Multicoin Capital의 공동창업자 Kyle Samani는 - 초기 Solana 투자처럼 대담한 베팅과 깊은 분석으로 알려진 투자회사 - 오늘 Hyperliquid 거래소에 대한 비판을 게재했다. 그는 설립자의 출신 국가와의 관계처럼 다소 이상한 문제들에서부터 폐쇄형 소스 코드와 중앙집중화된 조직 모델 같은 매우 심각한 우려 사항까지 광범위한 문제들을 지적했다.
Hyperliquid가 대중적 채택을 받게 된 과정은 많은 관찰자들에게 진정한 인지부조화를 일으켰다. 처음부터 이 거래소는 합당한 의문을 제기했고 동등하게 타당한 비판을 받아왔다. Hyperliquid는 자신을 DeFi 영역에서 운영되는 것처럼 제시하지만, 거래소 자체는 출시 시점에 완전히 중앙화되어 있었다. 여러 달이 지난 후에야 팀이 탈중앙화를 향해 움직이기 시작했는데, 그때조차 주로 거래소의 운영 수준에서는 아니고 그 주위에 구축된 블록체인의 설계에서였다.
나는 대체로 Samani의 비판에 동의한다. 나도 이 주제에 대해 상세한 글을 두 편(하나, 둘) 썼고, Hyperliquid가 실제로 어떻게 작동하는지에 대한 미세한 부분들을 풀어내려고 했다.
하지만 오늘 내가 가장 관심 있는 것은 다른 것이다. 이 이야기에서 가장 특이한 부분은 BitMEX의 창업자 Arthur Hayes가 Samani에게 제안한 그 내기다. Hayes는 2026년 2월 10일과 7월 31일 사이에 $HYPE 토큰이 시가총액 10억 달러 이상의 어떤 "shitcoin"보다도 성과가 좋을 것이라고 내기하고 있다.
Samani는 대중이 DeFi 산업을 인식하는 방식에 심각한 영향을 미칠 수 있는 Hyperliquid의 근본적 결함에 대해 말하고 있다. 반면 Hayes는 전체 논의를 토큰 가격 성과의 영역으로 옮긴다.
나는 암호화폐 업계에서 프로젝트의 내부 구조가 무엇인지 아무도 신경 쓰지 않고 모두 토큰과 배수만 보던 시절은 지났다고 생각했었다. 여전히 일부 영향력 있는 인물들이 그런 관점으로 시장을 바라보고 있다는 사실에 진심으로 놀랐다.
거래소 토큰의 가격 상승은 거래소의 근본적인 문제가 해결되었음을 증명하지 않는다.
