Tuần này, ETHZilla – một công ty nổi tiếng vì liên tục mua và nắm giữ ETH – đã bán $40 triệu USD Ethereum để mua lại cổ phiếu của chính mình.
Tôi từng nghĩ rằng một “kho tài sản kỹ thuật số” (digital asset treasury) thực ra không phải là một doanh nghiệp. Biến thành một DAT trông giống như rời bỏ thế giới kinh doanh. Khi mọi chuyện đi sai, bạn luôn có thể đổ số tiền mặt còn lại vào crypto, nghĩ rằng không thể tồi tệ hơn. Và nếu may mắn, có lẽ bạn sẽ làm được như MicroStrategy: tăng trưởng bùng nổ, nổi tiếng toàn cầu, và không cần một doanh nghiệp thực sự.
Thị trường dường như cũng hiểu điều đó. Nhiều DAT giao dịch dưới giá trị của crypto mà họ nắm giữ — bởi vì, thật ra, không có doanh nghiệp thực sự đứng sau họ. Vậy bạn đang đầu tư vào cái gì?
Nhưng hóa ra, với một số người, đó chính là mô hình kinh doanh: bán crypto khi nó tăng, dùng tiền thu được để mua lại cổ phiếu rẻ của mình — và phần chênh lệch trở thành lợi nhuận thuần. Lợi nhuận mà bạn thậm chí không phải chia cho nhà đầu tư... vì họ không còn nắm cổ phiếu nào.
Trong khi đó, Strategy, vốn không bán và chỉ tiếp tục tích lũy Bitcoin qua từng năm, đã bị S&P Global hạ cấp xuống hạng rác — xếp hạng B-, với triển vọng ổn định. Ý nghĩa: miễn là họ từ chối bán BTC, họ sẽ vẫn bị coi là “rác”.
Nhưng đây mới là rủi ro thực sự:
Nếu tất cả DATs bắt đầu theo gương ETHZilla thay vì Strategy, chúng ta có thể chứng kiến một cuộc đua xả crypto khi giá vẫn còn cao — kích hoạt một vòng xoáy tử thần cho thị trường.
Và vẫn... nếu vòng xoáy đó kéo Bitcoin xuống, tôi khá chắc Strategy sẽ ở đó để mua thêm.
Bạn thì sao?
Nếu có, tỷ giá tốt nhất cho USDT → BTC luôn có trên rabbit.io.
