При выборе криптовалют для своего портфеля я ориентируюсь на критерии, среди которых есть вот такой:
Если курс криптовалюты достиг исторического максимума в одном цикле, а потом превысил этот исторический максимум в следующем цикле, то это значит, что данная криптовалюта кому-то всерьёз понадобилась, или кто-то в неё всерьёз поверил аж два раза. Вероятно, на то есть причины. А если так, то такие причины могут проявить себя ещё раз.
Под циклом я здесь понимаю четырёхлетний период. Например, точкой отсчёта текущего цикла я называю ноябрь 2022 года, когда крах FTX стал последним ударом, разрушившим доверие к криптовалютам, рынок опустился на самое дно, оттуда начал постепенно отрастать, что и делает до сих пор.
И знаете что? Криптовалют, которые торгуются на рынке больше четырёх лет, - многие тысячи. И среди них наберётся не больше пары десятков тех, чьи курсы в этом цикле преодолели свой ATH. Давайте посмотрим, что это за криптовалюты.
Биткоин
Предыдущий пик ~$69000 (10 ноября 2021). Новый пик ~$123000 (14 июля 2025).
Ну, тут всё просто. Есть люди, которые воспринимают биткоин как защитный актив. Защитный - не обязательно в смысле защиты от инфляции. Это может быть защита, например, от банков, устанавливающих всё более и более жёсткие процедуры комплаенса - так что снять из банка собственные деньги становится труднее с каждым годом. Чем больше трудностей возникает с банками, тем больше людей выбирают альтернативу. Отсюда и рост спроса.
А от инфляции этот спрос ещё больше увеличивается. Да, инфляция была и в 2021 году, но после него во всём мире она выросла очень существенно.
Свою роль в увеличении спроса на биткоины сыграла и непродуманная финансовая политика многих государств, выпускающих всё больше облигаций, набирающих всё больше долгов и ставящих таким образом под угрозу стабильность национальных валют. Если бы не это, то жители многих стран, убегая от банков и от инфляции, выбирали бы стейблкоины, привязанные к доллару, - более простое и привычное решение. Но неопределённость в отношении доллара тоже толкает людей к биткоину. Не только людей, но и крупные бизнесы.
Чем дальше, тем спрос больше. А предложение ограничено. Отсюда и стабильный рост. На графике курса биткоина каждый пик - выше предыдущего пика, и каждое дно - выше предыдущего дна.
Binance Coin
Предыдущий пик ~$686 (10 мая 2021). Новый пик ~$858 (28 июля 2025).
Тоже вполне предсказуемый результат. У Binance Coin очень понятная область применения. При оплате этой монетой можно получить скидку на комиссии популярнейшей криптовалютной биржи Binance. Также BNB предоставляет доступ к некоторым инвестиционным продуктам биржи (лаунчпулы, лаунчпады и другие). До тех пор, пока у биржи Binance есть активные клиенты, сохранится потребность в монетах BNB, а значит, и спрос на них.
Около 70% монет сосредоточены у Чанпена Чжао, самой биржи и приближённых к ней бизнесов. До тех пор, пока они не продают свою долю, предложения будет не хватать для удовлетворения устойчивого спроса. К тому же, биржа регулярно использует часть своей прибыли для покупок BNB по рыночному курсу и уничтожения купленных монет. Это ещё сильнее сокращает предложение.
Другие биржевые токены
Токены или монеты, дающие скидку на комиссии или доступ к инвестиционным возможностям на других биржах, тоже показали в этом цикле хорошие результаты. Факторы, которые на это повлияли, - те же самые, что и у Binance Coin. Поэтому подробно я на таких криптовалютах останавливаться не буду, а лишь перечислю их.
- OKB (биржа OKX). Предыдущий пик ~$44 (3 мая 2021). Новый пик ~$74 (14 марта 2024).
- GateToken (биржа Gate). Предыдущий пик ~$12 (12 мая 2021). Новый пик ~$26 (24 января 2025).
- Bitget Token (биржа Bitget). Предыдущий пик ~$0,5 (21 февраля 2022). Новый пик ~$8 (24 декабря 2024).
- UNUS SED LEO (биржа Bitfinex). Предыдущий пик ~$8 (8 февраля 2022). Новый пик ~$10 (2 марта 2025).
- WhiteBIT Coin (биржа WhiteBIT). Предыдущий пик ~$14,6 (28 октября 2022). Новый пик ~$52 (16 июня 2025).
Прослеживается тенденция: класс биржевых токенов выглядит как один из самых надёжных классов криптоактивов. У них самые понятные сценарии использования, в рамках которых такие токены обладают самой настоящей материальной ценностью. Но для поддержания курса, а тем более для роста, им нужно как минимум сохранение, а лучше рост активности клиентов тех бирж, на которых данные токены можно использовать.
GMX
Предыдущий пик ~$62 (16 января 2022). Новый пик ~$91 (17 апреля 2023).
GMX - это токен одноимённой децентрализованной биржи бессрочных свопов. Фундаментальный спрос на GMX обусловлен долей прибыли биржи, которую получают стейкеры GMX (70% комиссий идёт им), и общим трендом на децентрализацию трейдинга в первые месяцы после краха FTX. С ноября 2022 года площадка GMX кратно увеличила объемы торгов и доходы, что привело к скачку цены токена. GMX закрепился как базовый актив “реального дохода” в DeFi, что привлекает долгосрочных инвесторов и делает его одним из наиболее фундаментально обоснованных токенов нынешнего цикла.
Однако тенденции 2025 года показывают, что децентрализация трейдинга бессрочными свопами уже не так востребована, как это было сразу после краха FTX. Сейчас безусловным лидером роста в этом сегменте является биржа Hyperliquid с её централизованным, управляемым, карманным блокчейном. Общее у HYPE (токена биржи Hyperliquid) и GMX в том, что владельцы токенов вознаграждаются частью прибыли биржи. В случае с GMX - напрямую, а в случае с HYPE - опосредованно через выкуп токенов с рынка.
Пользовательская база Hyperliquid растёт существенно быстрее, чем пользовательская база GMX. Поэтому курс GMX чувствует себя в 2025 году не лучшим образом и неуклонно снижается. Но если интерес к децентрализации в торговле бессрочными свопами снова станет массовым, а Hyperliquid не децентрализует свою инфраструктуру, то у GMX вновь появятся шансы на рост.
Solana
Предыдущий пик ~$260 (6 ноября 2021). Новый пик ~$293 (19 января 2025).
К предыдущему пику привела вера покупателей в то, что солана станет востребованной монетой в сферах NFT и DeFi, для которых новый блокчейн предлагал более эффективную инфраструктуру с низкими комиссиями и быстрыми транзакциями. Кроме того, участники рынка покупали солану, подражая известным фондам вроде Alameda в надежде на то, что эти фонды достаточно умны и знают, во что вкладывать деньги. Это была стратегия следования за смарт-мани.
А когда оказалось, что фонды действовали не так уж и умно (Alameda обанкротилась вместе с FTX), курс Solana очень резко просел. И новый рост стал неожиданным для многих наблюдателей. Ему способствовал рост выпуска токенов на этом блокчейне (в первую очередь, мем-токенов, но не только их). Торги токенами привели к увеличению транзакционной активности, и стало понятно, что Solana - действительно востребованная монета. По меньшей мере, для оплаты газа в стремительно растущей экосистеме.
А использование консенсуса Proof-of-Stake и заморозка большого числа активов ранних инвесторов по правилам вестинга привели к тому, что большая часть саплая соланы оказалась заблокирована (либо в стейкинге, либо у ранних инвесторов). И имеющееся предложение не смогло удовлетворить растущий спрос. Отсюда - рост курса.
Но если стейкеры захотят воспользоваться высоким курсом и выведут свои монеты из стейка с целью продажи, то спрос может как минимум уравновеситься. Поэтому перспективы дальнейшего роста курса соланы далеко не так очевидны.
Toncoin
Предыдущий пик ~$5,84 (12 ноября 2021). Новый пик ~$8,25 (14 июня 2024).
Пик 2021 года можно назвать случайным. Это было то самое время, когда биткоин достиг своего пика прошлого цикла. На эйфории от такого события росло вообще всё, что выглядело как криптовалюта. TON Crystal тогда как раз взял себе новое имя - Toncoin, и этого хватило для того, чтобы попасть в новости и привлечь немного свободных денег криптоинвесторов. Ликвидность была достаточно низкой, и это способствовало заметному росту курса.
А в текущем цикле уже было гораздо больше оснований для роста спроса и, соответственно, росту курса:
- интеграция с Telegram,
- большое количество популярных приложений (вспомним бум “кликеров”, раздававших токены на блокчейне TON),
- низкие комиссии и высокая скорость транзакций в сети, где TON используется как средство оплаты комиссий.
А большинство токенов сосредоточено в стейкинге, у команды и у инвесторов. Это сдерживает предложение.
Все эти факторы, кроме кликеров, сохраняются и сейчас. Если появится такой же гем, каким были кликеры, то рост курса вполне может повториться.
Trust Wallet Token
Предыдущий пик ~$1,55 (5 сентября 2021). Новый пик ~$2,72 (10 декабря 2022).
TWT - это служебный токен некастодиального кошелька Trust Wallet, принадлежащего Binance. Его основное назначение - голосование по предложениям, связанным с развитием кошелька. Нужно ли массовому пользователю участие в голосованиях? Сильно сомневаюсь. Думаю, что такое позиционирование вряд ли могло бы стать серьёзным драйвером спроса.
Оба раза: и в начале сентября 2021 года, и в начале декабря 2022 года - исторические пики курса были достигнуты за счёт спекулятивного интереса. В 2021 году токен воспринимался трейдерами как своего рода “ставка” на рост экосистемы Binance Smart Chain и популярность Trust Wallet. А в 2022 году - как “ставка” на рост интереса к некастодиальным кошелькам после краха FTX. С фундаментальной точки зрения ни то, ни другое не добавляло ценности токену TWT. Но новостная повестка и грамотный маркетинг сделали своё дело.
Для новых подобных скачков нужно, чтобы токен вновь удачно поймал волну какого-нибудь хайпа на крипто-рынке. Но поверят ли покупатели в третий раз - предсказать трудно.
Kaspa
Предыдущий пик ~$0,005 (26 сентября 2022). Новый пик ~$0,207 (31 июля 2024).
Криптовалюта Kaspa ориентирована на высокоскоростной майнинг и является самой быстрой PoW-сетью. Технологические преимущества вместе с отказом Ethereum от консенсуса Proof-of-Work привело к тому, что после сентября 2022 года к этой сети присоединилось множество майнеров. А вслед за ними в неё пришёл и успешный маркетинг, а значит, и вовлечённое сообщество.
Kaspa претендует на роль “скоростного биткоина”. Её предназначение - быть расчётной единицей и средством накопления стоимости в своей сети. На её примере мы видим возвращение в криптовалютный дискурс технологического нарратива, характерного для 2017 - 2018 годов, когда каждая новая криптовалюта обещала стать быстрее и эффективнее предыдущих.
Может показаться, что в случае с Kaspa этот подход дал плоды. С ноября 2022 года по июль 2024 года курс KAS вырос в 70 раз. Но на мой взгляд, речь здесь пока идёт лишь об эффекте низкого старта. Kaspa была выпущена в “медвежьем” 2022 году, и у неё не было шанса реализовать потенциал роста до того момента, который я выбрал как начало текущего цикла. Поэтому “предыдущий исторический максимум” здесь весьма условен. О способности Kaspa обновлять максимумы курса от цикла к циклу можно будет судить лишь в следующем цикле. Пока Kaspa всё ещё остаётся “тёмной лошадкой”.
Другие криптовалюты с эффектом низкого старта
Кроме Kaspa, есть ещё две криптовалюты, выпущенные в 2022 году и формально подпадающие под критерий, заявленный мною в начале статьи. Их курсы после ноября 2022 года преодолели максимумы, установленные до этого:
- Optimism. Предыдущий пик ~$2,2 (4 августа 2022). Новый пик ~$4,6 (6 марта 2024).
- Aptos. Предыдущий пик ~$10,3 (19 октября 2022). Новый пик ~$19,9 (26 января 2023).
Но по сути их достижения до краха FTX трудно назвать максимумами предыдущего цикла. В предыдущем цикле они не успели развить своё потенциал, потому что были выпущены на самом излёте этого цикла.
Более правильным будет считать, что текущий цикл для них - первый.
Tron
Предыдущий пик ~$0,23 (5 января 2018). Новый пик ~$0,44 (10 декабря 2024).
Tron - это пример тех самых криптовалют 2017-2018 годов, каждая из которых обещала показать самую большую производительность. Сначала это вызывало интерес, а потом технологические инновации блокчейнов стали меньше цениться в криптовалютной индустрии. И в предыдущем четырёхлетнем цикле курс Tron не смог преодолеть планку, которую он взял в самом начале 2018 года.
Можно было бы уже сбрасывать Tron со счетов, как и множество других проектов той эпохи, но на руку ему сыграло то, что именно на его блокчейне выпущено больше всего токенов USDT. USDT TRC20 стал де-факто стандартом стейблкоина. И каждый раз, когда эти токены нужно переместить с одного адреса на другой, требуется заплатить комиссию в монетах Tron, что создаёт очень заметный спрос на них.
Не могу не отметить, что из всех упомянутых в этом обзоре криптовалют Tron - единственная, чей курс в последний год медленно, но верно растёт по отношению не только к доллару, но и к биткоину.
Однако если что-то непредвиденное случится с USDT, или если Tether переведёт основной объём своих стейблкоинов на другие блокчейны, то опоры у Tron не останется. Он слишком сильно зависит от одной выполняемой функции: переводы USDT.
XRP
Спорный случай
Здесь многое упирается в методологию. CoinMarketCap фиксирует исторический пик 4 января 2018 на уровне ~$3,84. Сделки по такому курсу проходили на корейских биржах, где, в силу особенностей регулирования, криптовалюты часто продаются и покупаются дороже, чем на площадках из других стран. В текущем цикле этот пик не был превзойдён. CoinGecko, наоборот, трактует “корейскую наценку” 2018 года как не отражающую рыночные реалии и считает максимум июля 2025 года около ~$3,65 новым ATH.
Заключение
Итог таков: обновление исторического максимума в криптовалюте - это всегда сочетание сильного новостного фона, устойчивого спроса и структурного дефицита предложения. Без одного из этих факторов цена, как правило, не выходит за пределы прежних пиков, даже если общий рынок находится в бычьей фазе.
В текущем цикле далеко не все криптовалюты смогли превысить исторические максимумы, установленные в прошлые годы. Тем не менее, их не так уж и мало, и все они в чём-то разные. Есть из чего выбрать.
А я хочу вам напомнить, что абсолютно все упомянутые в этом обзоре криптовалюты доступны для обмена на сайте rabbit.io: по самым лучшим курсам, без регистрации и без лимитов.
