关于加密货币的一切
去中心化的神话：一项新的美国法案向加密领域揭示了什么
美国参议院农业委员会（令人意外！）已提出一项关于数字商品中介的草案法案，旨在定义加密市场的结构及其监管原则。 文件中有许多有趣的细节（例如，它如何处理迷因币的监管）。但我想关注法案开头立即提出且加密行业迫切需要的一点。该法案为去中心化给出了判定标准。 为什么这很重要？因为长期以来，“去中心化”一词常被随意用在那些其组织模式并不真正有意摆脱单一控制中心的解决方案上： * 实际上由开发者控制所有验证者的区块链； * 交易所持有用户资金，并以此在专有、由交易所控制的区块链上发行没有独立价值的包裹代币； * 其架构允许单一管理员即时重写或完全停止执行的智能合约。 该法案建议放弃对“去中心化”过于宽泛的解释。如果任何个人或团体有能力（直接或间接，包括通过合约或非正式安排）控制或实质性改变系统的功能、运营或共识规则，则该系统不被视为去中心化。 起草者对他们关心的要点非常明确。如果存在一个实体，能够在当局要求或自行决定的情况下：...
比特币最大的问题不是波动性，而是信任
一年前，rabbit.io 的一位客户进行了几笔数量非常大的 BTC -> PAX Gold 兑换。也可能是多位客户——说实话我并不知道，我们不会收集使用我们服务的人的个人数据。我只是注意到有几笔大额兑换，而且这些兑换恰好发生在比特币再次创历史新高、唐纳德·特朗普就职的背景下。 一年后看来，那位客户（或那些客户）做了一个非常明智的决定。在过去一年里，比特币的价格明显下跌，而 PAX Gold...
如何证明你的加密货币是合法的？
各国政府想出了许多方法来给加密货币爱好者设置障碍并使加密货币更难使用。 * 在一些国家，任何加密货币交易都被完全禁止。 * 在另一些国家，关键性操作仅允许通过持牌中介（托管钱包）进行。 * 在其它地方，加密交易则面临过高的税负。...
比特币算力低于 1 ZH/s：AI 并非威胁
今天，多家加密媒体在转述 StandardHash 首席执行官 Leon Lyu 的声明后报道，比特币网络算力自九月中旬以来首次跌破 1 ZH/s。此消息立即被解读为采矿算力据称被转向 AI 工作负载。 乍看之下，这似乎像是来自 AI 行业对比特币的威胁。但情况真的是这样吗？ 首先，根据 Mempool.space 的数据，算力经常跌破该水平然后恢复。这并非首次出现这种情况。 其次，很难想象有哪种比特币矿机的计算能力可以现实地被改用于 AI 任务。ASIC...
AI 代币 2.0：从空洞承诺到真实算力
在2026年1月，加密市场再次被人工智能所吸引。但如果你认为这只是回到2024年，那你就错了。游戏规则已经改变。对“将改变世界的代理”的天真信仰已被更愤世嫉俗——也更务实的东西所取代。 当一些交易者仍在处理上一个周期的AI代币满仓组合时，另一些人则在积极向公开表示“我们靠手续费盈利”的项目注入流动性。在背后，一家基础设施重量级玩家正在悄然积聚势头，承诺为神经网络的需求重新发明比特币式的挖矿。 让我们更近距离地看看目前AI代币领域到底发生了什么。 为什么第一波会消退（AI16Z 的教训） 要理解当前趋势，我们需要回顾上一波为何崩塌。在2024年底和2025年初，市场被“自治代理”叙事所主导。那个时代的代表是AI16Z，一个承诺由Marc Andreessen的AI版本治理的DAO项目。 那么出了什么问题？ 1. “黑箱”问题。投资者购买代币，相信AI代理会成为创新的赚钱机器。实际上，大多数这些“代理”不过是带着钱包的聊天机器人，花在手续费上的钱比它们赚到的还多。 2. 没有现金流。代币价格纯粹建立在下一个买家会出更高价的信念上。持有者没有知识产权的权利、没有真实业务的分成，且很多项目根本没有业务——“代理的活动”经常不过是在X上发帖。 3. 期望崩塌。很快就显而易见，AI代理远未准备好能够自主管理对冲基金。泡沫破裂。AI16Z从高点下跌约99%，并非因为技术本身有问题，而是因为期望与...
Paxos 的零售稳定币赎回发生了什么？
我曾认为 Paxos 是一种特殊的稳定币发行商——其他人应以其为榜样。原因很简单：Paxos 一直把其稳定币定位为美元的直接等价物。任何人都可以在 Paxos 网站注册，存入稳定币并兑换到实际的美元。互联网档案馆保留了一个快照，其中 Paxos 解释了 PAX 和 BUSD 代币的相关说明。 除了 PAX 和 BUSD，Paxos 还发行过 HUSD 稳定币。公司以同样的方式描述它们，尽管即使在互联网档案馆中似乎也没有留下相关证据。 如今，BUSD 和 HUSD 已不再发行。Paxos 现在有两种主要的稳定币：PYUSD 和 USDP。USDP...
Kaito 的危机与 X 上单向付费内容仍有意义
昨天，有人宣布 X 已更新面向开发者的 API 政策。向用户发帖付费的应用被切断了 API。 大约一年前，我写过一篇文章，介绍了这样的一个项目：Kaito。它奖励内容创作者，直到昨天，用于计算奖励的主要——几乎是唯一——平台是 X 本身。但事实证明，一旦你开始为用户的活跃度付费，他们就会以工业化的规模开始产生垃圾内容。X 解释新政策正是针对此问题：平台充斥着 AI 产生的劣质内容和垃圾机器人。 在这则消息之后，我预期 KAITO 价格会大幅下跌。当项目陷入严重困境时——正如 Kaito...
银行想禁止稳定币，因为它们运作得太好
美国银行（Bank of America）首席执行官布莱恩·莫伊尼汉（Brian Moynihan）表示，允许非银行公司在稳定币上支付利息可能会导致高达6万亿美元的资金流出美国银行体系——约占所有存款的30%至35%。因此，美国银行业正在推动禁止通过稳定币获取被动收入。 我在21世纪听到这样的论调感到惊讶。它让我想起中世纪的法国，当时亚麻和丝绸的制造商抗议壁纸。当雷维永（Reveillon）发明可以粘在墙上的壁纸时，纺织行会要求将其禁止，理由是它会“毁掉大量诚实工人的生计并摧毁他们的谋生手段”。 在同一时期，法国还禁止生产长袜等发明。创新者被迫离开该国，后来又从国外把他们的产品带回。谁从中受益？当然不是法国经济。...
论市值与网络指标
Solana 的官方 X 账号发布了一条带讽刺意味的 推文，声称 Starknet（以太坊区块链的一个 ZK-rollup）每天只有八名活跃用户和十笔交易，但其市值约为 10 亿美元。该推文的作者暗示这一估值应该归零。 Solana 的这条推文写得好像 STRK 代币的市值就是 Starknet 网络本身的资本——换句话说，就是把它当成一家公司的价值。确实，如果一家加密公司每天只服务八名用户，这些用户只进行十笔且手续费极低的交易，而公司却被估值为十亿美元，我会同意这个价格被严重高估。 但代币并不是一家公司。代币的价格不取决于业务表现。它仅取决于是否有人愿意以更低的价格卖出或以更高的价格买入。如果有人愿意以零价卖出 STRK，那么在那一刻 STRK...
以太坊会在价格崩盘中崩溃吗？
意大利银行发布了一篇文章，讨论可能影响以太坊的基础设施风险。该论文专门关注以太坊，但其描述的脆弱性原则上也可能适用于其他区块链。 作者模拟了这样一种情形：ETH 的价格开始急剧下跌，无论其背后原因如何。在这种情况下，验证者可能会认为以快速贬值的资产获得奖励已不再具有吸引力。他们中的一些人可能会选择退出质押并出售其币。这反过来可能触发连锁反应。如果足够多的验证者停止维护网络，发生 51% 攻击的风险（对大多数 PoS 网络而言，更准确地说是“67% 攻击”）将显著上升。这样的结果可能对建立在以太坊区块链之上的所有项目带来极其负面的后果。 话虽如此，有几点重要说明值得强调。 在许多 PoS 网络中，包括以太坊，大量代币由开发者和早期投资者持有。这些代币通常是免费获得或以极低价格获得。因此，即使价格严重下跌，这些持有人仍可能保持获利。...
