоины для использования в сервисах экосистемы Rootstock, Taproot-адресом, возможность траты с которого определяется смарт-контрактом.
В чём-то это похоже на Rootstock:
- Пользователи отправляют свои обычные биткоины (BTC) на специальный multisig-адрес в основной сети Биткоина. Эти биткоины временно блокируются на этом multisig-адресе. Но ключей от этого адреса нет ни у одного человека.
- После того, как BTC заблокированы на этом адресе, на Bitlayer создаётся их представление в виде токенов. Эти токены внутри роллапа можно свободно переводить, использовать в dApps, обменивать и т.п.
Но когда пользователь захочет вывести свои BTC обратно на основной блокчейн Биткоина, он сжигает свои токены биткоина в сети Bitlayer, и тем самым автоматически выполняется прописанное в смарт-контракте Taproot условие, дающее возможность израсходовать соответствующее количество биткоинов с Taproot-адреса, где они были заблокированы.
Bitlayer успешно привлекает финансирование за счёт продажи собственных токенов и выделяет гранты разработчикам. В результате протокол получает больше внимания, чем Rootstock и Stacks. При том, что он существует лишь около года, на нём работает уже более 100 проектов, а TVL составляет $252 млн.
Есть ещё несколько проектов, работающих по тому же принципу: с использованием Taproot-адреса, в скрипте которого скрывается возможность проведения множества операций за пределами блокчейна (в так называемом роллапе) перед выводом активов с этого адреса на другие адреса в блокчейне. Среди них можно выделить BEVM и Merlin Chain.
Особенностью BEVM является то, чтоб он позволяет использовать вносить в роллап и использовать в нём не только сами биткоины, но и токены стандарта BRC-20, а также использует мосты с блокчейном Ethereum для использования токенов из этого блокчейна в своей экосистеме. Однако большой популярности BEVM пока не снискал. Его совокупный TVL составляет лишь $634 тыс.
Merlin Chain среди прочего решает проблему приватности, присущую Биткоину. В этом роллапе используются доказательства с нулевым разглашением. Merlin предлагает достаточно щедрую программу вознаграждений за стейкинг своих токенов, и это приносило свои плоды: буквально через пару месяцев после запуска роллапа (к маю 2024 года) его совокупный TVL превышал $500 млн. Но затем он резко снизился и сейчас составляет менее $150 млн, поскольку высокая доходность в токенах проекта нивелируется снижением курса этих токенов. В этом смысле Merlin Chain стал примером того, что если строишь BitcoinFi с опорой не на биткоин, а прежде всего на свой собственный токен, то никакое включение биткоина в экосистему не поможет удержать пользователей и их активы.
Babylon
Самый востребованный у пользователей протокол, относящийся к BitcoinFi, - это Babylon. Уже сейчас - спустя полгода после запуска - он отличается крупным TVL: $4,4 млрд. Проблема, которую он решает, заключается в том, что держатели биткоинов не имеют возможности получать доход от стейкинга, не продавая своих биткоинов и не меняя их на другие - менее надёжные - активы.
Babylon предлагает использовать биткоин в качестве залогового актива для сетей, работающих на основе алгоритмов PoS. Пожалуй, в этом есть смысл. Честность работы валидаторов в таких блокчейнах гарантируется тем, что в случае подтверждения неправильного блока валидатор понесёт наказание в виде штрафа. Одно дело, если этот штраф взимается в постоянно дешевеющей нативной монете сети (особенно если учесть, что многие крупные стейкеры получили эту монету на начальных этапах развития сети очень дёшево). И совсем другое дело, если на кону биткоины.
Так что идея Babylon действительно интересная, и неудивительно, что она находит сторонников. На данном этапе никакие блокчейны ещё не подключены к Babylon, и стейкинг не позволяет получать дохода. Тем не менее, как выясняется, достаточно многие держатели биткоинов готовы сигнализировать о своём участии путём блокировки биткоинов (которая, правда, в любое время легко снимается в одностороннем порядке). То есть идея получать доход от удержания биткоинов оказывается вполне востребованной.
Учтены ли ошибки Rootstock?
Как я отметил выше, Rootstock - платформа, имеющая все необходимые возможности для полноценного развития DeFi на базе Биткоина, не получила массового признания, по трём основным причинам:
- техническая (ограничения по быстродействию не позволяют развёртывать приложения, требующие высокой скорости исполнения),
- маркетинговая (применение биткоина в качестве основного расчётного средства не даёт возможности разработчикам получить доход от продажи собственного токена и вложить этот доход в продвижение),
- организационная (перенос биткоина в экосистему Rootstock организован так, что он требует доверия к федерации, без разрешения которой невозможно вернуть свои биткоины обратно).
Все они так или иначе решаются в современных проектах BitcoinFi.
- Роллапы работают гораздо быстрее, чем блокчейн Rootstock. Например, Merlin Chain может обеспечить производительность более 100 TPS.
- И Stacks, и Bitlayer, и BEVM, и Merlin продают собственные токены, и вкладывают выручку от продаж в продвижение.
- В роллапах возврат биткоинов гарантирован смарт-контрактами Taproot, а в Babylon биткоины при стейкинге вообще не выходят из-под контроля владельца.
Таким образом, ошибки учтены, и можно надеяться на то, что новые попытки построить DeFi на базе Биткоина окажутся более успешными, чем Rootstock. Тем не менее, сам Rootstock тоже нельзя сбрасывать со счетов. Это вполне современный, полностью действующий и доказавший свою устойчивость блокчейн, который уже сейчас предоставляет биткоинерам полный доступ к технологиям DeFi.
