В январе 2026 года криптовалютный рынок снова одержим искусственным интеллектом. Но если вы думаете, что мы вернулись в 2024 год, вы ошибаетесь. Правила игры изменились. На смену наивной вере в "агентов, которые изменят мир", пришел циничный, но гениальный прагматизм.
Пока одни трейдеры хоронят портфели с токенами прошлой волны, другие накачивают ликвидностью проекты, которые открыто говорят: "Мы здесь ради комиссионных". А на заднем плане набирает обороты инфраструктурный гигант, который грозится переизобрести майнинг биткоина для нужд нейросетей.
Давайте разберёмся, что происходит с сектором ИИ-токенов прямо сейчас.
Почему схлынула первая волна (Уроки AI16Z)
Чтобы понять текущий тренд, нужно вспомнить, почему предыдущий потерпел крах. В конце 2024 - начале 2025 года рынком правил нарратив "автономных агентов". Лицом этой эпохи стал AI16Z - проект, который обещал создать DAO под управлением ИИ-маркиза Андриссена.
Что пошло не так?
- Проблема "чёрного ящика". Инвесторы покупали токены, ожидая, что ИИ-агенты - это инновационные механизмы для зарабатывания денег. На деле большинство этих "агентов" были просто чат-ботами с прикрученным кошельком, которые сжигали деньги на комиссиях быстрее, чем зарабатывали.
- Отсутствие денежного потока. Курсы токенов росли исключительно на вере в то, что следующий покупатель заплатит больше. У инвесторов не было прав на интеллектуальную собственность или долю в бизнесе, да и сам "бизнес" агента часто заключался только в постах в X.
- Крах ожиданий. Очень быстро выяснилось, что ИИ-агенты пока не могут автономно управлять хедж-фондами, и пузырь лопнул. AI16Z потерял 99% от пика не потому, что технология плоха, а потому что от неё ожидали совсем не того, на что она была способна.
Рынок выучил урок: обещания будущей прибыли больше не работают. Нужна механика, которая приносит деньги здесь и сейчас. И она была найдена.
"Налог на хайп": Новая модель монетизации на Solana
На блокчейне Solana сформировался новый тренд, который меняет саму суть взаимоотношений между создателями токенов и трейдерами. Он получил своё выражение в концепции Creator Fees.
Как работает схема Creator Fees
Раньше создатели токенов зарабатывали, оставляя себе часть эмиссии и продавая её на пике (дамп об аудиторию). Новая модель, реализованная через платформы вроде Bags.fm и специфические настройки смарт-контрактов (например, расширения Token-2022 на Solana), работает иначе.
Теперь разработчик получает процент от каждого перевода токенов.
Допустим:
- creator fee - 1%;
- ты продаёшь 1000 токенов;
- смарт-контракт токена автоматически:
- 990 токенов отправляет контрагенту,
- 10 токенов (1%) удерживает как комиссию.
Комиссия отправляется на адрес, указанный в настройках токена (чаще всего - создателю). Это превращает оборот токенов в аналог оборота произведений искусства, где художник получает роялти с каждой перепродажи картины. Разработчику больше не нужно, чтобы цена токена росла "до луны". Ему нужно, чтобы пользователи продолжали торговать токеном (неважно, в плюс или в минус) или просто пересылать его друг другу. Высокий ажиотаж вокруг токена даёт высокую прибыль его создателю.
Герои новой волны
- Gas Town - самый яркий пример. Gas Town - это платформа для оркестрации ИИ-агентов, но прославилась она не этим, а своей токеномикой. Токен торгуется только на дексах, то есть при каждой покупке и продаже фактически передаётся через блокчейн от продавца к покупателю. А значит, создатель токена получает комиссии от каждой продажи. Это позиционируется как честный способ финансирования разработки опенсорсного ПО: "Вы спекулируете - я пишу код на ваши комиссии". Такой подход привносит новый смысл в деятельность трейдеров и привлекает их. Торговый объём на пике превышал $16,8 млн в день.
- RALPH - токен, монетизирующий технологию, известную как "Петля Ральфа Виггама" (методология, заставляющая ИИ-кодеров работать до бесконечности, пока задача не будет решена). Технология реальна, и токен приносит её разработчикам реальный доход. Это создает прецедент "трейдингового меценатства".
- PsyopAnime - пример применения модели в финансировании ИИ-контента. Проект генерирует аниме с помощью ИИ. Покупка токенов - даже на вторичном рынке - финансирует создание новых серий, а рост цены привлекает внимание. На аккаунт проекта в X подписался даже Илон Маск, что привело к колоссальному всплеску объёмов торгов (более $22 млн в день) и, соответственно, огромным отчислениям разработчикам.
- SOL Tomato - мем-токен, эксплуатирующий культуру "вайб-кодинга". Его разработчики запустили ИИ-агент на базе Claude, который выполняет только одну задачу: автономно ухаживает за живым помидором в биокуполе. Он контролирует свет, температуру, полив без участия человека. А сообщество за этим наблюдает. Это пример того, как схема работает на чистом хайпе без сложной технологии.
Эта модель жизнеспособнее, чем финансовые пирамиды прошлого. Она прозрачна: вы знаете, что платите "налог" автору. Однако она превращает торговлю криптовалютой в некое подобие казино, где выигрывает всегда заведение (разработчик), а игроки лишь гоняют фишки туда-сюда в надежде на прибыль.
Gonka AI: "Биткоин для ИИ" или пирамида?
На фоне мем-токенов с комиссиями выделяется Gonka AI и их токен GNK. Это зверь другой породы. Gonka AI позиционирует себя как Layer-1 блокчейн для ИИ-вычислений.
В чём суть проекта?
Gonka AI используют концепцию, которую она называет Proof-of-Work 2.0 или Transformer-based PoW. Её общая идея - такая же, как и в Биткоине. Но в Биткоине майнеры жгут электричество, перебирая бессмысленные хеши, а в Gonka майнеры (владельцы GPU) выполняют реальную работу: обслуживают запросы к нейросетям. Вычисления, которые они делают, являются доказательством работы для защиты сети.
Gonka стремится собрать видеокарты со всего мира в одну сеть и продавать их мощности для работы нейросетей. По сути это децентрализованная ИИ-инфраструктура, где владельцы мощных видеокарт сдают вычислительную мощность, а разработчики моделей платят за неё токенами GNK. Разработчики утверждают, что так можно дешевле арендовать ресурсы, чем в AWS, Google и других подобных сервисах, при этом сохраняя приватность.
Gonka можно сравнить с Render, Cocoon и Qubic. Но у Gonka есть серьёзные отличия от них.
- Render изначально создавался для рендеринга графики и лишь потом адаптировался под ИИ. А Gonka с нуля построена под задачи машинного обучения и, скорее всего, лучше адаптирована к потребностям пользователей в этой сфере.
- Cocoon платит своим узлам вознаграждение в TON, хотя нигде ни разу не заявлялось, что плату с пользователей за вычислительные мощности он тоже планирует брать в TON (и я подозреваю, что плата там всё-таки будет взиматься в чём-то более твёрдом).
- Qubic позволяет майнить на процессорах, а для Gonka требуются видеокарты. Причём не простые GeForce, а уровня H100 и выше. Это гораздо более дорогое оборудование, и порог входа в майнинг в Gonka гораздо выше, чем в Qubic.
Несмотря на существенные отличия, у проекта Gonka есть одна черта, которая сближает его именно с Qubic.
Qubic настроил систему на параллельный майнинг с другой криповалютой (монеро), чтобы доказать, что майнить новую ИИ-криптовалюту выгоднее. И действительно из-за высокой доходности майнеры массово переключились на пул Qubic. В августе 2025 года пул набрал 52.7% хешрейта сети Monero, провёл несколько реорганизаций блоков и объявил это доказательством того, что "полезный майнинг" (решение задач ИИ) неизбежно поглотит "бесполезный майнинг" (классический PoW).
Сеть Monero до сих пор не оправилась от удара. На бирже Kraken на какое-то время отключали депозиты XMR, а потом стали требовать для зачисления 720 подтверждений сети. Мы в Rabbit.io до атаки проводили обмен XMR по достижении 10-12 подтверждений сети, а сейчас тоже вынуждены ждать дольше. Конечно, не 720 подтверждений, как когда-то в Kraken, а всего 20-25, но всё равно обмен XMR на другую криптовалюту сейчас занимает 40-50 минут и более - и всё из-за попыток разработчиков Qubic что-то кому-то доказать.
Gonka, в отличие от Qubic, позиционирует себя как конкурента только Google и Amazon, а не блокчейнов на основе Proof-of-Work. Но с учётом того, что для майнинга здесь нужны видеокарты - а это гораздо более распространённое в майнерской среде оборудование, чем центральные процессоры, - можно ожидать, что Gonka станет "чёрной дырой" для вычислительных мощностей, оттягивая их у других проектов.
То, что Qubic сделал с Monero намеренно, Gonka может сделать с другими сетями просто за счёт рыночной эффективности. Использовать видеокарты исключительно ради поддержания жизнеспособности криптовалютных сетей (таких как Ethereum Classic, Ravencoin, Ergo и Alephium) может стать экономически невыгодно, если в Gonka эти же видеокарты могут решать задачи, за которые производители нейросетей будут готовы платить дополнительно.
Кто и зачем покупает GNK?
- Потребители мощностей. Планируется, что они должны стать основными покупателями GNK. Разработчики, которым нужно дёшево запустить свои ИИ-модели, пойдут не в AWS или Google Cloud, а в Gonka.
- Потенциальные потребители мощностей. Сейчас, когда Gonka только набирает обороты и не может предложить действительно значимых мощностей потребителям, токен GNK стоит дёшево. И, вполне возможно, тем разработчикам ИИ-моделей, которые планируют в будущем выйти на рынок, стоит купить GNK сейчас в расчёте на использование потом. Конечно, это рискованное вложение. Но в нём есть потенциал огромной экономии.
- Майнеры. Им нужен залог для получения награды. Если подключить свою видеокарту к сети без внесения залога, можно рассчитывать лишь на 20% дохода, полагающегося за предоставление вычислительных мощностей. Залог, как в сетях Proof-of-Stake, нужен для гарантии честности майнеров и их бесперебойной работы. Он частично изымается, если майнер отказывается выполнять вычислительные задачи или выполняет их недобросовестно.
- Спекулянты. Они видят в Gonka "Биткоин эры ИИ" и покупают GNK ради перепродажи конечным потребителям или другим спекулянтам по более высокой цене.
Есть ли подвох?
Gonka выглядит как легитимный инфраструктурный проект. Крупные инвесторы воспринимают его всерьёз:
- Ещё в 2023 году Gonka AI привлекла инвестиции Coatue Management (одного из инвесторов OpenAI) и Slow Ventures (раннего инвестора Solana).
- В 2025 году к сети присоединился Казахтелеком - крупнейшая телекоммуникационная компания Казахстана.
- В декабре 2025 года к числу инвесторов примкнул Bitfury. Bitfury ранее производили ASIC-майнеры для Биткоина. А сейчас они владеют компанией Axelera AI, которая производит чипы для нейросетей.
Интересно, что Bitfury не просто проинвестировал в бизнес Gonka, а купил токены GNK. Цена покупки - $0,6 за токен. Сегодня токен торгуется по курсу около $1,9.
Однако платящих клиентов у новой сети пока нет. Вся её экономика держится на майнинге и ожиданиях. А если в будущем у сети будет много майнеров, но мало реальных клиентов, которым нужно обеспечивать ИИ вычислительными мощностями, то цена GNK рухнет, так как майнеры начнут лить награды в стакан.
Сейчас рост курса токена обеспечен ожиданиями, что децентрализованный ИИ победит корпорации, нуждающиеся в дорогих дата-центрах и несущие другие административные и накладные расходы. Но в начале прошлого года мы наблюдали нечто подобное, и пузырь тех ожиданий лопнул, как только на рынке ИИ появился DeepSeek, показавший, что можно достигать результатов ведущих ИИ-моделей при гораздо меньших расходах, чем считалось ранее. Появление DeepSeek вбило последний гвоздь в крышку гроба ИИ-токенов прошлой волны. И никто не знает, не ждёт ли нас за углом новый прорыв, который сделает бизнес-модель Gonka неконкурентоспособной.
Вывод
Предыдущая волна ИИ-токенов захлебнулась из-за спекуляций и отсутствия продукта. Новая волна предлагает конкретные продукты, но основной источник спроса на новые токены - это по-прежнему спекуляции. Здесь есть и более тесно связанные с технологиями токены, и примеры необычной монетизации. Но риски остаются высокими.
Проекты вроде Gonka обещают прорыв, но пока всё это больше эксперимент и забавный хайп, чем устойчивая бизнес-модель. Gonka действительно стремится создать полноценную криптовалютную экономику на аренде видеокарт. Проект нацелен на долгосрочную деятельность. Вопрос в том, будет ли она успешной.
