K33 Research 报告称，持有比特币的上市公司中有25%的市值低于其比特币持有量的价值。
这引发了两个重要问题。
首先：通常，当公司的交易价格低于其资产价值时，市场是在表明这些资产是“坏的”——流动性差或估值过高。换句话说，投资者不相信这些资产能以其资产负债表上的价值实现。
那么，这是否意味着比特币本身被高估了，而这些投资者认为今天的价格过高？
其次：股票应该代表公司的股份，对吧？如果一家公司所有股票的总价值低于其持有的比特币，那么理论上有人可以购买这些股票，获得公司的控制权，并以折扣价获得比特币。这是一个完美的套利机会——或者不是？
问题在于，通过购买公司，你不仅获得了它的资产，还继承了它的负债。如果一家公司拥有1亿美元的比特币但也有1亿美元的债务，那它真正的价值是多少？不一定是零，因为它可能仍然会产生利润。但仔细观察许多“比特币金库”公司：很多公司基本上已经停止了业务，只是押注比特币升值。
这就是为什么他们的市值最终低于其持有的比特币价值。为什么要购买这样一家公司的一部分股份，而你可以直接购买比特币呢？当你直接持有BTC时，你可以控制它。当公司持有时，他们控制它。
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