Khi bạn nghiên cứu kỹ hợp đồng thông minh của một token trước khi mua và đảm bảo nó không chứa cơ chế cho phép thay đổi quy tắc một cách tùy ý — bạn đã làm mọi thứ đúng. Nhưng tất cả sự thận trọng đó vẫn có thể trở nên vô ích.
Đôi khi, nhóm dự án thông báo một di cư token — chuyển token của họ sang một mạng mới, một phiên bản giao thức mới, hoặc đơn giản là một hợp đồng thông minh mới. Và đó là lúc mọi chuyện bắt đầu thú vị (theo cách không tốt).
Lúc đầu, một cuộc di cư có thể trông như một bản cập nhật kỹ thuật vô hại. Trong thực tế, nó thường trở thành một cách để hoàn toàn viết lại luật chơi — mà không hỏi ý kiến hoặc được sự đồng thuận của người nắm giữ. Ngay cả khi hợp đồng ban đầu là bất biến, một cuộc di cư cho phép nhà phát triển vượt qua chính những giới hạn đó.
Trong bài viết này, tôi sẽ dẫn bạn qua những ví dụ thực tế về các cuộc di cư token và chỉ ra những rủi ro ẩn mà chúng mang lại — những rủi ro mà hầu hết nhà đầu tư crypto hiếm khi nghĩ tới.
Bỏ Lỡ Hạn Chót = Mất Tiền
Vấn đề rõ ràng nhất với di cư token là hạn chót. Khi một dự án thông báo chuyển đổi, họ thường đặt giới hạn thời gian để trao đổi token cũ lấy token mới. Bỏ lỡ hạn chót đó — và token của bạn có thể biến thành rác kỹ thuật số.
Hãy tưởng tượng điều này: vào năm 2017, bạn thấy tiềm năng ở token TRX, vốn khi đó được phát hành trên blockchain Ethereum. Bạn mua một ít, dự định nắm giữ lâu dài. Rồi có chuyện xảy ra — bạn bị vào tù vì quan điểm chính trị, rơi vào hôn mê sau tai nạn xe, hoặc đơn giản là mất quyền truy cập vào ví của mình. Tua nhanh tới năm 2025: bạn cuối cùng lấy lại được quyền kiểm soát tài sản, chỉ để phát hiện rằng TRON đã di cư khỏi Ethereum sang mainnet của họ từ nhiều năm trước — và cửa sổ di cư chỉ kéo dài vài ngày, từ 21 đến 25 tháng 6, 2018. Bạn phải gửi TRX trước ngày 24 tháng 6, nếu không sẽ chẳng còn gì.
Trường hợp của TRON không phải là tệ nhất: cuối cùng, dự án đã ra mắt một dịch vụ vĩnh viễn cho các di cư muộn. Nhưng không phải dự án nào cũng hào phóng như vậy. Ví dụ TRON chỉ cho thấy cách bất kỳ token nào có giá trị phụ thuộc vào sự hỗ trợ liên tục của nhà phát triển đều có thể nhanh chóng trở nên vô giá trị sau một quyết định di cư duy nhất.
Tại rabbit.io, chúng tôi thường thấy người dùng liên hệ, hy vọng hoán đổi những token cũ không còn được hỗ trợ. Đôi khi chúng tôi tìm được thanh khoản và hoàn tất giao dịch — đó là một chiến thắng cho cả hai bên. Nhưng thường hơn, ngay cả chúng tôi đôi khi cũng không thể giúp được.
Suy Giảm Giá Trị Được Đảm Bảo
Không phải cuộc di cư nào cũng bắt buộc người dùng phải trả lại token cũ để đổi lấy token mới.
Một ví dụ điển hình là cái gọi là “rebranding” của Maker DAO thành Sky Protocol. Tôi đặt chữ “rebranding” trong ngoặc kép bởi vì những thay đổi vượt xa một cập nhật tên. Stablecoin mới USDS, do Sky Protocol phát hành, bao gồm chức năng đưa địa chỉ vào danh sách đen — điều mà stablecoin DAI cũ từ Maker DAO chưa từng có. Đó không phải là điều mà mọi người dùng đều thoải mái. Tuy nhiên, không ai bị ép phải từ bỏ DAI và chuyển sang USDS.
Chuyện khác hẳn với token quản trị. Về mặt kỹ thuật, người nắm giữ không phải trao MKR cũ để lấy token SKY mới. Nhưng trong khi DAI có giá trị nội tại được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp, giá trị của MKR hoàn toàn đến từ vai trò quản trị. Khi giao thức cũ bị bỏ rơi, những token đó mất đi mục đích tồn tại.
Đến ngày 18 tháng 9 năm 2025, người dùng có thể di cư và nhận 24.000 SKY cho mỗi 1 MKR. Sau hạn chót đó, tỷ lệ chuyển đổi giảm 240 SKY mỗi ba tháng. Trong 25 năm, 1 MKR sẽ có giá trị 0 SKY thông qua kênh di cư chính thức. Vì vậy nếu một chủ sở hữu mất quyền truy cập vào ví trong hàng tháng hoặc hàng năm, tài sản của họ sẽ đơn giản bị tan chảy dần theo thời gian.
Chức Năng Không Mong Muốn Trong Hợp Đồng Thông Minh
Khi so sánh DAI và USDS, một điều hiện lên ngay lập tức: hợp đồng thông minh của stablecoin mới có chức năng danh sách đen. Điều này có nghĩa DAO điều hành giao thức có thể chặn các giao dịch từ những địa chỉ cụ thể.
Nhiều người xem đó là một cờ đỏ. Rốt cuộc, chẳng phải mục tiêu khi rời bỏ hệ thống ngân hàng truyền thống là để tránh việc người khác quyết định khi nào và bằng cách nào chúng ta có thể sử dụng tiền của mình sao? Tuy nhiên, đó chính xác là loại quyền kiểm soát đang lặng lẽ trở lại qua cửa hậu.
Lấy USDT làm ví dụ — stablecoin được sử dụng rộng rãi nhất. Ở hầu hết các mạng, công ty Tether có quyền đóng băng địa chỉ và chặn giao dịch. Nhưng không phải ở mọi nơi. Trên một số chuỗi, quyền đó đơn giản là không tồn tại.
Một chuỗi như vậy từng là Bitcoin Cash SLP. Tôi không nghi ngờ rằng nhiều người dùng giữ USDT trên đó đã chọn nó chính xác vì nó cho họ toàn quyền kiểm soát token.
Tuy nhiên, kể từ ngày 1 tháng 9 năm 2025, Tether chính thức kết thúc hỗ trợ USDT trên mạng đó. Trước đó, người dùng được khuyến khích hoán đổi USDT dựa trên Bitcoin Cash sang token trên các blockchain khác. Nhưng liệu những token đó có thực sự tương đương?
Trên Ethereum, Tron và hầu hết các mạng khác, hợp đồng thông minh USDT cho phép Tether quyền chặn các giao dịch từ bất kỳ địa chỉ nào. Khi bạn mua USDT trên Bitcoin Cash, bạn đã không đồng ý điều đó. Nhưng trong quá trình di cư, bạn đang bị đẩy vào một hệ thống với các điều kiện mà bạn chưa từng chấp nhận.
Đúng là vẫn còn một mạng mà token USDT không thể bị đóng băng — mạng Liquid. Nhưng chuyện gì sẽ xảy ra nếu Tether ngừng hỗ trợ ở đó nữa?
Một ví dụ khác về một “nâng cấp” gây bất tiện xuất hiện khi token NEO di cư từ mạng Neo Legacy sang Neo N3. Trên blockchain cũ, token NEO có thể chuyển mà không mất phí giao dịch. Trên mạng mới, mỗi giao dịch đều yêu cầu phí. Vì vậy, nếu ai đó đã chọn NEO vì họ coi trọng việc chuyển không phí, lợi ích đó đơn giản biến mất. Và không cần phải thay đổi quy tắc trong hợp đồng cũ. Nhóm phát triển chỉ giới thiệu quy tắc mới và tuyên bố những quy tắc cũ không còn hiệu lực.
Các tình huống tương tự đã xảy ra khi EOS đổi thương hiệu thành A, và khi dự án IOTA chuyển sang một blockchain mới.
KYC
Năm 2023, một sự cố xảy ra liên quan đến token WEVER (wrapped Everscale) trên mạng Ethereum. Một công ty đối tác của nhóm Everscale đã đánh cắp 212 triệu token WEVER (ERC-20). Sau vụ trộm, Ever DAO tuyên bố hợp đồng thông minh cũ không còn hiệu lực và khởi động một cuộc di cư sang hợp đồng mới.
Nhưng để trao token cũ lấy token mới, người dùng trước tiên phải qua xác minh KYC — một quy trình nhằm đảm bảo các token di cư không liên quan đến số tiền bị đánh cắp. Bọn trộm chưa bao giờ bị bắt, và trải nghiệm cho người dùng bình thường biến thành một mớ hỗn độn. Rốt cuộc, khi họ mua những token đó, họ chưa bao giờ đồng ý phải trải qua kiểm tra danh tính.
Đối với những người từ chối hoàn tất KYC, nhóm sau đó tạo một pool thanh khoản nơi token cũ có thể được hoán đổi lấy token mới — nhưng với tỷ lệ tệ hơn 70 đổi 1.
Chuyển Đổi Blockchain Bị Ép Buộc
Một mặt khó chịu khác của di cư token là các nhóm dự án thường quyết định cho người nắm giữ họ sẽ dùng blockchain nào tiếp theo. Và đã có rất nhiều trường hợp như vậy:
- Vào năm 2019, dự án Mithril di cư token của họ từ Ethereum sang Binance Chain.
- Vào năm 2021, dự án Hydro ngừng token dựa trên Ethereum và tự động airdrop lượng token Hydro tương đương trên Binance Smart Chain cho tất cả chủ sở hữu hiện tại.
Nhưng Ethereum và các blockchain Binance về cơ bản khác nhau trong cách chúng hoạt động. Khi đó, Ethereum dùng mô hình đồng thuận Proof-of-Work, có nghĩa là bất kỳ ai có card đồ họa đều có thể về lý thuyết tham gia tạo khối — khiến việc kiểm duyệt gần như bất khả thi. Các blockchain Binance, mặt khác, hoạt động theo mô hình có quyền hạn (permissioned). Để trở thành validator, bạn cần được chấp thuận từ nhà phát triển dự án.
Vậy những người nắm giữ — những người đã mua token trên một mạng phi tập trung rồi sau đó bị chuyển sang một hệ thống tập trung, đóng do một nhóm nhỏ người kiểm soát — họ có thể làm gì? Không gì cả. Họ chỉ đơn giản phải chấp nhận quy tắc mới.
Và từ góc nhìn hôm nay, có một khúc ngoặt nữa: một trong những blockchain Binance đó, Binance Chain, về cơ bản đã ngừng tồn tại, trong khi Ethereum vẫn hoạt động mạnh mẽ. Liệu cuộc di cư đó có thực sự xứng đáng?
Mô thức tương tự đã lặp lại ở nơi khác. Giữa 2023 và 2025, dự án Synthetix đã triển khai các phiên bản mới của giao thức trên Base, Optimism, và Arbitrum — chỉ để sau đó thông báo quay trở lại mainnet Ethereum, đóng tất cả các triển khai L2.
Kết luận
Giá trị của một loại tiền mã hóa không phải lúc nào cũng phụ thuộc vào việc người tạo ra nó còn đang hỗ trợ hay không. Lấy Bitcoin làm ví dụ — giá của nó đã tăng lên hàng trăm nghìn lần kể từ khi Satoshi Nakamoto rời đi.
Nhưng nếu bạn đang nắm giữ những token có giá trị hoàn toàn phụ thuộc vào sự tham gia liên tục của nhà phát triển, bạn cần cảnh giác. Bạn phải theo dõi mọi cập nhật và thông báo từ dự án. Và nếu nhóm khởi chạy một cuộc di cư, hãy nhớ — đó có thể không chỉ là một thủ tục kỹ thuật. Đó có thể là một thay đổi căn bản về bản chất token của bạn — và không phải lúc nào cũng có lợi cho người nắm giữ.
Nếu một cuộc di cư đã được thông báo và bạn không đồng ý với các điều kiện mới, bạn không phải theo con đường “chính thức” để đổi token cũ lấy phiên bản mới. Thay vào đó, bạn có thể ghé thăm rabbit.io và hoán đổi những token sắp lỗi thời của mình lấy bất kỳ trong số 10.000 loại tiền điện tử có trên nền tảng của chúng tôi.
