Recentemente, encontrei um tópico no fórum Bitcointalk onde usuários examinavam o gráfico OKB/USD em escala logarítmica e não conseguiam esconder o espanto: sete anos de histórico e, durante todo esse tempo, o preço se moveu quase como se tivesse sido traçado com uma régua, permanecendo dentro do mesmo canal ascendente. Cada ciclo produziu uma nova máxima, enquanto cada retração encontrou suporte em um nível previsível próximo à borda inferior do canal. Uma visão hipnotizante!
Achei isso interessante por duas razões.
A primeira razão é que mencionei a OKB em um dos meus artigos anteriores. Foi um artigo publicado em 10 de agosto de 2025, sobre ativos cripto cujos preços atingiram novas máximas históricas durante o ciclo atual. Na época, OKB era apenas uma linha numa lista de tokens de exchange. Eu não a levei particularmente a sério. Mal percebi que, dentro de duas semanas após a publicação do artigo, o preço da OKB havia saltado mais de cinco vezes. Agora eu queria entender como consegui ignorar uma joia dessas.
A segunda razão é que a OKB costumava estar disponível para câmbio em nosso site, rabbit.io. Mas, assim como eu nunca dei muita atenção a ela, nossos clientes também não demonstravam muito interesse. Ao contrário de outros tokens de exchange - BNB, WBT e BGB - que os usuários do rabbit.io negociam ativamente, a OKB permaneceu em grande parte ignorada. Eventualmente, removemos o token do nosso site para evitar poluir a lista e facilitar que os clientes encontrassem os ativos de que realmente precisavam.
É difícil para mim acreditar que nem eu nem nossos usuários prestaram atenção a um token que, de fato, cresceu organicamente ao longo de toda a sua história. No entanto, usuários no Bitcointalk notaram exatamente a mesma coisa: a OKB vinha subindo de forma constante enquanto permanecia quase invisível para todos. O gráfico mostra sete anos de crescimento contínuo, metódico, quase geometricamente preciso, que sobreviveu ao primeiro inverno cripto, ao colapso de inúmeros projetos cripto em 2022, à pandemia e a grandes choques macroeconômicos. E tudo isso aconteceu abaixo do radar dos entusiastas de cripto que procuravam ativos confiáveis para investir.
Decidi investigar o que exatamente moldou esse gráfico aparentemente perfeito.
Escassez da OKB: apenas 21 milhões de tokens
A maioria das pessoas gosta de tokens de exchange por sua utilidade: descontos em taxas, acesso a IEOs (ofertas iniciais de exchange) e outras vantagens. Mesmo que você não consiga vender o token por mais do que pagou, pelo menos ainda pode usá-lo.
Mas a utilidade da OKB sempre me pareceu bastante limitada: os descontos que oferece são relativamente pequenos comparados a alguns outros tokens de exchange, e quando a exchange - OKX, ainda chamada OKEx na época - o emitiu pela primeira vez, eu honestamente não via um motivo convincente para os usuários mantê-lo. Logo me esqueci do token.
Outros participantes do mercado aparentemente também não enxergaram muito valor na OKB logo após o lançamento. Seu preço continuou caindo até a primavera de 2019. Mas em maio de 2019, começou o programa de queima de tokens. A cada trimestre, a OKX passou a usar 30% da receita gerada por negociações spot na exchange para comprar OKB no mercado aberto e então enviar esses tokens para um endereço de queima.
Esse modelo soa familiar? Foi popularizado mais tarde pela exchange Hyperliquid, que usou um mecanismo semelhante para atrair investidores para seu token HYPE. A Hyperliquid conseguiu transformar essa ideia em genuíno hype, provavelmente ajudada pela enorme fatia de taxas destinada a recompras: 99%. A OKX, por sua vez, comprou e queimou tokens silenciosamente, criando um crescimento estável e consistente sem atrair muita atenção.
Em junho de 2025, 28 rodadas de queima já haviam ocorrido, e de acordo com o OKX, um total de 213.743 milhões de OKB haviam sido destruídos. Por seis anos, o mercado assistiu ao mesmo ritual: a oferta continuou encolhendo. E quando a oferta diminui enquanto a demanda se mantém estável, mesmo sem aumento, o preço de um ativo tende a subir. Isso é exatamente o que vemos no gráfico.
Em 13 de agosto de 2025, esse ritual chegou ao fim. A OKX anunciou uma queima única de mais 65.257 milhões de OKB acumulados nas reservas do tesouro, juntamente com uma atualização do contrato que fixou a oferta total em 21 milhões de tokens e removeu a função de queima.
As notícias começaram a citar a cifra de 279 milhões de OKB destruídos com um valor de mercado superior a US$ 26 bilhões. Esse foi um dos fatores por trás do forte aumento de cinco vezes no preço. Tecnicamente, as manchetes estavam corretas: 213.743 milhões de tokens das queimas anteriores mais 65.257 milhões adicionais somavam 279 milhões, enquanto a oferta total do contrato caiu de 300 milhões para 21 milhões. Mas a própria exchange gastou quase nada nessa queima final, porque a esmagadora maioria dos tokens destruídos já estava sentada nas reservas do tesouro.
meados de agosto de 2025 foi um daqueles raros períodos em que a OKB tornou-se brevemente um assunto quente. A atenção repentina superaqueceu o preço. No pico, alcançou US$ 258,6 antes de declinar gradualmente. Mas mesmo agora, a OKB continua mais cara do que antes da queima final: US$ 80 contra US$ 44.
A fase deflacionária da história da OKB acabou, mas a deflação por si só não poderia ter sido o único fator por trás do crescimento do preço. Um token pode ser escasso, mas se ninguém o usa, está morto. Como Katie Martin do Financial Times disse certa vez, "meus dentes também são escassos, mas não valem bilhões de dólares."
Katie Martin sorrindo - seus dentes não valem tanto
O relatório de Proof of Reserves da OKX em junho mostra que 19,862 milhões de OKB estavam mantidos em contas de clientes. Com uma oferta total de 21 milhões, isso representa quase 95% de todos os tokens existentes. Isso significa que praticamente ninguém realmente usa esses tokens e todo mundo simplesmente os mantém na exchange?
Talvez esse fato também ajude a explicar o preço. Nominalmente, 21 milhões de OKB existem, mas se alguém tentasse comprá-los fora da OKX, descobriria que a oferta disponível lá é aproximadamente 20 vezes menor. Qualquer demanda séria imediatamente esbarraria no fato de que quase nada pode ser comprado ao preço atual.
Parece que a escassez é realmente uma das principais razões por trás da alta valorização do token. Quando Katie Martin falou sobre a escassez dos próprios dentes, seu ponto era que ela não conseguia entender a valorização do Bitcoin. Mas o Bitcoin é usado por milhões de pessoas, enquanto quase toda a oferta de OKB está retida em uma única exchange. Sua crítica na verdade se aplica à OKB em muito maior medida. A capitalização de mercado atual da OKB de US$ 1,69 bilhão, que mantém o token entre os top 50 do CoinMarketCap, aparenta estar artificialmente inflada.
Eu iria ainda além. Se os usuários, por qualquer motivo, retirassem massivamente seus tokens da OKX, o aumento resultante na oferta disponível poderia ser devastador para o preço da OKB. E a história já tem exemplos de retiradas em larga escala dessa exchange.
A OKB serve para algo fora da OKX?
Por muito tempo, a OKB foi descrita como um cupom de exchange - um token que dava acesso a produtos e privilégios da OKX. Mas hoje, a OKX apresenta a OKB principalmente como o token de gás e ativo central da X Layer, a blockchain criada pela empresa.
Em 2025, a rede X Layer foi integrada à exchange, à carteira e ao OKX Pay. Ao mesmo tempo, a OKX anunciou o desligamento da OKTChain, um projeto que concorria com a X Layer, e a conversão de OKT em OKB. Tudo isso foi destinado a estimular a atividade on-chain na X Layer e aumentar a demanda por OKB.
No entanto, a transação média na X Layer custa apenas cerca de US$ 0,00003 (0,0000004 OKB). De acordo com a DefiLlama, a rede gera menos de US$ 200 em taxas por dia. Isso não é uma fonte de receita capaz de justificar a capitalização de mercado da OKB de aproximadamente US$ 1,69 bilhão.
Portanto, o mercado não está pagando pela demanda atual por gás. Está pagando por expectativas sobre o futuro.
Em maio de 2026, essas expectativas começaram a tomar forma. A OKX introduziu o Exchange OS - uma plataforma de infraestrutura que permite a desenvolvedores e organizações lançar seus próprios mercados spot, mercados de futuros perpétuos e mercados de resultado de eventos na X Layer.
O detalhe mais interessante está escondido na documentação técnica: antes de lançar um ambiente, um operador deve fazer stake de OKB em um contrato dedicado. Aqui, o token deixa de ser meramente gás e começa a assemelhar-se a uma taxa por licença de construção. Isso pode se tornar uma fonte de demanda muito mais forte do que os pequenos pagamentos de gás, porque cria demanda por bloqueio de tokens.
Mas sabe como o preço da OKB reagiu depois do anúncio do Exchange OS? Segundo o CoinGecko, isto aconteceu:
Por enquanto, o Exchange OS é apenas um projeto para uma possível demanda futura, não uma evidência de adoção em massa. O lançamento está acontecendo gradualmente, e o primeiro caso de uso mencionado no anúncio foi um mercado simulado de previsões da Copa do Mundo sem qualquer valor monetário real associado.
Permanece incerto se operadores independentes realmente aparecerão dispostos a bloquear OKB para lançar mercados especificamente nesta blockchain. Para ser honesto, não vejo muito motivo para que o façam.
A dependência da OKB em relação à OKX também é ilustrada por outro episódio. Em março de 2026, a Intercontinental Exchange, a empresa-mãe da Bolsa de Valores de Nova York, adquiriu uma participação minoritária na OKX e recebeu um assento em seu conselho de administração. O mercado interpretou isso como um sinal de que a exchange estava ganhando legitimidade, e o preço da OKB saltou imediatamente 25%.
Mas o efeito não perdurou. Em três semanas, o preço voltou quase exatamente ao ponto anterior ao pico. Isso é claramente visível no gráfico do CoinMarketCap.
E isso faz sentido. A ICE investiu capital na OKX, não na OKB. O acordo em si não deu nada aos detentores do token: nem mesmo uma parcela dos lucros da exchange está agora direcionada para recompras e queimas de tokens.
Os detentores de OKB só podem se beneficiar do sucesso da exchange de forma indireta: se essa expansão trouxer usuários para produtos onde o próprio token é necessário.
Por que o canal ascendente ainda não quebrou?
Depois de estudar a história da OKB, fico com a impressão de que a razão por trás do seu crescimento constante pode ser precisamente o fato de que tão poucas pessoas prestam atenção a ela.
Sim, identifiquei vários fatores objetivos que poderiam sustentar o preço:
- anos de queimas de tokens que reduziram constantemente a oferta;
- o limite de 21 milhões, que eliminou a incerteza sobre emissões futuras e criou um paralelo entre OKB e BTC;
- a integração da X Layer nas aplicações da OKX, o desligamento da OKTChain e o lançamento do Exchange OS, todos criando oportunidades para expandir o uso da OKB.
Mas nenhum desses fatores individualmente - e nem mesmo todos combinados - explica totalmente a geometria perfeita do gráfico.
O padrão de escada impecável visível no gráfico da OKB parece uma anomalia de mercado que perdurou por sete anos. Só pode ser mantido porque quase ninguém repara nele. Sempre que a atenção se volta para o token, ocorrem picos acentuados, e depois tudo volta à trajetória anterior.
Dado que quase toda a oferta de tokens está concentrada em uma única exchange, tornando difícil o comércio independente em qualquer escala séria, a possibilidade de que esse gráfico atraente esteja sendo mantido artificialmente não pode ser descartada.
Mas talvez eu tenha perdido algo?
Talvez foram apenas os clientes do rabbit.io que não tinham interesse nesse token? Talvez a demanda no mercado mais amplo tenha realmente crescido de forma constante juntamente com o preço? Talvez ainda esteja crescendo hoje?
O que você sabe sobre as razões por trás do crescimento da OKB? Compartilhe suas ideias nos comentários!
