CryptoQuant ने नया डेटा जारी किया है जो सुझाव देता है कि 2026 का बाजार चक्र बुनियादी रूप से अलग — और संभवतः 2018 और 2022 में देखे गए से अधिक स्वस्थ — हो सकता है।
उक्त वर्षों में, CME पर बिटकॉइन फ्यूचर्स बिटकॉइन की स्पॉट कीमत से नीचे ट्रेड कर रहे थे। दूसरे शब्दों में, बाजार आगे और गिरावट को प्राइस कर रहा था। फ्यूचर्स में backwardation था, जो निराशावाद और लगातार गिरावट की अपेक्षाओं को दर्शाता है।
आज स्थिति बहुत अलग दिखती है। CME बिटकॉइन फ्यूचर्स स्पॉट की तुलना में प्रीमियम पर ट्रेड कर रहे हैं। जितनी दूर एक्सपायरी की तारीख है, फ्यूचर्स की कीमत उतनी ही अधिक है। वह ऊपर की ढलान — स्पष्ट contango — यह सुझाती है कि ट्रेडर गिरावट की तैयारी करने के बजाय विकास के लिए पोज़िशन ले रहे हैं।
पहली झलक में, यह एक मजबूत बुलिश संकेत जैसा लगता है। इसका अर्थ है कि बाजार सहभागी पिछली साइकिलों की तुलना में बिटकॉइन को अधिक परिपक्व और लोचशील संपत्ति के रूप में देख रहे हैं। वे मूल्य और वृद्धि देखते हैं, और इसी अनुसार पूंजी लगाने को तैयार हैं।
लेकिन एक महत्वपूर्ण सूक्ष्मता है जिसे CryptoQuant ने जोर नहीं दिया।
2018 और 2022 के डेटा पॉइंट्स दिसंबर के अंत में लिए गए थे — एक पूरे साल की बेयरिश कीमत की कार्रवाई के बाद। उस चरण तक, सेंटिमेंट पहले ही पूरी तरह दब चुका था। यह आश्चर्यजनक नहीं है कि फ्यूचर्स स्पॉट से नीचे ट्रेड कर रहे थे।
इस बार, हम ऑल‑टाइम हाई से केवल लगभग चार और आधा महीने दूर हैं। सेंटिमेंट नरम हुआ है, लेकिन अभी तक लंबे समय तक चलने वाले समर्पण (capitulation) चरण से नहीं गुज़रा है। वह मनोवैज्ञानिक रीसेट जो आम तौर पर बेयर मार्केट के अंत को परिभाषित करता है, अभी भी हमारे आगे हो सकता है।
तो असली परीक्षा बाद में आएगी। अगर हम एक पूरे साल की लगातार कमजोरी से गुजरते हैं, तो क्या फ्यूचर्स फिर से backwardation में चले जाएंगे? अगर ऐसा होता है, तो यह एक और दीर्घकालिक खरीद का संकेत दे सकता है — विशेषकर उन लोगों के लिए जो छूट वाले कॉन्ट्रैक्ट के माध्यम से एक्सपोज़र इकट्ठा करने के लिए तैयार हैं।
फिलहाल, हालांकि, सरल ट्रेड शायद सीधे बिटकॉइन खरीदना ही हो सकता है।
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