Ao escolher criptomoedas para meu portfólio pessoal, eu observo vários critérios — e um deles é este:
Se uma criptomoeda atinge um recorde histórico em um ciclo de mercado, e então supera esse recorde no ciclo seguinte, isso significa que alguém precisou dela muito, ou acreditou nela fortemente — duas vezes. Isso é um sinal de que pode haver razões sólidas por trás de tal demanda. E se essas razões funcionaram antes, elas podem funcionar novamente.
Por “ciclo” eu me refiro a um período de quatro anos. Para o ciclo atual, eu conto a partir de novembro de 2022 — o mês em que o colapso da FTX deu o golpe final na confiança do mercado, os preços atingiram o fundo, e a lenta recuperação começou — um processo que ainda está em andamento hoje.
E aqui está a questão: das muitas milhares de criptomoedas que estão no mercado há mais de quatro anos, apenas algumas dezenas conseguiram superar seus ATHs anteriores neste ciclo. Vamos dar uma olhada mais de perto nelas.
Bitcoin
Pico anterior ~$69.000 (10 de novembro de 2021). Novo pico ~$123.000 (14 de julho de 2025).
Bem, este é direto. Há pessoas que percebem o Bitcoin como um ativo de refúgio seguro. Refúgio seguro não significa necessariamente proteção contra a inflação. Pode ser proteção contra bancos, por exemplo, que estão implementando procedimentos de conformidade cada vez mais rigorosos — tornando mais difícil a cada ano sacar seu próprio dinheiro. Quanto mais dificuldades surgem com os bancos, mais pessoas escolhem uma alternativa. Daí a crescente demanda.E sim, essa demanda aumenta ainda mais devido à inflação. A inflação existia em 2021 também, mas depois disso, cresceu muito substancialmente em todo o mundo.
As políticas financeiras mal pensadas de muitos governos também desempenharam um papel no aumento da demanda por Bitcoin — emitindo mais e mais títulos, acumulando mais e mais dívidas e, assim, ameaçando a estabilidade das moedas nacionais. Sem esse fator, os residentes de muitos países que fogem dos bancos e da inflação escolheriam stablecoins atreladas ao dólar americano — uma solução mais simples e familiar. Mas a incerteza em relação ao dólar também empurra as pessoas para o Bitcoin. Não apenas indivíduos, mas também grandes empresas.
Quanto mais avançamos, maior se torna a demanda. E a oferta é limitada. Daí o crescimento constante. No gráfico de preços do Bitcoin, cada pico é mais alto que o pico anterior, e cada fundo é mais alto que o fundo anterior.
Fonte — Coingecko
Binance Coin
Pico anterior ~$686 (10 de maio de 2021). Novo pico ~$858 (28 de julho de 2025).
Este também é um resultado bastante previsível. A Binance Coin tem um caso de uso muito claro. Pagar com esta moeda permite que você obtenha descontos nas taxas da Binance, a exchange de criptomoedas mais popular. O BNB também oferece acesso a alguns dos produtos de investimento da exchange (launchpools, launchpads e outros). Enquanto a exchange Binance tiver clientes ativos, haverá necessidade de moedas BNB e, consequentemente, demanda por elas.
Cerca de 70% das moedas estão concentradas em Changpeng Zhao, na própria exchange e em negócios próximos a ela. Enquanto eles não venderem sua parte, a oferta não será suficiente para satisfazer a demanda constante. Além disso, a exchange usa regularmente parte de seus lucros para comprar BNB a preço de mercado e destruir as moedas compradas. Isso reduz ainda mais a oferta.
Outros Tokens de Exchange
Tokens ou moedas que oferecem descontos em taxas ou acesso a oportunidades de investimento em outras exchanges também apresentaram bons resultados neste ciclo. Os fatores que influenciaram isso são os mesmos que para o Binance Coin. Portanto, não entrarei em detalhes sobre essas criptomoedas, mas simplesmente as listarei.
- OKB (exchange OKX). Pico anterior ~$44 (3 de maio de 2021). Novo pico ~$74 (14 de março de 2024).
- GateToken (exchange Gate). Pico anterior ~$12 (12 de maio de 2021). Novo pico ~$26 (24 de janeiro de 2025).
- Bitget Token (exchange Bitget). Pico anterior ~$0.5 (21 de fevereiro de 2022). Novo pico ~$8 (24 de dezembro de 2024).
- UNUS SED LEO (exchange Bitfinex). Pico anterior ~$8 (8 de fevereiro de 2022). Novo pico ~$10 (2 de março de 2025).
- WhiteBIT Coin (exchange WhiteBIT). Pico anterior ~$14.6 (28 de outubro de 2022). Novo pico ~$52 (16 de junho de 2025).
Uma tendência emerge: os tokens de exchange parecem ser uma das classes mais confiáveis de criptoativos. Eles têm os casos de uso mais compreensíveis, dentro dos quais tais tokens possuem valor real. Mas para manter o preço estável — e muito menos impulsioná-lo — eles precisam, no mínimo, manter, e idealmente aumentar, a atividade dos clientes nas exchanges onde esses tokens podem ser usados.
GMX
Pico anterior ~$62 (16 de janeiro de 2022). Novo pico ~$91 (17 de abril de 2023).
GMX é o token da exchange descentralizada de swaps perpétuos de mesmo nome. A demanda fundamental por GMX vem da participação nos lucros da exchange distribuída aos stakers de GMX (70% das taxas de negociação vão para eles) e da mudança mais ampla em direção à negociação descentralizada nos meses seguintes ao colapso da FTX. Desde novembro de 2022, a GMX multiplicou seus volumes de negociação e receitas, o que impulsionou o preço do token. Ela se estabeleceu como um ativo central de "rendimento real" em DeFi, atraindo investidores de longo prazo e tornando-o um dos tokens mais fundamentalmente suportados do ciclo atual.
No entanto, as tendências em 2025 mostram que a negociação de perpétuos descentralizados não está mais em tão alta demanda como estava logo após a FTX. O líder de crescimento claro neste segmento é agora a Hyperliquid — uma exchange centralizada, controlada por operadores, rodando em sua própria blockchain proprietária. O que HYPE (o token da Hyperliquid) e GMX têm em comum é que os detentores de tokens compartilham nos lucros da exchange: para GMX, diretamente, e para HYPE, indiretamente através de recompras do mercado.
A base de usuários da Hyperliquid está crescendo significativamente mais rápido que a da GMX. Como resultado, o desempenho do preço da GMX em 2025 tem sido fraco, com tendência de queda. Ainda assim, se o interesse na negociação de perpétuos descentralizados retornar em larga escala e a Hyperliquid não descentralizar sua infraestrutura, a GMX poderá recuperar seu impulso de crescimento.
Solana
Pico anterior ~$260 (6 de novembro de 2021). Novo pico ~$293 (19 de janeiro de 2025).
O pico anterior foi impulsionado pela crença dos compradores de que Solana se tornaria uma moeda chave nos setores de NFT e DeFi, oferecendo uma infraestrutura de blockchain mais eficiente com taxas baixas e transações rápidas. Muitos participantes do mercado também compraram Solana seguindo a liderança de fundos conhecidos como Alameda, assumindo que esses investidores de “dinheiro inteligente” sabiam o que estavam fazendo e onde alocar capital.
Quando ficou claro que esses fundos não eram tão inteligentes quanto muitos acreditavam — Alameda colapsou junto com a FTX — o preço da Solana caiu drasticamente. Sua nova recuperação pegou muitos observadores desprevenidos. A reviravolta foi impulsionada por um aumento nos lançamentos de tokens na rede (principalmente moedas meme, mas não apenas elas). A atividade de negociação nesses tokens impulsionou os volumes de transações para cima, provando que Solana estava de fato em demanda — pelo menos como gás para um ecossistema em rápida expansão.
O consenso de Prova de Participação (Proof-of-Stake) e os longos cronogramas de vesting para investidores iniciais bloquearam uma grande parte da oferta de Solana (seja em staking ou nas mãos de apoiadores iniciais). Isso reduziu a oferta disponível e não conseguiu acompanhar o aumento da demanda, empurrando o preço para cima.
No entanto, se os stakers decidirem aproveitar o preço alto e desativar suas moedas para vender, a demanda poderá, no mínimo, ser equilibrada. Isso torna as perspectivas de crescimento futuro do preço da Solana incertas.
Toncoin
Pico anterior ~$5.84 (12 de novembro de 2021). Novo pico ~$8.25 (14 de junho de 2024).
O pico de 2021 pode ser considerado acidental. Ele ocorreu durante o mesmo período em que o Bitcoin atingiu seu topo no ciclo anterior. Na onda de euforia, praticamente tudo que parecia uma criptomoeda estava subindo. Por volta dessa época, a TON Crystal foi renomeada para Toncoin — e isso por si só foi suficiente para virar notícia e atrair algum capital sobressalente de investidores em cripto. A liquidez era relativamente baixa, o que também ajudou a impulsionar o preço para cima.
No ciclo atual, havia razões muito mais fortes para a demanda — e para o aumento do preço:
- integração com o Telegram,
- um grande número de aplicativos populares (notavelmente o boom dos jogos de “clique” que recompensavam os usuários com tokens na blockchain TON),
- taxas baixas e altas velocidades de transação em uma rede onde o TON é usado para pagar pelo gás.
A maioria das moedas permanece bloqueada em staking, mantida pela equipe ou nas mãos de investidores iniciais, o que mantém a oferta circulante limitada.
Todos esses fatores — exceto a hype dos jogos clicker — ainda estão em vigor hoje. Se outro sucesso viral surgir no ecossistema TON semelhante aos clickers, uma repetição da alta de preço do Toncoin é totalmente possível.
Trust Wallet Token
Pico anterior ~$1.55 (5 de setembro de 2021). Novo pico ~$2.72 (10 de dezembro de 2022).
TWT é o token de utilidade da carteira não custodial Trust Wallet, de propriedade da Binance. Seu propósito principal declarado é votar propostas relacionadas ao desenvolvimento da carteira. O usuário médio realmente precisa participar de tais votações? Eu duvido muito. Este posicionamento, por si só, é improvável que sirva como um motor de demanda sério.
Em ambos os casos — início de setembro de 2021 e início de dezembro de 2022 — os recordes históricos foram impulsionados pelo interesse especulativo. Em 2021, os traders viam o token como uma espécie de “aposta” no crescimento do ecossistema Binance Smart Chain e na popularidade da Trust Wallet. Em 2022, ele foi visto como uma “aposta” no crescente interesse em carteiras não custodiais após o colapso da FTX. Do ponto de vista fundamental, nenhuma das narrativas adicionou valor real ao TWT — mas o ciclo de notícias e o marketing eficaz fizeram o trabalho.
Para que picos semelhantes aconteçam novamente, o token precisaria pegar outra onda de hype do mercado de criptomoedas. No entanto, se os compradores acreditarão nele pela terceira vez, é difícil prever.
Kaspa
Pico anterior ~$0.005 (26 de setembro de 2022). Novo pico ~$0.207 (31 de julho de 2024).
Kaspa é uma criptomoeda projetada para mineração de alta velocidade e é atualmente a rede Proof-of-Work mais rápida. Suas vantagens tecnológicas, combinadas com a transição do Ethereum para fora do Proof-of-Work, levaram a um aumento de mineradores aderindo à rede após setembro de 2022. Isso foi logo seguido por fortes esforços de marketing — e, por sua vez, uma comunidade engajada.
Kaspa se posiciona como um "Bitcoin rápido", com o objetivo de servir tanto como uma unidade de conta quanto como uma reserva de valor dentro de sua rede. Isso reflete um ressurgimento da narrativa impulsionada pela tecnologia que dominou a era de 2017–2018, quando cada nova criptomoeda prometia ser mais rápida e eficiente que as anteriores.
Pode parecer que, no caso de Kaspa, essa abordagem trouxe resultados. De novembro de 2022 a julho de 2024, o preço do KAS aumentou 70 vezes. No entanto, vejo isso mais como um efeito de base baixa. Kaspa foi lançada no ano "bear" de 2022, deixando-a sem chance de realizar seu potencial de crescimento antes do início do ciclo atual. É por isso que o "recorde histórico anterior" aqui é um tanto simbólico. Só poderemos julgar a capacidade da Kaspa de quebrar recordes de preço ciclo a ciclo no próximo ciclo. Por enquanto, Kaspa continua sendo um azarão.
Outras Criptomoedas com Efeito de Início Baixo
Além da Kaspa, há mais duas criptomoedas lançadas em 2022 que tecnicamente atendem aos critérios que estabeleci no início deste artigo. Seus preços após novembro de 2022 excederam os máximos registrados antes dessa data:
- Optimism. Pico anterior: ~$2.2 (4 de agosto de 2022). Novo pico: ~$4.6 (6 de março de 2024).
- Aptos. Pico anterior: ~$10.3 (19 de outubro de 2022). Novo pico: ~$19.9 (26 de janeiro de 2023).
No entanto, suas conquistas antes do colapso da FTX dificilmente podem ser chamadas de máximos do “ciclo anterior”. Elas não tiveram tempo de realizar seu potencial no ciclo anterior porque foram lançadas bem no final desse ciclo.
É mais preciso dizer que o ciclo atual é efetivamente o primeiro delas.
Tron
Pico anterior ~$0.23 (5 de janeiro de 2018). Novo pico ~$0.44 (10 de dezembro de 2024).
Tron é um exemplo daquelas criptomoedas da era 2017–2018 que cada uma prometia o mais alto desempenho. A princípio, isso gerou interesse, mas com o tempo, as inovações tecnológicas do blockchain se tornaram menos valorizadas na indústria cripto. No ciclo de quatro anos anterior, o preço da Tron falhou em superar o nível que atingiu no início de 2018.
Poderia facilmente ter sido descartada — como muitos outros projetos dessa era — mas a Tron se beneficiou do fato de que mais tokens USDT são emitidos em seu blockchain do que em qualquer outro. O USDT TRC-20 tornou-se o stablecoin padrão de facto. Cada vez que esses tokens são movidos de um endereço para outro, a taxa deve ser paga na moeda nativa da Tron, criando uma demanda significativa e contínua.
Vale a pena notar que Tron é a única criptomoeda mencionada nesta revisão cujo preço no último ano tem aumentado lenta mas constantemente não apenas em relação ao dólar americano, mas também em relação ao Bitcoin.
Fonte — Coingecko
No entanto, se algo inesperado acontecer com o USDT, ou se a Tether migrar a maior parte de suas stablecoins para outros blockchains, a Tron perderá sua base. O projeto depende demais de uma única função: a transferência de USDT.
XRP — Um caso limítrofe
Este caso se resume em grande parte à metodologia. O CoinMarketCap registra o pico histórico de ~$3.84 em 4 de janeiro de 2018. Negociações a esse preço ocorreram em exchanges sul-coreanas onde, devido a especificidades regulatórias, as criptomoedas frequentemente eram compradas e vendidas a preços mais altos do que em plataformas de outros países. No ciclo atual, esse pico não foi superado. O CoinGecko, por outro lado, trata o “prêmio coreano” de 2018 como não refletindo as verdadeiras condições de mercado e considera o pico de julho de 2025 de cerca de ~$3.65 como um novo recorde histórico.
Conclusão
A conclusão é a seguinte: quebrar um recorde histórico em uma criptomoeda sempre exige uma combinação de forte fluxo de notícias, demanda sustentada e escassez estrutural de oferta. Sem um desses fatores, os preços geralmente não conseguem exceder os picos anteriores — mesmo quando o mercado geral está em fase de alta.
No ciclo atual, nem toda criptomoeda conseguiu superar os máximos estabelecidos nos anos anteriores. No entanto, não são poucas, e todas elas são diferentes de alguma forma. Há muito por onde escolher.
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