El BIS dice que las stablecoins no son dinero real. Pero su argumento funciona en ambos sentidos

El Bank for International Settlements (BIS) ha publicado su informe macroeconómico anual macroeconómico, exponiendo su visión de la economía global, riesgos financieros, inflación, deuda soberana, el papel de los bancos centrales y el futuro del dinero.

La sección que más interesará a los aficionados a las criptomonedas es el Capítulo 4: "Anclar la confianza en el dinero: innovación más allá de las stablecoins." El título podría sugerir que el BIS quiere restaurar la confianza en un sistema monetario donde las principales criptomonedas —Bitcoin, Monero y otras— fueron diseñadas para eliminar la necesidad de esa confianza. Pero esa impresión es engañosa. El capítulo trata en realidad de las stablecoins custodiales cuyos emisores mantienen fondos de los clientes —principalmente USDC y USDT. Usar estas stablecoins siempre ha requerido confianza, y en dos niveles: confianza en los propios emisores y confianza en las instituciones financieras donde esos emisores guardan el dinero de los usuarios.

Cuando el BIS habla de confianza, lo que en realidad propone es llevar los beneficios tecnológicos de la tokenización al interior de la infraestructura bancaria existente y de los bancos centrales. Los autores del informe sostienen que las stablecoins, por sí solas, no funcionan como dinero adecuado.

Su razonamiento es el siguiente:

• Para que el dinero funcione como tal, el sistema monetario debe ser unificado: cada dólar usado en liquidaciones debería ser intercambiable con cualquier otro dólar.
• Las stablecoins actuales no cumplen ese estándar, porque nadie garantiza el intercambio a paridad entre diferentes emisores o a través de distintas blockchains.

Es un argumento curioso viniendo de una organización internacional de bancos centrales. El BIS debería saber mejor que nadie que el dinero emitido por un banco central no puede garantizarse que se intercambie a la par por dinero emitido por otro banco central. Y ciertamente entiende que el dinero depositado en un banco no puede convertirse fácilmente de nuevo de depósitos a efectivo.

Las stablecoins funcionan de forma muy similar. Emisores como Tether y Circle desempeñan el papel que los bancos centrales desempeñan en el sistema tradicional, mientras que los tokens en diferentes blockchains son, grosso modo, análogos a distintas formas de dinero.

Así que si las stablecoins fallan como dinero por esta razón, la misma crítica se aplica también al dinero de los bancos centrales.

Sí, nadie garantiza que USDT en Ethereum pueda intercambiarse a la par por USDC en Ethereum, o por USDT en Tron. Pero al igual que con el dinero tradicional, el intercambio a la tasa de mercado siempre está disponible. En rabbit.io, ese intercambio está abierto a todos: sin papeleo, sin límites.