BIS Diz Que Stablecoins Não São Dinheiro de Verdade. Mas Seu Argumento Vale Para Ambos os Lados

O Bank for International Settlements (BIS) divulgou seu relatório macroeconômico anual, expondo sua visão sobre a economia global, riscos financeiros, inflação, dívida soberana, o papel dos bancos centrais e o futuro do dinheiro.

A seção que mais interessará aos entusiastas de cripto é o Capítulo 4: "Ancorando a confiança no dinheiro: inovação além das stablecoins." O título poderia sugerir que o BIS quer restaurar a confiança em um sistema monetário para o qual as principais criptomoedas — Bitcoin, Monero e outras — foram projetadas para eliminar a necessidade. Mas essa impressão é enganosa. O capítulo trata, na verdade, de stablecoins custodiais cujos emissores detêm fundos dos clientes — principalmente USDC e USDT. Usar essas stablecoins sempre exigiu confiança, e em dois níveis: confiança nos próprios emissores, e confiança nas instituições financeiras onde esses emissores mantêm o dinheiro dos usuários.

Quando o BIS fala sobre confiança, o que realmente propõe é trazer os benefícios tecnológicos da tokenização para dentro da infraestrutura existente de bancos e bancos centrais. Os autores do relatório argumentam que as stablecoins, por si só, não funcionam como dinheiro de verdade.

O raciocínio deles é o seguinte:

• Para que o dinheiro funcione como dinheiro, o sistema monetário deve ser unificado: cada dólar usado em liquidação deve ser intercambiável com qualquer outro dólar.
• As stablecoins de hoje não atendem a esse padrão, porque ninguém garante a troca a par entre emissores diferentes ou entre diferentes blockchains.

É um argumento curioso vindo de uma organização internacional de bancos centrais. O BIS deveria saber melhor do que ninguém que o dinheiro emitido por um banco central não pode ter garantia de ser trocado a par pelo dinheiro emitido por outro banco central. E certamente entende que o dinheiro depositado em um banco não pode ser facilmente convertido de volta de depósitos para dinheiro em espécie.

As stablecoins funcionam de maneira muito semelhante. Emissores como Tether e Circle desempenham o papel que os bancos centrais exercem no sistema tradicional, enquanto tokens em diferentes blockchains são aproximadamente análogos a diferentes formas de dinheiro.

Portanto, se as stablecoins falham como dinheiro por essa razão, então a mesma crítica se aplica ao dinheiro dos bancos centrais também.

Sim, ninguém garante que USDT na Ethereum possa ser trocado a par por USDC na Ethereum, ou por USDT na Tron. Mas assim como com o dinheiro tradicional, a troca a preço de mercado está sempre disponível. Em rabbit.io, essa troca está aberta a todos: sem burocracia, sem limites.