Esta semana, en el Día de la Pizza de Bitcoin, los precios de tres criptomonedas alcanzaron máximos históricos en términos de dólares. Una de ellas fue Bitcoin, y las otras dos fueron HYPE y WBT.
- Todo el mundo sabe qué es Bitcoin: la reserva de valor más fiable que ha cambiado la forma en que millones de personas ven el sistema financiero.
- WBT también es sencillo: es el token nativo de uno de los exchanges de criptomonedas.
- Pero, ¿qué es HYPE? ¿Es otro token de exchange más? ¿O algo más?
El revuelo en torno a este token de nombre audaz y la plataforma que lo respalda, Hyperliquid, ha llegado a un punto en el que se siente como un capítulo completamente nuevo en la historia de las criptomonedas: un cambio a la par con la invención de Satoshi Nakamoto. Tal vez no sea casualidad que Hyperliquid, sin publicidad ni financiación de capital de riesgo, haya escalado rápidamente a las cinco primeras plataformas de derivados por interés abierto.
Fuente: https://x.com/Neda4_
Vamos a investigar.
Hyperliquid: El Regreso de CeDeFi
Hace años, Changpeng Zhao prometió construir CeDeFi: un sistema de finanzas descentralizadas que se ejecuta en una plataforma centralizada. En ese momento, Binance Smart Chain parecía preparada para hacerlo realidad: cada validador en la cadena de bloques estaba directamente vinculado a Binance, y la descentralización de las dApps que se ejecutaban en ella siempre estaba limitada por este control central. Más tarde, BNB Smart Chain evolucionó hacia un modelo más descentralizado, y la idea de CeDeFi pareció desvanecerse.
Pero a finales de 2024, esos mismos principios encontraron una nueva vida en Hyperliquid. Y hasta ahora, la ejecución ha sido impresionante.
Cómo Funciona Hyperliquid
Hyperliquid se compara a menudo con DEX construidos en cadenas de bloques de comercio de alta velocidad especializadas: dYdX v4, Injective, Sei. Pero para mí, eso no es del todo exacto. Todas estas plataformas se centran en la gobernanza descentralizada, mientras que Hyperliquid no ofrece nada de eso.
Una comparación más precisa podría ser así:
- Imagina que depositas fondos en un exchange de derivados al que estás acostumbrado, como Binance.
- El exchange no solo registra tu depósito como un número en tu cuenta, sino que te emite tokens en su propia cadena de bloques.
- En esa misma cadena de bloques, el exchange registra todas las órdenes que colocas y todas las operaciones que ejecutas.
- Cuando retiras fondos del exchange, devuelves sus tokens internos (también hecho como una transacción en su cadena de bloques interna), y te envía tokens en una red externa.
Así es exactamente como funciona Hyperliquid. Es una **plataforma de comercio de custodia totalmente centralizada** cuya **principal diferencia** con competidores como Binance, Bybit u OKX es la **transparencia total**: cada acción en ella (depósitos, retiros, órdenes, operaciones, liquidaciones y más) se registra en una cadena de bloques abierta.
Pero hay una advertencia: mientras que los competidores más grandes aceptan depósitos en varias criptomonedas a través de diferentes redes, Hyperliquid solo acepta depósitos en un solo token y en una sola red.
Quién Guarda Tus Activos
El primer paso para cualquier nuevo usuario de Hyperliquid es depositar USDC de la red Arbitrum. Estos fondos se envían a un puente, donde son bloqueados por un multisig controlado por los validadores de la cadena de bloques de Hyperliquid. A cambio, recibes un saldo dentro de la propia red de Hyperliquid. Pero este saldo no son los USDC reales que depositaste, es una promesa de que el exchange te los devolverá. Si quieres recuperar tus fondos originales, tienes que esperar hasta que dos tercios de los validadores aprueben la retirada. Si no firman, no obtienes nada. Tú tienes la clave privada de tu monedero, pero la puerta en sí está controlada por un equipo de dieciséis validadores.
La cadena de bloques de Hyperliquid es realmente rápida: los bloques se finalizan en fracciones de segundo, y el libro de órdenes se actualiza más rápido de lo que parpadea un WebSocket. El precio de esa velocidad es un club exclusivo de validadores. Hasta marzo de 2025, solo había cuatro de ellos, y ahora hay dieciséis. La mayoría son nodos operados por la Fundación Hyperliquid. Ellos son los que deciden qué transacciones entran en un bloque, cómo se ordenan y, si es necesario, cuándo terminar el drama del mercado manualmente.
Los Límites del Poder del Validador
Un ejemplo perfecto de cómo los validadores pueden terminar manualmente el "drama" se produjo en marzo de 2025, con la memecoin JELLY. Un especulador había impulsado el precio tan lejos que el fondo de seguros de la plataforma estaba a punto de ser drenado por liquidaciones masivas. Los validadores intervinieron de inmediato: votaron unánimemente a favor de eliminar de la lista el mercado de futuros de JELLY en Hyperliquid, detuvieron todas las operaciones y cerraron por la fuerza todas las posiciones a un precio preestablecido. En la práctica, esto eliminó por completo las ganancias y pérdidas del mercado. Todas las posiciones abiertas se cerraron por la fuerza a 0,0095 dólares, exactamente el precio de entrada de la posición corta que había provocado el pico de precios.
Esta fue la esencia del regreso de CeDeFi que mencioné antes en esta sección: Hyperliquid aplica algunos principios de las finanzas descentralizadas, principalmente la transparencia, en una plataforma totalmente centralizada. Toda la comunidad observó cómo se desarrollaba el drama de JELLY en tiempo real. Muchos se indignaron de que un equipo que proclamaba una "estrategia descentralizada en la cadena" y principios DeFi simplemente quitara millones de USDC a un operador en corto.
Pero fíjate: el equipo de la plataforma nunca afirmó que Hyperliquid fuera un "exchange descentralizado". Dijeron que incorporaba algunos principios descentralizados, sí. "El código es la ley", no. La autoridad final siempre reside en los validadores. Esto, por cierto, es exactamente lo que Changpeng Zhao una vez llamó CeDeFi.
Razones del Éxito de Hyperliquid
Los defensores de Hyperliquid dicen que es la primera fusión real de una plataforma de comercio en cadena de alto volumen y centrada en el comercio minorista y una plataforma de contratos inteligentes de propósito general (EVM). Pero creo que EVM tiene poco que ver con el éxito de Hyperliquid. El verdadero impulsor es el efecto de red:
- Cuantos más usuarios activos haya, mayor será la liquidez y mayores serán los volúmenes de negociación.
- La alta liquidez y los grandes volúmenes atraen a nuevos usuarios a su vez.
Además de eso, Hyperliquid tiene algunas ventajas serias sobre los exchanges tanto descentralizados como centralizados. En comparación con los DeFi DEX, ofrece un procesamiento de órdenes mucho más rápido. En comparación con los CEX, no recopila datos personales de los usuarios.
Hyperliquid también llevó a cabo hábilmente su lanzamiento aéreo del token HYPE para los primeros usuarios. Sin inversores iniciales, la plataforma pudo asignar el 70% de sus tokens para recompensas de la comunidad. De esto, el 31% (o 310 millones de HYPE) se entregó en el primer lanzamiento aéreo a más de 90.000 direcciones. En el lanzamiento, esto se valoró en 1.200 millones de dólares; hoy, son casi 12.000 millones de dólares. Este lanzamiento aéreo masivo creó inmediatamente una base de usuarios grande y comprometida que sigue operando activamente en la plataforma, viendo las recompensas de primera mano. Y nuevos usuarios siguen uniéndose, con la esperanza de obtener recompensas futuras, para las que se han reservado otros 389 millones de HYPE. A partir de ahí, entran en juego el efecto de red mencionado anteriormente y las ventajas únicas de la plataforma.
Por Qué el Token HYPE Sigue Subiendo
Por lo general, las criptomonedas distribuidas de forma gratuita en los lanzamientos aéreos se venden rápidamente, y su precio se desploma hasta el suelo. Pero HYPE ha desafiado esa tendencia. Desde el lanzamiento aéreo, su precio ha crecido casi diez veces. Entonces, ¿qué está pasando?
El precio de cualquier activo depende del equilibrio entre la oferta y la demanda. Veamos de dónde viene cada lado en el caso de HYPE.
Lado de la oferta
- Al principio, solo los usuarios que recibieron los tokens del lanzamiento aéreo podían venderlos.
- No había inversores iniciales que tuvieran una gran cantidad de tokens.
- Los tokens asignados al equipo no se pueden vender todavía, se desbloquearán solo en 2027-2028.
- Más tarde, los validadores que ganan HYPE por confirmar bloques también comenzaron a vender.
Lado de la demanda
Aquí es donde las cosas se ponen más interesantes. HYPE no necesita una demanda orgánica de los usuarios: las compras de HYPE se activan automáticamente cada vez que alguien paga comisiones de negociación a la plataforma.
Echemos un vistazo más de cerca a cómo funciona eso:
- Los usuarios pagan comisiones de negociación en USDC.
- El 54% de estas comisiones de USDC se destina a recompensar a los validadores.
- Dado que a los validadores se les paga en HYPE, el 54% de las comisiones de USDC se utiliza para comprar HYPE en el mercado.
En otras palabras, hay una tarifa de gas oculta integrada en la comisión de negociación. Los usuarios no tienen que comprar HYPE directamente para operar, pero a medida que crecen los volúmenes de negociación, también lo hace la demanda indirecta de HYPE.
**Mientras los volúmenes de negociación sigan creciendo, la demanda de HYPE también aumentará.** Y con eso, el precio puede seguir subiendo. Pero si el crecimiento del volumen de negociación se ralentiza, o peor aún, comienza a disminuir, el equipo del exchange tendrá que encontrar otras formas de crear demanda para respaldar el precio.
En la actualidad, el aumento del precio en sí atrae a los especuladores que se unen a la compra, lo que ayuda a elevar aún más el precio. Pero cuando el crecimiento se detenga, es probable que estos mismos especuladores comiencen a vender tokens, lo que añadirá más presión a la baja.
Por lo tanto, será interesante ver qué pasa con HYPE a continuación. Por ahora, no solo ha alcanzado un nuevo máximo histórico en el Día de la Pizza de Bitcoin junto con Bitcoin, sino que ha seguido estableciendo nuevos máximos cada día desde entonces. Hyperliquid parece ser muy bueno para atraer la atención hacia su token. Y si HYPE ha llamado tu atención, puedes encontrarlo en rabbit.io, donde puedes intercambiar cualquiera de las miles de criptomonedas admitidas por este token.
