哪些加密货币在本轮周期中超越了历史最高纪录

在为我的个人投资组合选择加密货币时，我会考虑几个标准——其中之一是：

如果一种加密货币在一个市场周期中达到历史最高点，然后在下一个周期中超过该记录，这意味着有人非常需要它，或者强烈地相信它——两次。这是一个信号，表明这种需求背后可能存在坚实的理由。如果这些理由以前奏效，它们可能再次奏效。

我所说的“周期”是指四年。对于当前周期，我从 2022 年 11 月开始计算——FTX 的崩溃对市场信心造成了最后的打击，价格触底，缓慢的复苏开始了——这个过程至今仍在进行中。

重点是：在已经上市四年以上的数千种加密货币中，只有几十种设法突破了它们在本周期中的先前 ATH。让我们仔细看看它们。

比特币

先前峰值约 69,000 美元（2021 年 11 月 10 日）。新的峰值约 123,000 美元（2025 年 7 月 14 日）。

好吧，这很简单。有些人认为比特币是一种避险资产。避险并不一定意味着免受通货膨胀的影响。例如，它可以是免受银行的影响，银行正在实施越来越严格的合规程序——使得每年提取自己的资金变得更加困难。银行遇到的困难越多，选择替代方案的人就越多。因此需求不断增长。

是的，由于通货膨胀，这种需求甚至会增加。2021 年也存在通货膨胀，但此后，它在全球范围内大幅增长。

许多政府考虑不周的金融政策也导致了比特币需求的增加——发行越来越多的债券，积累越来越多的债务，从而威胁到国家货币的稳定。如果没有这个因素，许多国家逃离银行和通货膨胀的居民会选择与美元挂钩的稳定币——一种更简单、更熟悉的解决方案。但对美元的不确定性也促使人们转向比特币。不仅是个人，还有大型企业。

我们走得越远，需求就越大。而供应有限。因此，稳步增长。在比特币的价格图表上，每个峰值都高于前一个峰值，每个底部都高于前一个底部。

来源 — Coingecko

币安币

先前峰值约 686 美元（2021 年 5 月 10 日）。新的峰值约 858 美元（2025 年 7 月 28 日）。

这也是一个相当可预测的结果。币安币有一个非常明确的用例。使用这种代币付款可以让您在最受欢迎的加密货币交易所币安获得费用折扣。BNB 还提供对交易所一些投资产品的访问权限（启动池、启动板等）。只要币安交易所拥有活跃的客户，就仍然需要 BNB 代币，因此对它们的需求仍然存在。

大约 70% 的代币集中在赵长鹏、交易所本身以及与其相关的企业手中。只要他们不出售他们的份额，供应将不足以满足稳定的需求。此外，交易所定期使用其部分利润以市场价格购买 BNB 并销毁购买的代币。这进一步减少了供应。

其他交易所代币

在其他交易所提供费用折扣或投资机会的代币或代币也在本周期中表现良好。影响这些因素的因素与币安币相同。因此，我不会详细介绍此类加密货币，而只是列出它们。

• OKB（OKX 交易所）。先前峰值约 44 美元（2021 年 5 月 3 日）。新的峰值约 74 美元（2024 年 3 月 14 日）。
• GateToken（Gate 交易所）。先前峰值约 12 美元（2021 年 5 月 12 日）。新的峰值约 26 美元（2025 年 1 月 24 日）。
• Bitget Token（Bitget 交易所）。先前峰值约 0.5 美元（2022 年 2 月 21 日）。新的峰值约 8 美元（2024 年 12 月 24 日）。
• UNUS SED LEO（Bitfinex 交易所）。先前峰值约 8 美元（2022 年 2 月 8 日）。新的峰值约 10 美元（2025 年 3 月 2 日）。
• WhiteBIT Coin（WhiteBIT 交易所）。先前峰值约 14.6 美元（2022 年 10 月 28 日）。新的峰值约 52 美元（2025 年 6 月 16 日）。

出现了一种趋势：交易所代币似乎是最可靠的加密资产类别之一。它们具有最容易理解的用例，在这些用例中，此类代币具有真正的价值。但要保持价格稳定——更不用说推高价格——它们至少需要维持，最好是增加可以使用这些代币的交易所的客户活跃度。

GMX

先前峰值约 62 美元（2022 年 1 月 16 日）。新的峰值约 91 美元（2023 年 4 月 17 日）。

GMX 是同名去中心化永续掉期交易所的代币。对 GMX 的根本需求来自分配给 GMX 质押者的交易所利润份额（70% 的交易费用归他们所有），以及 FTX 崩溃后几个月向去中心化交易的更广泛转变。自 2022 年 11 月以来，GMX 的交易量和收入成倍增长，这推动了代币价格上涨。它将自己确立为 DeFi 中的核心“真实收益”资产，吸引了长期投资者，并使其成为当前周期中从根本上获得支持最多的代币之一。

然而，2025 年的趋势表明，去中心化永续合约交易不再像 FTX 之后那样受到高度需求。该领域明显的增长领导者现在是 Hyperliquid——一个集中式的、运营商控制的交易所，在其自己的专有区块链上运行。HYPE（Hyperliquid 的代币）和 GMX 的共同之处在于，代币持有者分享交易所的利润：对于 GMX，直接分享；对于 HYPE，通过从市场上回购间接分享。

Hyperliquid 的用户群增长速度明显快于 GMX。因此，GMX 在 2025 年的价格表现一直不佳，呈下降趋势。尽管如此，如果对去中心化永续合约交易的兴趣大规模回归，并且 Hyperliquid 没有去中心化其基础设施，GMX 可能会重新获得其增长势头。

Solana

先前峰值约 260 美元（2021 年 11 月 6 日）。新的峰值约 293 美元（2025 年 1 月 19 日）。

先前的峰值是由买家相信 Solana 将成为 NFT 和 DeFi 领域的关键货币，提供更高效的区块链基础设施，具有低费用和快速交易。许多市场参与者也通过效仿 Alameda 等知名基金的领导购买 Solana，假设这些“精明钱”投资者知道他们在做什么以及在哪里分配资本。

当清楚地表明这些基金并不像许多人认为的那样聪明时——Alameda 与 FTX 一起崩溃——Solana 的价格大幅下跌。它的新一轮上涨让许多观察家措手不及。这一转变是由网络上代币发行激增推动的（主要是 Meme 币，但不仅限于此）。这些代币的交易活动推动了交易量的增长，证明 Solana 确实有需求——至少作为快速扩张生态系统的 Gas。

权益证明共识和早期投资者的长锁定时间表锁定了 Solana 供应的很大一部分（无论是在质押中还是在早期支持者手中）。这减少了可用供应，无法跟上不断增长的需求，从而推高了价格。

但是，如果质押者决定利用高价取消质押他们的代币进行出售，需求至少可以得到平衡。这使得 Solana 进一步价格上涨的前景远非确定。

Toncoin

先前峰值约 5.84 美元（2021 年 11 月 12 日）。新的峰值约 8.25 美元（2024 年 6 月 14 日）。

2021 年的峰值可以被认为是偶然的。它出现在比特币在前一个周期中达到顶峰的同一时期。在欣快浪潮中，几乎任何看起来像加密货币的东西都在上涨。大约在那个时候，TON Crystal 更名为 Toncoin——仅凭这一点就足以成为新闻并吸引加密货币投资者的一些闲置资金。流动性相对较低，这也帮助推高了价格。

在本周期中，有更充分的需求理由——以及价格上涨的理由：

• 与 Telegram 的集成，
• 大量流行的应用程序（特别是“点击”游戏的蓬勃发展，该游戏奖励用户在 TON 区块链上的代币），
• 低费用和高交易速度，在该网络中，TON 用于支付 Gas。

大多数代币仍然锁定在质押中，由团队持有，或由早期投资者持有，这使得流通供应有限。

所有这些因素——除了点击游戏炒作——今天仍然存在。如果 TON 生态系统中出现类似于点击器游戏的另一种病毒式传播，Toncoin 价格再次飙升是完全有可能的。

Trust Wallet Token

先前峰值约 1.55 美元（2021 年 9 月 5 日）。新的峰值约 2.72 美元（2022 年 12 月 10 日）。

TWT 是由币安拥有的非托管 Trust Wallet 的实用代币。其主要声明的目的是对与钱包开发相关的提案进行投票。普通用户真的需要参与此类投票吗？ 我对此深表怀疑。 仅凭这种定位不太可能成为严重的需求驱动因素。

在这两种情况下——2021 年 9 月初和 2022 年 12 月初——历史最高点都是由投机兴趣驱动的。在 2021 年，交易者将该代币视为对币安智能链生态系统的增长和 Trust Wallet 的受欢迎程度的一种“赌注”。在 2022 年，它被视为 FTX 崩溃后人们对非托管钱包的兴趣日益浓厚的一种“赌注”。从根本上讲，这两种叙事都没有为 TWT 增加真正的价值——但新闻周期和有效的营销确实奏效了。

为了再次发生类似的峰值，该代币需要赶上另一波加密货币市场炒作浪潮。然而，买家是否会第三次相信它，很难预测。

Kaspa

先前峰值约 0.005 美元（2022 年 9 月 26 日）。新的峰值约 0.207 美元（2024 年 7 月 31 日）。

Kaspa 是一种专为高速挖矿设计的加密货币，目前是最快的 Proof-of-Work 网络。其技术优势，加上以太坊远离 Proof-of-Work 的过渡，导致 2022 年 9 月之后大量矿工加入该网络。紧随其后的是强有力的营销努力——以及一个参与的社区。

Kaspa 将自己定位为“快速比特币”，旨在充当其网络中的记账单位和价值存储。它反映了以技术驱动的叙事的复兴，该叙事主导了 2017-2018 年代，当时每种新的加密货币都承诺比上一种更快、更有效。

在 Kaspa 的案例中，这种方法似乎已经产生了结果。从 2022 年 11 月到 2024 年 7 月，KAS 的价格上涨了 70 倍。但是，我更多地将其视为低基数效应。Kaspa 在 2022 年的“熊市”中推出，使其在当前周期开始之前没有机会发挥其增长潜力。这就是为什么这里的“先前历史最高点”在某种程度上是象征性的。我们只能在下一个周期中判断 Kaspa 突破周期性价格记录的能力。目前，Kaspa 仍然是一匹黑马。

具有低起点效应的其他加密货币

除了 Kaspa 之外，还有两种在 2022 年推出的加密货币在技术上符合我在本文开头设定的标准。它们在 2022 年 11 月之后的价格超过了该日期之前记录的高点：

• Optimism。先前峰值：约 2.2 美元（2022 年 8 月 4 日）。新的峰值：约 4.6 美元（2024 年 3 月 6 日）。
• Aptos。先前峰值：约 10.3 美元（2022 年 10 月 19 日）。新的峰值：约 19.9 美元（2023 年 1 月 26 日）。

但是，它们在 FTX 崩溃之前的成就很难被称为“先前的周期”高点。由于它们是在其周期结束时推出的，因此它们没有时间在上一个周期中发挥其潜力。

更准确地说，当前周期实际上是它们的第一个周期。

Tron

先前峰值约 0.23 美元（2018 年 1 月 5 日）。新的峰值约 0.44 美元（2024 年 12 月 10 日）。

Tron 是那些 2017-2018 年代加密货币的例子，每一种都承诺最高的性能。起初，这引起了人们的兴趣，但随着时间的推移，区块链技术创新在加密货币行业中的价值越来越低。在上一个四年周期中，Tron 的价格未能超过 2018 年初达到的水平。

它可以很容易地被注销——就像那个时代的许多其他项目一样——但 Tron 得益于在其区块链上发行的 USDT 代币比任何其他区块链都多。USDT TRC-20 已成为事实上的标准稳定币。每次将这些代币从一个地址移动到另一个地址时，都必须以 Tron 的原生代币支付费用，从而产生大量持续的需求。

值得注意的是，Tron 是本评论中提到的唯一一种加密货币，其价格在过去一年中不仅对美元缓慢但稳定地上涨，而且对 比特币 也有上涨。

来源 — Coingecko

但是，如果 USDT 发生意外情况，或者 Tether 将其大部分稳定币迁移到其他区块链，Tron 将失去其基础。该项目过于依赖单一功能：转移 USDT。

XRP — 一个临界案例

这在很大程度上取决于方法。CoinMarketCap 记录的历史峰值为 2018 年 1 月 4 日的约 3.84 美元。以该价格进行的交易发生在韩国交易所，由于监管方面的特殊性，加密货币的买卖价格通常高于其他国家/地区的平台。在当前周期中，尚未超过该峰值。另一方面，CoinGecko 认为 2018 年的“韩国溢价”并未反映真实的市场状况，并认为 2025 年 7 月约 3.65 美元的高点是新的历史最高点。

结论

底线是：加密货币突破历史最高点始终需要强劲的新闻流、持续的需求和结构性的供应短缺的结合。如果没有这些因素之一，价格通常无法超过先前的峰值——即使在整体市场处于看涨阶段时也是如此。

在当前周期中，并非每种加密货币都设法超过了前几年设定的高点。尽管如此，它们的数量并不少，而且它们在某种程度上都不同。有很多可供选择。

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