DCA 대안. 파트 II

이 글의 파트 I에서 나는 비트코인 축적을 위한 인기 전략인 DCA의 몇 가지 간단한 대안을 다루었다. 나는 네 가지 접근법을 논의했다:

• 일시불 투자
• 가치평균법
• 달력 기반 리밸런싱
• 임계값(허용폭) 리밸런싱

네 가지 전략으로 넘어가기 전에, 파트 I에 작은 보너스를 하나 추가하고 싶다 — 실제 숫자를 사용해 이 전략들이 어떻게 작동했는지 살펴보는 것이다.

만약 rabbit.io가 2024년 2월 초에 런칭했을 때, 당신이 그곳에서 매달 초마다 100 USDT를 비트코인으로 환전해왔다면 오늘 결과는 어땠을까? 그리고 파트 I의 다른 전략들은 어떻게 비교될까?

정답은 다음과 같다:

즉, 매달 100 USDT씩 비트코인을 매수해왔다면 지금까지 총 2,700 USDT를 투자했고 수익은 단 $19에 불과하다. 왜 이렇게 적을까? 2024년 2월에 $42,580에서 비트코인을 샀고 2025년 8월에는 $115,800에서 샀기 때문이다. 반면 파트 I의 다른 모든 전략은 동일한 자본에서 훨씬 더 두드러진 재무적 결과를 가져왔다.

한 가지 중요한 주의사항: 가치평균법의 경우, 전략을 엄격히 따르려면 사전에 얼마나 많은 자본이 필요한지 알 수 없다. 그래서 초기 기여금을 DCA와 동일한 ($100) 시나리오로 설정했다. 총 필요 자본은 2,700 USDT보다 약간 더 높게 나왔다.

놀랍지 않은가? 많은 사람이 DCA가 비트코인에 투자하는 가장 수익성 높은 방법이라고 가정하지만, 실제 데이터는 파트 I에서 논의한 모든 전략보다 DCA가 성과가 낮음을 보여준다. 아직 읽지 않았다면 다시 읽어보길 권한다. 이들 전략은 DCA만큼 복잡하지 않다. 이제 더 많은 대안으로 계속하자.

5. 일정 비율 포트폴리오 보험 (CPPI) (운용)

한 문장으로 아이디어. 바닥(절대 내려가지 않을 최소값)을 설정하고, 그 바닥 위에서는 레버리지로 위험을 취한다.

작동 방식. 당신에게 2,700달러가 있고 엄격한 규칙을 설정한다: 포트폴리오 가치는 절대 2,000달러 아래로 떨어지면 안 된다. 그러면 리스크 예산은 700달러가 되고, 그 부분에 대해 예를 들어 3배 레버리지를 선택한다.

초기에는 허용 가능한 포지션 규모가 2,100달러(700 × 3)다. 그 금액만큼 비트코인을 사고, 스테이블코인으로 600달러를 보유한다.

이제 비트코인이 10% 하락해 포지션이 $210(2,100의 10%) 손실을 보였다고 가정하자. 리밸런싱을 한다:

• 포트폴리오 가치는 이제 $2,490이다;
• 바닥은 $2,000으로 유지된다;
• 리스크 예산은 이제 $490이다;
• 3배 레버리지를 적용하면 최대 BTC 포지션은 $1,470(490 × 3)이다.

따라서 BTC를 $1,470로 맞추고 스테이블코인은 $1,020으로 조정해야 한다. 이미 스테이블코인으로 $600을 보유하고 있으므로 BTC를 $420어치 매도해야 한다.

반대로 비트코인이 10% 상승하면 자본이 $210 증가하고 다음과 같이 리밸런싱한다:

• 포트폴리오 가치는 이제 $2,910이다;
• 리스크 예산은 $910이 된다;
• 3배 레버리지로 허용되는 포지션은 $2,730으로 증가한다;
• 추가로 BTC를 매수하여 스테이블코인은 $180만 남긴다 (2,910 − 2,730).

이 전략에서는 바닥 근처에서 노출을 계속 조여주고, 바닥에서 멀어질수록 노출을 확장한다.

이 접근법은 단순한 암호화폐 스왑 서비스에서도 레버리지를 사용할 수 있게 해준다. 아마 레버리지는 선물 플랫폼에서만 가능한 것으로 생각했을 것이다. 꼭 그렇지는 않다. 주요 암호화폐 거래소들이 사람들에게 레버리지에 대한 잘못된 인식을 주는 경향이 있다. 이에 대해서는 향후 글에서 더 자세히 다룰 것이다 — 더 래빗 홀을 구독해 놓으면 놓치지 않을 것이다.

CPPI의 장점:

• 시장의 상승에 참여할 수 있다.
• 최소 자본 수준을 보호한다.
• 상승 추세에서는 높은 자본 효율성을 제공한다.

단점 및 함정:

• 시장이 밤새 급락하면 바닥이 침해될 수 있다. 이를 방지하려면 가격을 모니터링하는 봇과 언제든지 대응할 준비가 필요하다.
• 장기간 횡보 시장에서는 기대수익이 음수다(시간이 지날수록 돈을 잃는 경향이 있다).

2월 2024년부터 오늘까지 CPPI를 적용하면 결과는 다음과 같다:

• 투자된 USDT: 2,700
• 현재 BTC: 0.06177967
• 현재 USDT: 0
• 포트폴리오 가치: 4,822.21

이 결과는 파트 I의 DCA, VA, 그리고 두 가지 리밸런싱 전략을 능가한다. 그 이유는 2024년 2월 이후 비트코인이 두 번 10%씩 상승하면서 전략이 사실상 포트폴리오를 100% BTC로 이동시켰기 때문이다. 가격이 $48,500까지 떨어졌다면 부분 매도가 트리거됐을 텐데 그런 일은 없었다. 결과적으로 일시불 투자와 매우 근접한 결과가 나왔다 — 다만 초기 가격 $42,580에 일부 자본이 배치되지 않고 BTC가 $46,838과 $51,521.80으로 오른 이후에 배치된 차이가 있다.

6. 계절적 타이밍 (운용)

한 문장으로 아이디어. 반복되는 달력 패턴을 기반으로 매수하거나 매도한다.

작동 방식. 월가에서 유명한 말이 있다: “5월에 팔고 떠나라(Sell in May and go away).” 이는 실제 패턴을 반영한다 — 역사적으로 주식시장은 11월부터 다음 해 4월까지가 5월부터 10월까지보다 성과가 더 좋았다.

암호화폐에는 자체적인 사이클과 믿음이 있다. 그중 일부는 현실에 기반한다 — 예를 들어 비트코인의 4년 주기 반감기. 반감기 1년 후에는 비트코인이 반감기 시점보다 항상 더 비쌌다. 다른 것들은 민간 전승에 가깝다: ‘산타 랠리’, ‘업토버(Uptober)’, 또는 악명 높은 알트시즌 — 강세장의 마지막 단계에서 비트코인 도미넌스가 하락하는 현상으로 종종 반전 신호로 여겨진다.

나는 개인적으로 이 접근법에 대해 회의적이다. 패턴은 깨질 수 있다. 흑조(팬데믹, 거래소 붕괴, 지정학적 위기)는 어떤 계절성도 쉽게 무너뜨릴 수 있다. 과거 패턴이 미래 결과를 보장하지는 않는다.

하지만 한 가지 부인할 수 없는 가치가 있다: 군중 심리를 이해하는 것이다. 충분한 수의 시장 참여자가 ‘반감기 랠리’를 믿고 매수하면, 수요 때문에 가격이 실제로 오를 것이다. 당신이 이러한 패턴을 믿지 않더라도, 다른 사람들이 무엇을 믿고 있는지 아는 것은 유용하다.

시장에서 관찰된 가장 특이한 패턴 두 가지는 다음과 같다:

1. “11월 28일 효과.” 비트코인의 주요 다년간 고점과 저점이 종종 11월 28일 전후 약 3주 이내에 발생한다. 구체적인 날짜는 X에 정리해두었으니 여기에서 확인할 수 있다. 거의 황당하게 들리지만, 작년의 최고점이 그 창에 들지 않았다면 어쩌면 그것이 최종 고점이 아니었을 수 있고 2026년에 더 높은 가격이 올 수도 있다.
2. 달의 주기. TradingView에는 달의 위상에 기반한 지표들이 있다. 이를 비트코인 가격 차트에 오버레이하면 매수/매도 신호를 생성한다. 역사적으로 신월(뉴문)은 좋은 매수 기회와 자주 일치했고, 보름달(풀문)은 좋은 매도 시점과 일치하는 경우가 많았다.

여기서 장단점을 일일이 나열하진 않겠다. 미신과 ‘마법’은 합리적 분석에 깔끔하게 들어맞지 않는다. 그러나 2024년 2월부터 2026년 4월 사이에 신월에 매수하고 보름달에 매도했다면 — 매번 전체 자본을 사용했다는 가정 하에 — 결과는 다음과 같았을 것이다:

• 투자된 USDT: 2,700
• 현재 BTC: 0.05188932
• 현재 USDT: 0
• 포트폴리오 가치: 4,048.59

따라서 이 얼핏 말도 안 되는 전략조차 파트 I의 모든 전략을 능가하지만, 일시불 투자보다는 못하다.

7. 이벤트 기반 투자 (구축)

한 문장으로 아이디어. 예측 가능한 가격 움직임을 촉발할 특정 이벤트에 대응해 매수한다.

작동 방식. 두 가지 예를 보자:

1. 2020년 8월, 마이크로스트레티지(MicroStrategy)는 자사의 자본 일부를 비트코인에 할당한 최초의 상장 기업이 되었다. 2020년 8월 11일에 약 평균 가격 $11,650에 21,454 BTC를 약 2억 5천만 달러에 매수했다. 이 사건은 기업 채택의 물결과 이후의 가격 랠리를 촉발했다.
2. 2024년 1월, 미국에서 현물 비트코인 ETF가 상장되었다. 이는 기관 수요를 더욱 촉진했고 가격을 밀어 올렸다.

장점:

• 올바른 접근법을 취하면 수동적 전략보다 훨씬 높은 수익을 얻을 수 있다.
• 비트코인뿐 아니라 여러 자산을 추적하면 펀더멘털 기반의 분산 포트폴리오를 구축할 수 있다.

단점:

• 이 전략은 시간, 경험, 신호와 노이즈를 구분하는 능력을 필요로 한다. 초보자는 마케팅 허브를 진정한 촉매로 착각하기 쉽다. 조작과 사기의 위험도 높다.
• 이 정도 규모의 이벤트는 드물다. 진입 기회는 몇 년에 한 번 나타날 수 있다.

2024년 2월에 rabbit.io가 런칭한 이후로, 비트코인에 올인(all-in)할 정당성을 제공할 만한 비슷한 규모의 이벤트는 떠오르지 않는다. 억지로 꼽자면 도널드 트럼프의 미국 대통령 당선이 더 우호적인 정치적 환경을 시사해 비트코인 수요를 자극했을 가능성을 들 수 있다.

그날 rabbit.io에서 2,700 USDT를 비트코인으로 전환했다면 0.03979366 BTC를 받았을 것이고 — 이는 오늘 3,102.37 USDT의 가치다.

8. 하이브리드 접근법 (메타-전략)

경험 많은 투자자들은 거의 단일 전략에만 머무르지 않는다. 그들은 전략을 결합한다.

하이브리드 설정의 예는 다음과 같다:

• 기본: 안정성을 위한 DCA.
• VA 요소 추가: 시장이 평균 가격에서 15% 하락하면 기여금을 두 배로, 30% 하락하면 세 배로 늘린다. 시장이 과열되어 20% 이상 오르면 기여금을 절반으로 줄인다.
• 주기적 또는 임계값 기반 리밸런싱을 추가한다.
• CPPI 요소 포함: 건드리지 않는 최소 스테이블코인 비중을 유지한다.
• 중대한 이벤트가 실제로 중요하다고 판단되면 가끔 대응한다.
• 그리고 항상 심리를 관찰한다. 모두가 매수하면 집단적 행동만으로도 가격은 상승할 수 있다.

이 설정은 DCA보다 훨씬 더 유연하지만 복잡하지 않다.

결론

파트 I과 II에서 논의한 모든 전략이 동일한 기간 동안 DCA보다 더 나은 성과를 냈다. 이는 DCA가 좋은 첫걸음이라는 의미지만 — 그것이 멈춰야 할 최종 지점은 아니다.