최근 Bitcointalk 포럼에서 OKB/USD 차트를 로그 스케일로 들여다보며 놀라움을 감추지 못하는 스레드를 보게 되었습니다. 7년의 역사 동안 가격은 마치 자로 그어 놓은 것처럼 같은 상승 채널 안을 거의 정확히 따라 움직였습니다. 각 사이클은 새로운 고점을 찍었고, 모든 조정은 채널 하단 근처의 예측 가능한 수준에서 지지를 찾았습니다. 정말 매혹적인 광경이었습니다!
이것이 흥미로웠던 이유는 두 가지입니다.
첫 번째 이유는 제가 이전 글 중 하나에서 OKB를 언급한 적이 있기 때문입니다. 그 글은 2025년 8월 10일에 게재된 이번 사이클에서 사상 최고가를 경신한 암호화 자산에 관한 글이었습니다. 당시 OKB는 거래소 토큰 목록의 한 줄에 불과했고 저는 특별히 심각하게 받아들이지 않았습니다. 글이 공개된 지 2주 만에 OKB 가격이 5배 이상 뛰었다는 사실도 거의 알아채지 못했습니다. 지금 와서야 저는 어떻게 그런 보석 같은 것을 간과했는지 이해하고 싶어졌습니다.
두 번째 이유는 OKB가 한때 저희 웹사이트 rabbit.io에서 교환 가능했다는 점입니다. 하지만 제가 별로 신경 쓰지 않았던 것처럼, 고객들도 크게 관심을 보이지 않았습니다. rabbit.io 사용자들이 활발히 거래하는 다른 거래소 토큰들—BNB, WBT, BGB와 달리—OKB는 대부분 무시된 채 남아 있었습니다. 결국 목록을 복잡하게 만들고 사용자가 실제로 필요로 하는 자산을 찾기 어렵게 만들지 않기 위해 우리는 사이트에서 이 토큰을 제거했습니다.
실제로 역사를 통틀어 유기적으로 성장한 토큰에 저도, 사용자들도 주목하지 않았다는 사실이 믿기 어렵습니다. 그러나 Bitcointalk 사용자들은 정확히 같은 점을 지적했습니다. OKB는 꾸준히 상승했지만 대부분의 사람들에게 거의 보이지 않았습니다. 차트는 첫 번째 암호화폐 겨울, 2022년의 수많은 암호화 프로젝트 붕괴, 팬데믹, 주요 거시경제적 충격을 견뎌낸 7년에 걸친 연속적이고 체계적이며 거의 기하학적으로 정확한 성장을 보여줍니다. 그리고 이 모든 일은 신뢰할 만한 투자 자산을 찾는 암호화폐 애호가들의 레이더 아래에서 벌어졌습니다.
저는 이 겉보기에는 완벽한 차트를 정확히 무엇이 만들었는지 조사하기로 했습니다.
OKB의 희소성: 단지 2,100만 토큰
대부분 사람들은 거래소 토큰을 유틸리티 때문에 좋아합니다: 수수료 할인, IEO(초기 거래소 제공) 접근, 기타 특전 등입니다. 설령 토큰을 샀을 때보다 비싸게 팔 수 없다 하더라도 적어도 토큰을 사용할 수는 있습니다.
하지만 제게 OKB의 유틸리티는 항상 다소 제한적이라고 보였습니다. 제공하는 할인은 다른 일부 거래소 토큰에 비해 상대적으로 작았고, 거래소(당시에는 OKEx로 불리던 OKX)가 처음 발행했을 때 사용자들이 보유해야 할 설득력 있는 이유를 솔직히 잘 모르겠었습니다. 그래서 저는 금방 그 토큰을 잊어버렸습니다.
다른 시장 참여자들도 출시 직후에는 OKB의 가치를 크게 보지 않았던 것 같습니다. 가격은 2019년 봄까지 계속 하락했지만 2019년 5월에 토큰 소각 프로그램이 시작되었습니다. 분기마다 OKX는 거래소 현물 거래에서 발생한 수익의 30%를 사용해 시장에서 OKB를 매수한 뒤 해당 토큰을 소각 주소로 전송했습니다.
이 모델이 친숙하게 들리나요? 후에 Hyperliquid 거래소가 유사한 메커니즘을 통해 HYPE 토큰에 투자자를 끌어들이며 널리 알려졌습니다. Hyperliquid은 아마도 매수에 할당된 수수료 비중이 엄청나게 컸기(99%) 때문에 이 아이디어를 진정한 과대광고(hype)로 바꿀 수 있었습니다. 반면 OKX는 조용히 토큰을 매수·소각하며 큰 주목을 끌지 않고도 꾸준하고 일관된 성장을 만들어냈습니다.
2025년 6월까지 28회의 소각이 이루어졌고, OKX에 따르면 총 213.743 million OKB가 파괴되었습니다. 6년 동안 시장은 같은 의식을 반복적으로 지켜봤습니다: 공급은 계속 줄어들었습니다. 공급이 줄어드는데 수요가 안정적이라면, 심지어 수요가 증가하지 않더라도 자산 가격은 오르는 경향이 있습니다. 차트에서 볼 수 있는 바로 그 현상입니다.
2025년 8월 13일, 이 의식은 끝났습니다. OKX는 국고에 쌓여 있던 65.257 million OKB를 일회성으로 소각한다고 발표했고, 컨트랙트 업그레이드로 총 공급을 2,100만 토큰으로 고정하고 소각 기능을 제거했습니다.
언론은 2억7,900만 개의 OKB가 파괴되었고 시가총액이 260억 달러를 넘는다는 수치를 인용하기 시작했습니다. 이는 가격이 갑작스럽게 5배 급등한 배경 중 하나였습니다. 기술적으로 헤드라인은 맞았습니다: 이전 소각에서의 213.743 million 토큰에 65.257 million을 더하면 279 million이 되며, 컨트랙트의 총 공급은 3억에서 2,100만으로 떨어졌습니다. 하지만 거래소 자체는 마지막 소각에 거의 비용을 들이지 않았습니다. 파괴된 토큰의 대부분이 이미 국고(reserves)에 쌓여 있었기 때문입니다.
2025년 8월 중순은 OKB가 잠시 주목을 받았던 드문 시기 중 하나였습니다. 갑작스러운 관심은 가격을 과열시켰습니다. 정점에서 가격은 $258.6에 도달한 뒤 점차 하락했습니다. 그러나 지금도 OKB는 최종 소각 이전보다 더 비쌉니다: $80 대 vs $44.
OKB의 디플레이션 단계는 끝났지만, 디플레이션만으로는 가격 상승의 유일한 요인이 될 수 없습니다. 토큰은 희소할 수 있지만 아무도 사용하지 않는다면 그것은 죽은 토큰입니다. 파이낸셜 타임스의 케이티 마틴이 한때 말했듯이, "제 치아도 희소하지만 수십억 달러의 가치가 있는 것은 아닙니다."
케이티 마틴이 웃고 있는 사진 - 그녀의 치아는 그만큼의 가치가 없다
OKX의 6월 Proof of Reserves 보고서에 따르면 1,986.2만 OKB가 고객 계정에 보관되어 있었습니다. 총 공급이 2,100만인 것을 감안하면 이는 존재하는 토큰의 거의 95%에 해당합니다. 그렇다면 실제로는 거의 아무도 이 토큰을 사용하지 않고 모두 거래소에 보관만 하고 있다는 뜻일까요?
아마도 이 사실이 가격을 설명하는 데 도움이 되기도 합니다. 명목상으로는 2,100만 OKB가 존재하지만, 누군가가 OKX 밖에서 토큰을 사려고 한다면 사용할 수 있는 공급은 대략 20배 정도 더 적다는 것을 알게 될 것입니다. 심각한 수요가 생기면 현재 가격에서 거의 아무것도 구매할 수 없다는 사실을 즉시 맞닥뜨리게 됩니다.
희소성이 바로 토큰의 높은 평가를 뒷받침하는 주요 이유 중 하나인 것 같습니다. 케이티 마틴이 자신의 치아의 희소성에 대해 말했을 때 그녀가 이해하지 못한 것은 비트코인의 가치였습니다. 하지만 비트코인은 수백만 명이 사용합니다. 반면 거의 전체 OKB 공급은 단일 거래소에 보관되어 있습니다. 그녀의 비판은 사실 OKB에 훨씬 더 강하게 적용됩니다. OKB의 현재 시가총액 약 $16.9억은 토큰을 CoinMarketCap 상위 50위권에 올려놓지만 인위적으로 부풀려진 것으로 보입니다.
한 걸음 더 나아가 말하자면, 만약 어떤 이유로 사용자들이 OKX에서 집단적으로 토큰을 인출한다면, 사용 가능한 공급량의 증가는 OKB 가격에 치명적일 수 있습니다. 역사적으로 이미 이 거래소에서의 대규모 인출 사례가 존재합니다(예시).
OKB는 OKX 밖에서 어떤 용도로 쓰이나?
오랫동안 OKB는 거래소 쿠폰으로 묘사되었습니다—OKX 제품과 특전 접근을 제공하는 토큰이었습니다. 그러나 오늘날 OKX는 OKB를 주로 X Layer라는 회사가 만든 블록체인의 가스 토큰이자 핵심 자산으로 제시하고 있습니다.
2025년에 X Layer 네트워크는 거래소, 지갑, OKX Pay와 통합되었습니다. 동시에 OKX는 X Layer와 경쟁하던 프로젝트인 OKTChain의 종료와 OKT의 OKB로의 전환을 발표했습니다. 이 모든 것은 X Layer에서의 온체인 활동을 촉진하고 OKB에 대한 수요를 증가시키기 위한 것이었습니다.
하지만 X Layer의 평균 트랜잭션 비용은 약 $0.00003(0.0000004 OKB)에 불과합니다. DefiLlama에 따르면 네트워크는 하루에 $200 미만의 수수료를 발생시킵니다. 이는 약 $16.9억의 OKB 시가총액을 정당화할 만한 수익원이 아닙니다.
따라서 시장은 현재의 가스 수요를 위해 비용을 지불하는 것이 아니라, 미래에 대한 기대를 위해 비용을 지불하고 있는 셈입니다.
2026년 5월, 그 기대는 구체화되기 시작했습니다. OKX는 Exchange OS를 도입했는데, 이는 개발자와 조직이 X Layer 위에 자체 현물 시장, 무기한 선물 시장, 이벤트 결과 시장을 런칭할 수 있게 해주는 인프라 플랫폼입니다.
가장 흥미로운 세부사항은 기술 문서에 숨겨져 있습니다: 장소(venue)를 런칭하기 전에 운영자는 전용 컨트랙트에 OKB를 스테이킹해야 합니다. 여기서 토큰은 단순한 가스 역할을 넘어서 건축 허가를 위한 수수료처럼 보이기 시작합니다. 이는 작은 가스 요금보다 훨씬 강력한 수요원이 될 수 있습니다. 왜냐하면 토큰을 잠그는(lock) 수요를 창출하기 때문입니다.
그런데 Exchange OS 발표 후 OKB 가격은 어떻게 반응했을까요? CoinGecko에 따르면 다음과 같은 일이 벌어졌습니다:
지금으로서는 Exchange OS가 대량 채택의 증거가 아니라 가능한 미래 수요에 대한 청사진에 불과합니다. 롤아웃은 점진적으로 이루어지고 있으며 발표에서 언급된 첫 사용 사례는 실제 금전적 가치가 수반되지 않은 시뮬레이션 월드컵 예측 시장이었습니다.
독립 운영자가 실제로 나타나서 이 블록체인에서 시장을 런칭하기 위해 OKB를 잠글 의사가 있을지 여부는 불분명합니다. 솔직히 저는 그들이 그럴 만한 이유를 많이 보지 못하겠습니다.
OKB가 OKX에 의존하고 있다는 점은 또 다른 에피소드에서도 드러납니다. 2026년 3월, 뉴욕증권거래소의 모회사인 인터컨티넨탈 익스체인지(ICE)가 OKX의 지분을 소수 보유하고 이사회에 자리를 얻었습니다. 시장은 이를 거래소의 합법성 획득 신호로 해석했고 OKB 가격은 즉시 25% 급등했습니다.
하지만 그 효과는 오래가지 못했습니다. 3주 만에 가격은 급등 이전의 거의 정확한 수준으로 돌아왔습니다. 이는 CoinMarketCap 차트에서 분명히 보입니다.
이는 당연한 일입니다. ICE는 OKB가 아니라 OKX에 자본을 투자했습니다. 그 거래 자체는 토큰 보유자에게 아무것도 주지 않았습니다: 심지어 거래소 이익의 일부가 토큰 매수 및 소각으로 향하지도 않습니다.
OKB 보유자는 거래소의 성공으로부터 간접적으로만 혜택을 볼 수 있습니다: 확장으로 인해 토큰 자체가 필요한 제품으로 사용자가 유입될 경우에만 가능합니다.
왜 상승 채널이 아직 깨지지 않았을까?
OKB의 역사를 연구한 후 저는 그 안정적 성장의 이유가 사실 너무도 적은 사람들이 이 토큰에 주목했기 때문일 수 있다는 인상을 받았습니다.
네, 저는 가격을 지지할 수 있는 몇 가지 객관적 요인을 확인했습니다:
- 공급을 꾸준히 줄여온 수년간의 토큰 소각;
- 미래 발행에 대한 불확실성을 제거하고 OKB와 BTC 간의 유사성을 만든 2,100만 공급 상한;
- X Layer의 OKX 애플리케이션 통합, OKTChain의 종료, Exchange OS의 출시는 모두 OKB 사용 확대의 기회를 창출합니다.
하지만 이러한 요인들 중 어느 하나도—심지어 모든 요인을 합쳐도—차트의 완벽한 기하학적 형태를 완전히 설명하지는 못합니다.
OKB 차트에서 볼 수 있는 결점 없는 계단식 패턴은 7년 동안 지속된 시장의 이상현상처럼 보입니다. 이는 거의 아무도 주목하지 않기 때문에 유지될 수 있었습니다. 관심이 토큰으로 향할 때마다 급격한 급등이 발생하고 그다음에는 모든 것이 이전 궤도로 돌아갑니다.
거의 전체 토큰 공급이 단일 거래소에 집중되어 있어 독립적인 규모 있는 거래가 어려운 상황을 고려하면, 이 매력적인 차트가 인위적으로 유지되고 있을 가능성을 배제할 수 없습니다.
하지만 어쩌면 제가 뭔가를 놓친 걸 수도 있습니다?
아마도 rabbit.io 고객들만 이 토큰에 관심이 없었을까요? 아니면 더 넓은 시장 전반에서 수요가 실제로 가격과 함께 꾸준히 성장해 온 걸까요? 혹은 지금도 계속 성장 중일까요?
OKB의 성장 배경에 대해 알고 계신 것이 있다면 의견을 댓글로 공유해 주세요!
