K33 रिसर्च ने रिपोर्ट किया कि बिटकॉइन रखने वाली 25% सार्वजनिक रूप से व्यापारिक कंपनियों का बाजार मूल्य वर्तमान में उनके BTC होल्डिंग्स के मूल्य से कम है।
यह दो बड़े सवाल उठाता है।
पहला: सामान्यतः, जब कंपनियां अपनी संपत्तियों के मूल्य से नीचे व्यापार करती हैं, तो बाजार संकेत करता है कि वे संपत्तियां "खराब" हैं - अविकसित या अधिक मूल्यांकित। दूसरे शब्दों में, निवेशकों को विश्वास नहीं होता कि उन्हें उनके घोषित बैलेंस शीट मूल्य पर वास्तव में प्राप्त किया जा सकता है।
तो क्या इसका मतलब यह है कि बिटकॉइन स्वयं अधिक मूल्यांकित है, और ये निवेशक आज की कीमत को बहुत ऊँचा मानते हैं?
दूसरा: एक स्टॉक को एक कंपनी का हिस्सा दर्शाना चाहिए, सही? यदि किसी कंपनी के सभी शेयर मिलकर उसके पास मौजूद बिटकॉइन से कम मूल्य के हैं, तो सैद्धांतिक रूप से कोई व्यक्ति बस शेयर खरीद सकता है, कंपनी का नियंत्रण प्राप्त कर सकता है, और बिटकॉइन को छूट पर प्राप्त कर सकता है। एक परफेक्ट आर्बिट्रेज प्ले - या क्या यह है?
पेंच यह है कि कंपनी खरीदकर, आप सिर्फ उसकी संपत्तियां ही नहीं पाते - आप उसकी देनदारियां भी विरासत में लेते हैं। यदि किसी फर्म के पास $100M का बिटकॉइन है लेकिन $100M का कर्ज भी है, तो वास्तव में इसका क्या मूल्य होगा? जरूरी नहीं कि शून्य हो, क्योंकि यह अभी भी मुनाफा कमा सकता है। लेकिन कई "बिटकॉइन ट्रेजरी" कंपनियों पर ध्यान से देखें: उनमें से कई ने मूल रूप से कारोबार करना बंद कर दिया है, बस सब कुछ BTC की सराहना पर दांव लगा रहे हैं।
यही कारण है कि उनका बाजार पूंजीकरण उनके पास मौजूद बिटकॉइन के मूल्य से कम हो जाता है। ऐसी कंपनी का हिस्सा क्यों खरीदें जब आप खुद बिटकॉइन खरीद सकते हैं? जब आप सीधे BTC रखते हैं, तो आप उसे नियंत्रित करते हैं। जब कंपनी इसे रखती है, तो वे इसे नियंत्रित करते हैं।
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