Esta semana, ETHZilla – uma empresa conhecida por constantemente comprar e manter ETH – vendeu $40 milhões em Ethereum para recomprar suas próprias ações.
Eu costumava pensar que um "tesouro de ativos digitais" não era realmente um negócio. Transformar-se em um DAT parecia mais com sair do mundo dos negócios. Quando as coisas dão errado, você sempre pode jogar o dinheiro que resta em cripto, achando que não pode piorar muito. E, se tiver sorte, talvez você consiga um MicroStrategy: crescimento explosivo, fama global e nenhum negócio real necessário.
Até o mercado parecia entender isso. Muitos DATs eram negociados abaixo do valor do cripto que possuíam — porque, bem, não havia um negócio real por trás deles. Em que você está investindo, então?
Mas descobriu-se que, para alguns, esse era o modelo de negócio: vender o cripto quando ele dispara, usar o produto para recomprar suas próprias ações baratas — e a diferença se torna lucro puro. Lucro que você nem precisa dividir com os investidores... porque eles já não detêm mais ações.
Enquanto isso, Strategy, que não vende e apenas continua acumulando Bitcoin ano após ano, foi rebaixada para status "junk" pela S&P Global — com uma classificação B-, e perspectiva estável. Ou seja: enquanto recusarem vender seu BTC, continuarão como "junk".
Mas aqui está o risco real:
Se todos os DATs começarem a seguir o exemplo da ETHZilla em vez do da Strategy, poderíamos ver uma corrida para despejar cripto enquanto os preços ainda estão altos — desencadeando uma espiral de morte para o mercado.
E ainda assim… se essa espiral arrastar também o Bitcoin para baixo, tenho quase certeza de que a Strategy estará lá para comprar mais.
Você estaria?
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