En los círculos de trading de criptomonedas, existe un mito persistente de que los traders pueden acceder fácilmente a información sobre los niveles de precios donde ocurrirán liquidaciones masivas de posiciones apalancadas. Muchos participantes activos del mercado parecen convencidos de que estas zonas actúan como "imanes" para la acción del precio. Según esta creencia, si, por ejemplo, una gran cantidad de posiciones largas están configuradas para ser liquidadas a $90,000, entonces las ballenas, o incluso los propios exchanges, empujarán el precio hacia ese nivel para "recolectar stop-losses" y "despojar a los traders minoristas de su dinero".
Los mapas de calor de liquidación, compilados por plataformas de análisis como Coinglass, parecen ofrecer información sobre estas supuestas zonas imán. Aquí hay un ejemplo de dicho mapa al 27 de abril de 2025:
Las rayas amarillas brillantes en el mapa de calor resaltan los niveles de precios donde se esperan liquidaciones masivas. En el gráfico de hoy, podemos detectar tales zonas ligeramente por encima de $93,000 (A), justo por debajo de $90,000 (B) y ligeramente por encima de $87,000 (C). La zona A se basa en posiciones abiertas recientemente hace solo unas horas, mientras que las zonas B y C reflejan posiciones que se han mantenido durante unos cinco días.
La escala de la izquierda muestra el volumen de posibles liquidaciones correspondientes a cada color, con la línea amarilla más brillante representando un volumen de liquidación esperado de $147.14 millones.
Algunos traders usan estos mapas de calor como herramientas predictivas, razonando que las ballenas y los exchanges tienen un incentivo para empujar el precio de Bitcoin hacia estos clusters de liquidación. Pero, ¿es realmente posible la caza de liquidaciones? ¿Y pueden los mapas de liquidación apuntar de manera confiable a los niveles donde es probable que se atraigan los precios?
Profundicemos en cómo funciona la caza de liquidaciones, y si es un mito, una oportunidad o algo intermedio.
Por qué la caza de liquidaciones puede tener sentido
Imaginemos un escenario simple que involucra a Alice y Bob.
Alice abre una posición larga por 1 BTC a $100,000 en un exchange de criptomonedas, pero solo publica $10,000 como garantía. (Lo cual es comprensible: ¡muchos de nosotros dudaríamos en confiar $100,000 completos a cualquier exchange!) Ahora, Bob sabe sobre la posición de Alice, y tiene suficiente capital a su disposición para mover el mercado si es necesario.
Cada vez que el precio de Bitcoin cae en $1,000, la posición de Alice pierde $1,000 en valor. Como solo tiene $10,000 en garantía, una caída de $10,000 la eliminaría por completo. En ese punto, el exchange activaría automáticamente una orden de venta forzada para liquidar su posición. Eso es lo que significa liquidación: su posición larga se cerraría al precio de mercado.
¿Por qué sería esto atractivo para Bob? Porque sabe que si Bitcoin llega a $90,000, Alice debe vender, pase lo que pase. Y eso le garantiza a Bob la oportunidad de comprar Bitcoin más barato que el precio de mercado actual.
En otras palabras, es dinero fácil:
- Coloque una orden de compra límite a $90,000.
- Ejecute una gran orden de venta a mercado para empujar el precio a $90,000.
- Cuando Bitcoin llega a $90,000, el exchange liquida la posición de Alice con una orden de venta a mercado, y la orden de compra límite de Bob se cumple.
Efectivamente, Bob vende caro, fuerza el precio a la baja y vuelve a comprar con un descuento, todo gracias a la activación de la liquidación de otra persona. Esa es la lógica básica detrás de la caza de liquidaciones.
Qué sucede con el precio cuando llega a una zona de liquidación
Los traders que basan sus estrategias en mapas de calor de liquidación a menudo ven las zonas de liquidación masiva como "imanes" para la acción del precio: objetivos naturales hacia los que se atrae el mercado. Por ejemplo, si Bitcoin cotiza actualmente a $94,000 y un importante cluster de liquidación se encuentra alrededor de $90,000, parecería lógico esperar que los grandes jugadores puedan empujar el precio hacia $90,000.
Siguiendo esta lógica, si está manteniendo USDT y planea cambiarlo por BTC, podría parecer prudente esperar. En lugar de comprar ahora a $94,000, sería mejor esperar a que el precio caiga hacia la zona de liquidación de $90,000. Después de todo, se espera que la "ballena" (el cazador de liquidaciones) también compre allí, y una vez que se levante la presión, el precio debería recuperarse a niveles más altos, ¿verdad?
Pero, ¿puede estar realmente seguro de que la ballena comenzará a comprar exactamente a $90,000?
En el ejemplo anterior, Bob tenía una orden límite esperando a $90,000. Pero, ¿y si no la tuviera? Esto es lo que podría suceder en su lugar:
- El exchange liquida la posición de Alice con una orden de venta a mercado, empujando el precio aún más bajo.
- Esa caída activa las liquidaciones de las posiciones de otros traders a niveles ligeramente más bajos.
- Cada nueva liquidación agrega más presión de venta, empujando el precio aún más abajo.
- Y así sucesivamente, creando un efecto cascada.
En otras palabras, una ballena podría permitir que ocurra una cascada de liquidaciones, comprando mucho más barato solo después de que la venta forzada se haya agotado. Por supuesto, otros compradores podrían intervenir antes, viendo precios atractivos e impulsando rápidamente el mercado hacia arriba.
En realidad, una zona de liquidación masiva no es un destino final para el precio, es un punto de partida para movimientos rápidos y a menudo impredecibles.
Si usted, como yo, prefiere no confiar en los exchanges centralizados, probablemente querrá cambiar su USDT por BTC en un lugar más seguro. En lugar de enviar sus fondos a un exchange, simplemente puede usar rabbit.io, donde no necesita registrar una cuenta y su Bitcoin se enviará directamente a su propia billetera.
Si planea intercambiar durante un período de alta volatilidad, por ejemplo, cuando las liquidaciones masivas están en curso y el mercado es muy inestable, aquí hay un consejo importante: Siempre elija la opción de tasa fija para su intercambio.
Por defecto, rabbit.io ofrece intercambios de tasa flotante. Esto significa que la tasa final para su intercambio se determina en el momento en que llega su cripto, no en el momento en que crea la solicitud de intercambio. Durante períodos de volatilidad extrema, la tasa puede cambiar drásticamente entre esos dos puntos, a veces no a su favor.
Cuando selecciona una tasa fija, bloquea el tipo de cambio en el momento en que envía su solicitud, protegiéndose de las fluctuaciones inesperadas del mercado. Esto puede marcar una gran diferencia cuando los mercados se mueven rápidamente.
Por qué la caza de liquidaciones no es tan simple como parece
Todas las empresas de análisis que publican mapas de liquidación, ya sea Coinglass, CoinAnk o incluso el servicio de pago Hyblock, se basan en estimaciones y suposiciones. Ninguno de ellos, ni siquiera el mejor, tiene datos exactos sobre dónde ocurrirán las liquidaciones masivas.
De hecho, incluso los propios exchanges no tienen información perfecta. Ciertamente tienen más datos que los observadores externos, al menos conocen la garantía que respalda cada posición abierta. Pero dudo mucho que algún exchange alguna vez comparta esa información con Coinglass o con cualquier otra persona.
Hay dos razones principales por las cuales:
- Primero, esos datos podrían usarse fácilmente contra los propios clientes del exchange.
- Segundo, si un exchange no fuera ético (y no estuviera preocupado por la lealtad del cliente), podría explotar esa información para su propio beneficio, "cazando" directamente las posiciones de sus clientes.
En cualquier caso, los exchanges tienen todas las razones para no divulgar dónde es más probable que ocurran las liquidaciones masivas.
E incluso los propios exchanges no pueden predecir exactamente lo que hará cada trader a medida que el precio se acerca a su nivel de liquidación:
- Algunos traders se quedarán quietos y se dejarán liquidar.
- Algunos agregarán garantías, alejando aún más su precio de liquidación.
- Algunos cerrarán sus posiciones temprano (parcial o totalmente), o incluso abrirán posiciones opuestas para beneficiarse del movimiento del mercado en desarrollo.
Así que incluso los exchanges solo pueden adivinar dónde podrían agruparse las liquidaciones masivas. Mientras que las empresas de terceros sin información privilegiada solo pueden construir sus mapas de liquidación basándose en aproximaciones y modelos aproximados.
Para que una ballena "cace" con éxito liquidaciones basándose en un mapa de calor, necesitan mover el mercado con enormes órdenes a mercado. Pero, ¿y si no ocurren liquidaciones forzadas donde esperan? Eso significaría que la orden a mercado de la ballena no tiene ningún efecto de "reacción en cadena", y terminan vendiendo caro, recomprando muy poco y acumulando pérdidas.
Si la ballena adivina mal dónde está la presión de liquidación real, pierde dinero. Mucho dinero.
¿Pero qué pasa con las plataformas on-chain?
En los últimos años, hemos visto el auge de plataformas de trading que ofrecen trading apalancado mientras registran todos los datos relevantes directamente en la blockchain, no solo los tamaños de las posiciones abiertas, sino también la garantía que respalda cada una. Gracias a esta transparencia, cualquiera puede calcular exactamente a qué nivel de precio se liquidaría cada posición.
Plataformas como Hyperliquid, Injective Protocol y Hubble Exchange operan con esta visibilidad completa on-chain. Todo es transparente: el interés abierto, la garantía y los umbrales de liquidación. Pero incluso esto no elimina el problema: los traders cuyas posiciones están cerca de la liquidación aún pueden agregar más garantía o cerrar sus operaciones antes de tiempo.
Tomemos un ejemplo del mundo real.
El 16 de marzo de 2025, un trader en Hyperliquid abrió una posición corta masiva de Bitcoin por valor de alrededor de $376 millones, utilizando un apalancamiento de 40x. Esta posición llamó la atención de un trader conocido como CBB, quien públicamente pidió a otros que unieran fuerzas e impulsaran el precio de Bitcoin, provocando una liquidación forzada de la posición de la ballena.
Una ola de compras coordinadas hizo que el precio de Bitcoin subiera, y la ballena se vio obligada a reaccionar, inyectando $5 millones adicionales en USDC para apuntalar su garantía y evitar la liquidación. Al final, la ballena sobrevivió, el precio de Bitcoin luego retrocedió y los aspirantes a cazadores de liquidaciones se quedaron con las manos vacías, o más precisamente, atrapados con pérdidas.
Incluso en plataformas totalmente transparentes, la caza de liquidaciones es extremadamente difícil. Como muestra este ejemplo del mundo real, incluso un grupo organizado de traders que intentan forzar una liquidación puede terminar fracasando.
Entonces, ¿es la caza de liquidaciones completamente ineficiente?
Al comienzo de este artículo, llamé a la caza de liquidaciones un mito. Más precisamente, lo que es un mito es la idea de que la información sobre las zonas de liquidación masiva es confiablemente accesible y fácilmente explotable.
Incluso en plataformas on-chain totalmente transparentes, donde se puede ver el precio de liquidación esperado para cada posición individual, los traders pueden cambiar fácilmente esos umbrales al agregar más garantía o al reducir su exposición. Y en los exchanges centralizados tradicionales, donde todo está oculto, tratar de predecir las liquidaciones se vuelve aún más incierto.
Dicho esto, la caza de liquidaciones es posible, pero a menudo es ineficiente. Tiende a requerir un esfuerzo masivo, una sincronización perfecta y mucha suerte, e incluso entonces, el éxito no está garantizado. No es el dinero fácil que algunos traders imaginan.
De hecho, la caza de liquidaciones resulta ser mucho más efectiva no en el trading de margen en los exchanges, sino en los protocolos de préstamos DeFi.
Piense en las cascadas de liquidación que hemos visto en plataformas como MakerDAO. Cuando el precio de ETH cae, los préstamos con garantía insuficiente se liquidan en masa, y esos umbrales de liquidación son públicamente conocidos de antemano. Algunos traders se han beneficiado con éxito al apoderarse de garantías con descuento durante estos eventos, sin necesidad de apostar por la manipulación de precios.
Incluso hay estudios académicos, como "Un estudio empírico de las liquidaciones de DeFi: incentivos, riesgos e inestabilidades", que muestran cómo el diseño de DeFi a veces anima a terceros a desencadenar liquidaciones con fines de lucro.
En resumen:
- La caza de liquidaciones existe, pero rara vez es eficiente.
- No es algo que suceda fácilmente en el trading de margen en los exchanges.
- Es algo que se desarrolla de manera más predecible en DeFi, donde comprar garantías con descuento después de las liquidaciones puede ser en realidad una estrategia inteligente y estructurada.
