암호화폐에는 항상 유혹이 있습니다. "프로처럼 거래"하는 간단한 방법을 찾는 것입니다. 그리고 블록체인을 통해 이 꿈은 그 어느 때보다 더 현실적으로 느껴집니다. 모든 것이 보이기 때문입니다. 큰 플레이어가 무엇을 하는지 보고, 그들의 발자취를 따르기만 하면 됩니다. 특히 지금은 온체인 거래를 복사하는 데 도움이 되는 전체 서비스가 구축되어 있습니다.
숙련된 트레이더의 성공에 "참여"하여 거의 자동으로 돈을 벌 수 있습니다. 그리고 온체인 카피 트레이딩에 관해서는 암호화폐 외부의 다른 시장에서는 결코 제공할 수 없는 전례 없는 기회처럼 보입니다. 여기에서는 누구도 당신을 속일 수 없습니다. 모든 것이 블록체인을 통해 실행되며, 거래는 투명하고 더 중요한 것은 실제입니다.
그러나 실제로 카피 트레이딩은 숨겨진 위험으로 가득 차 있습니다. 특히 무엇을 하고 있는지 이해하지 못한 채 다른 사람의 전문 지식에 너무 많이 의존하는 사람들에게 그렇습니다.
다른 사람의 전략으로 이익을 얻기를 희망하는 사람은 이러한 위험을 인지해야 합니다.
위험 1: 다른 사람의 로켓 연료가 되기
카피 트레이딩에서 가장 기만적인 위험 중 하나는 리드 트레이더에 의한 가격 조작 가능성입니다. 트레이더가 수십 명의 투자자가 자신의 모든 움직임을 자동으로 복사하고 있다는 것을 알고 있다면, 이 팔로워를 개인 유동성 풀로 전환하여 말 그대로 자신의 계정에서 자신의 계정으로 돈을 이체할 수 있습니다.
작동 방식은 다음과 같습니다. 트레이더는 유동성이 낮은 페어에 포지션을 엽니다(몇천 달러만으로도 가격이 크게 변동할 수 있는 곳). 예를 들어 새로운 거래 페어를 시작하는 데 유동성이 10,000달러만 필요한 dYdX와 같은 탈중앙화 거래소에서 말입니다. 그들의 시장 주문은 최고의 입찰가를 휩쓸고 가격을 즉시 상승시킵니다. 그 직후, 팔로워의 봇 또는 계정은 동일한 거래를 복사하지만 가격이 이미 이동했기 때문에 약간 더 높은 가격으로 복사합니다. 트레이더가 이미 약간 위에 설정된 매도 제한 주문을 가지고 있다면, 이러한 팔로워 매수는 그의 매도 주문을 채우고 그에게 이익을 가져다줍니다.
이것이 얼마나 실현 가능한지 알아보기 위해 dYdX의 페어 중 하나의 실제 주문서를 살펴보겠습니다.
페어 중 하나의 주문서에는 4개의 주문만 포함되어 있습니다. 매수 측에 2개, 매도 측에 2개이며 각 주문의 가치는 약 7,000달러입니다. 이 모든 주문이 동일한 트레이더에 속할 수 있을까요? 물론입니다. 28,000달러의 총 거래량은 암호화폐 시장의 많은 참가자들이 충분히 도달할 수 있는 범위 내에 있습니다. 특히 레버리지를 사용하여 거래하는 경우 고래가 될 필요는 없습니다.
이제 트레이더가 자신의 거래를 미러링하여 결합된 거래량이 약 7,000달러인 팔로워가 있다는 것을 알고 있다고 상상해 보십시오. 0.1252와 0.1237의 주문이 주요, 공개적으로 추적되는 계정을 사용하여 동일한 사람이 배치하는 한 간단하고 악용 가능한 설정이 가능해집니다.
- 리드 트레이더는 7,000달러가 넘는 시장 매수 주문을 보내고 0.1249에서 GOAT 토큰에 대한 영구 스왑을 구매합니다.
- 이제 주문서에서 가장 높은 오퍼는 0.1252가 됩니다.
- 팔로워는 신호를 복사하고 자신의 시장 매수 주문을 보내며, 이는 0.1252에서 채워집니다. 그리고 이러한 거래의 반대편에 있는 사람은 누구일까요? 맞습니다. 리드 트레이더 자신입니다.
- 0.1252에서 그의 매도는 팔로워로부터 자동 매도 주문을 트리거합니다.
- 팔로워의 매도 주문은 0.1237에서 다음으로 좋은 입찰가를 칩니다. 그리고 지금 그들로부터 누가 사고 있을까요? 다시 한번, 리드 트레이더입니다.
결과적으로 트레이더의 온체인 통계는 다음과 같이 표시됩니다.
- 0.1249에 구매
- 0.1252에 판매
- 0.1236에 다시 구매
모두 녹색 숫자입니다.
그리고 팔로워는 어떻습니까? 그들은 더 높은 가격에 사서 더 낮은 가격에 팔고 있습니다. 손실을 잠그는 것입니다. 그들의 사본은 지연과 슬리피지로 제공되므로 이익을 공유하는 대신 손실이 발생합니다.
여기서 핵심은 팔로워가 무슨 일이 일어나고 있는지 알아차리지 못한다면 이러한 조작을 반복해서 반복할 수 있다는 것입니다. 그리고 그들은 아마도 알아차리지 못할 것입니다. 이 나선형은 몇 초 만에 자금을 소진할 수 있습니다. 각 사이클은 트레이더의 공개 통계를 향상시키고(예: 루프당 +1%), 새로운 팔로워를 유치하는 동시에 이전 팔로워는 조용히 돈을 잃습니다.
결론: 유동성이 낮은 시장에서 리드 트레이더는 효과적으로 자신의 팔로워에 대해 거래할 수 있습니다. 초보자에게는 승리 전략처럼 보일 수 있는 것이 사실은 트레이더의 엑시트 주문을 채우는 데 자본이 사용되는 미니 "펌프 앤 덤프"입니다.
트레이더가 악의적으로 행동하지 않더라도 카피 트레이딩 메커니즘 자체로 인해 시장 효과의 수동적인 희생자가 될 수 있습니다. 수백 명의 사람들이 고래의 움직임을 미러링하면 눈에 띄는 매수 또는 매도 압력이 생성됩니다. 즉, 나중에 복사하는 사람은 더 나쁜 가격을 얻게 됩니다. 리드 트레이더의 이익은 희석되고 종종 나중에 온 군중에게는 손실로 바뀝니다.
이것은 변동성이 큰 시장에서 특히 두드러집니다. 암호화폐보다 더 변동성이 큰 시장은 거의 없습니다.
위험 2: 고래와 군중 사이의 십자포화에 갇히기
2025년 초, 제임스 윈(James Wynn)이라는 트레이더가 온체인 파생 상품 플랫폼인 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에서 엄청난 관심을 받았습니다. 그의 지갑은 실시간으로 감시할 수 있었습니다. 잔액 수천만 달러, 초고 레버리지 포지션, 블록체인 역사상 처음으로 공개적으로 기록된 거래로 규모가 10억 달러를 초과했습니다. 모든 움직임이 보였습니다. 누구나 하이퍼리퀴드를 열고 윈의 포지션을 보고 알림을 보내는 봇을 구독할 수도 있었습니다. 윈이 거래에 진입했습니다, 윈이 나갔습니다, 윈이 판돈을 두 배로 늘렸습니다.
카피 트레이더가 몰려왔습니다. 많은 초보자들에게 그것은 실제 고래와 함께 테이블에 앉는 것과 같은 느낌이었습니다. 그들은 봇을 연결하거나 수동으로 그의 거래를 미러링했습니다. 일부는 즉시, 일부는 지연과 함께 - 모두 파도를 타기를 희망했습니다. 그리고 몇 주 동안 윈은 불타올랐습니다. 그의 미실현 이익은 급증했고, 그의 모든 움직임은 암호화폐 채팅에서 논쟁되었습니다.
그러나 곧 붕괴 카운트다운이 시작되었습니다. 윈은 손실 거래의 연승에 들어갔고 그의 과도한 레버리지 포지션은 청산을 트리거하기 시작했습니다. 이 모든 것이 모든 사람이 볼 수 있는 곳에서 펼쳐졌습니다. 잔액 차트, 주문서, X에서 증가하는 공포: "윈이 벼랑 끝에 있다!" 카피 트레이더들도 공포에 떨었습니다. 각 팔로워의 청산은 가격을 윈의 포지션에 더욱 불리하게 몰아붙여 그와 그를 따르는 모든 사람에게 손실을 가중시켰습니다.
이번 주에 모든 것이 정점에 달했습니다. 수백만 달러의 여러 청산 후 윈은 대중의 시야에서 물러나 X 계정마저 폐쇄했습니다.
소셜 미디어가 폭발했습니다. 어떤 사람들은 그를 조롱했습니다. 다른 사람들은 동정을 표했습니다. 많은 사람들은 단순히 톡 쏘는 것을 느꼈습니다. 그들은 "스타"의 거래를 따라 돈을 잃었습니다.
이 사건을 특히 흥미롭게 만든 것은 시장을 어떻게 분열시켰는지였습니다. 많은 소매 투자자들이 윈의 공격적인 롱 포지션을 강세 신호로 해석하고 그를 따랐지만 더 경험이 많은 트레이더들은 반대편에 섰습니다. 윈의 고도로 노출된 포지션은 카운터 전략을 위한 자석처럼 작용했습니다. 일부 트레이더들은 공개적으로 그에게 반대하는 베팅을 하여 이익을 얻으려고 했습니다. 그리고 그들은 그렇게 했습니다. 시장이 고래에 불리하게 움직이자 이들 역발상 트레이더들이 승리했고 윈과 그의 팔로워들은 손실을 입었습니다.
이 사건은 불편한 진실을 보여줍니다. 온체인 고래의 거래를 복사할 때 시장의 일부가 의도적으로 영웅을 사냥하고 있다는 점을 기억해야 합니다. 고래의 청산 구역은 모든 사람에게 보이며 해당 구역을 카운터 거래하는 것이 고래의 리더십을 따르는 것보다 더 수익성이 높을 수 있습니다.
더 나아가 공개적인 가시성은 가장 강력한 트레이더조차 취약하게 만듭니다. 그들은 선행 주자, 기회주의자 및 구경꾼의 표적이 되고, 그들의 팔로워는 불안정한 힘이 됩니다. 단 한 번의 실수가 필요하고, 한때 고래를 들어올렸던 군중은 그를 짓밟는 쇄도가 될 수 있습니다.
위험 3: 드로다운의 심리적 압력을 처리하지 못함
항상 이익을 창출하는 거래 전략은 매우 드뭅니다. 차익 거래, 캐리 트레이드, 평탄한 조건에서의 시장 조성 또는 적절한 헤지를 통한 옵션 판매를 지적할 수 있습니다. 그러나 대다수의 트레이더(성공적인 전략을 가진 트레이더조차도)는 손실 월 또는 심지어 손실 년을 겪습니다.
암호화폐 시장에서는 트레이더의 장기적인 실적을 평가하기가 특히 어렵습니다. 수년 동안 단일 블록체인 주소에서만 거래하는 사람은 거의 없습니다. 그러나 짧은 시간 프레임에서도 거의 모든 전략은 피크와 골짜기를 보여줄 것입니다.
예를 들어 하이퍼대시(Hyperdash) 플랫폼을 통해 복사할 수 있는 전략을 가진 한 트레이더의 실적 차트를 살펴보겠습니다.
3개월 동안 이 트레이더는 약 3백만 달러의 포트폴리오에서 600,000달러 이상의 이익을 올렸습니다. 어떤 기준에서 보아도 인상적입니다. 그러나 자세히 살펴보면 그의 수익 곡선에서 갑작스러운 하락을 알 수 있습니다. 동일한 60만 달러 피크에서 0까지 떨어집니다.
이제 6월 중순에 그의 거래를 복사하기 시작했다고 상상해 보십시오. 바로 급격한 드로다운이 시작될 때였습니다. 각 거래가 더 많은 손실을 가져오는 완전한 낯선 사람을 계속 따르기 위해 정신적 탄력성을 가질 수 있었을까요?
개인적으로 저는 하지 않았을 것입니다. 그리고 저는 전략을 다시 600,000달러의 이익으로 되돌린 바로 그 거래를 놓쳤을 것입니다. 아마도 다음 드로다운에 맞춰 복사를 재개했을 것입니다.
이것이 카피 트레이딩을 심리적으로 잔인하게 만드는 이유입니다. 당신은 다른 사람의 시스템을 신뢰하고 있지만 여전히 자신의 감정적 반응을 겪고 있습니다.
반복할 가치가 있습니다. 모든 트레이더는 손실을 경험합니다. 트레이더의 기록에 부드러운 상승 성장만 표시된다면 전체 그림을 보기에는 너무 짧은 시간 프레임을 보고 있다는 의미일 것입니다. 항상 힘든 시기가 있습니다. 유일한 질문은 카피 트레이더로서의 여정에서 그것을 일찍 만날지 늦게 만날지입니다.
다른 사람의 거래를 복사한다고 해서 감정적 부담이 제거되는 것은 아닙니다. 실제로 거래 뒤에 숨겨진 논리를 완전히 이해하지 못한 채 드로다운을 처리하고 있기 때문에 상황을 악화시킬 수 있습니다. 그렇기 때문에 과정을 유지하기가 훨씬 더 어렵습니다.
위험 4: 전체 그림을 보지 못함
온체인 카피 트레이딩에서 가장 미묘한 위험은 투명성의 환상입니다. 예, 지정된 지갑에 연결된 모든 거래를 볼 수 있습니다. 각 거래를 분석할 수 있습니다. 그러나 해당 하나의 주소 범위 내에서만 가능합니다. 트레이더는 어떤 다른 지갑을 통제합니까? 당신은 모릅니다.
제가 잘 아는 암호화폐 산업의 한 부분, 즉 암호화폐 스와핑 서비스에서 예를 들어 설명하겠습니다. 사이트 rabbit.io를 방문하여 대량의 BTC를 USDT로 교환한다고 상상해 보십시오. 이전에 플랫폼을 사용해 본 적이 있다면 상한선이 없다는 것을 알고 있습니다. 사실상 모든 금액을 스왑할 수 있습니다.
이 규모로 운영하려면 서비스 제공업체는 위험을 헤지해야 합니다. 고객으로부터 대량의 BTC를 받고 일치하는 USDT 금액을 보낸 후 공급자는 어딘가에 BTC/USDT에 대한 숏 포지션을 열어야 합니다. 아마도 선물 또는 영구 계약을 사용할 것입니다. 그렇지 않으면 BTC 가격의 갑작스러운 하락으로 인해 상당한 손실이 발생할 수 있습니다.
이제 공급자가 분산형 플랫폼에서 해당 숏을 열면 모든 사람이 볼 수 있습니다. 그러나 그들은 컨텍스트를 보지 못합니다. 그들은 그 포지션이 투기적인 것이 아니라 헤지라는 것을 모릅니다. 큰 거래라도 복사하는 것은 의미가 없습니다. 공급자는 더 나쁜 가격으로 포지션을 마감하고 여전히 아무것도 잃지 않을 수 있습니다. 거래 손실은 거래소 수입으로 상쇄됩니다. 이러한 헤지 덕분에 변동성으로 인한 손실을 두려워하지 않고 시장 변동에 관계없이 더 나은 환율을 제공할 수 있습니다.
그러나 맹목적으로 해당 포지션을 복사하는 사람의 손실을 상쇄할 사람은 누구입니까? 아무도 없습니다.
더 광범위하게 말하면 모든 암호화폐 거래가 투기적인 것은 아닙니다. 일부 토큰을 구매하는 고래는 반드시 임박한 펌프를 알리는 것은 아닙니다. 모든 대규모 온체인 이동이 가격 랠리의 전주곡이라고 가정하는 것은 순진합니다.
암호화폐 시장은 다양한 동기로 가득 차 있습니다. 재무 할당, 재무 관리, 베스팅 해제, 토큰 배포, 위험 헤지, 내부 재조정 - 이러한 동기 중 어느 것도 언뜻 보기에는 보이지 않습니다.
그리고 이것이 핵심 위험입니다. 트레이더의 보이는 온체인 동작을 복사함으로써 헤지, 시간 범위 또는 의도와 같은 중요한 컨텍스트를 놓치면서 훨씬 더 큰 전략의 한쪽 면만 복제할 가능성이 있습니다.
따라서 "똑똑한 고래"처럼 보이는 것을 흉내내고 있더라도 잘못된 이유, 잘못된 컨텍스트, 보호 없이 복사하고 있을 수 있습니다. 그러면 결과가 완전히 달라집니다.
그럼 판결은 무엇입니까?
카피 트레이딩은 유혹적인 도구가 될 수 있지만 이익을 위한 마법의 버튼과는 거리가 멉니다. 미끄러짐 및 실행 지연에서 의도적인 조작 및 전략의 단순한 불일치에 이르기까지 많은 초보자가 결코 고려하지 않는 고유한 위험이 있습니다. 온체인 투명성은 이러한 위험을 제거하지 않으며 어떤 경우에는 완전히 새로운 위험을 도입합니다.
거래를 복사하기로 결정했다면 의식적으로 하십시오. 아이디어를 빌리고 다른 사람들로부터 배울 수 있습니다. 학습 과정과 통찰력의 원천으로 취급하는 한 자신의 전략을 대체하는 것으로 취급하지 마십시오. 블록체인은 "모든 사람에게 공정한 신호"를 제공하지 않습니다. 데이터에 대한 평등한 액세스를 제공하지만 이를 사용하는 방법은 엄청나게 불평등합니다.
온체인 카피 트레이딩은 그림자를 쫓는 것입니다. 당신은 다른 사람의 전략의 실루엣만 볼 수 있으며 그 실루엣은 기만적일 수 있습니다. "고래를 탈 수 있다"는 생각에 회의적으로 머무르세요. 때로는 쉬운 먹이처럼 보이는 것이 덫으로 드러나고 당신이 표적이 됩니다.
블록체인의 투명한 물에서 헤엄치는 보이지 않는 상어를 조심하세요.
