K33 리서치에 따르면 장기 보유자가 보유한 비트코인 비중이 사상 최고치를 기록했습니다.
일부 트레이더들은 이를 축적 단계가 막바지에 이르고 있다는 신호로 읽습니다. 가격 움직임은 궁극적으로 장기 보유자의 필요를 반영한다는 잘 알려진 가설이 있습니다:
- 가격이 하락할 때 비트코인을 축적하는데, 이를 축적 단계(accumulation phase)라고 합니다;
- 장기 보유자가 단기 보유자들이 저가에 팔려는 물량을 모두 흡수하고 매도세가 소멸하면, 가격은 상승하기 시작합니다;
- 그리고 이러한 상승(랠리)은 장기 보유자가 이익 실현을 위해 비트코인을 단기 보유자에게 되파는 필요성, 즉 분배 단계(distribution phase)를 반영합니다;
- 마지막으로 고가에서의 매수자가 바닥나면 가격은 하락하고 사이클은 다시 시작됩니다.
지금 장기 보유자는 역사상 어느 때보다 많은 비트코인을 보유하고 있습니다: 유통 중인 전체 코인의 78.9%입니다.
그 수치를 보면서 저는 시장 사이클에 대한 생각보다 비트코인이 실제로 어떻게 사용되고 있는지를 더 많이 생각하게 됩니다.
- 전체 비트코인 중 거의 80%가 단순히 오랜 기간 사용되지 않고 동일한 주소에 유휴 상태로 머물러 있는, 말하자면 ‘데드 웨이트’라고 말해도 될까요?
- 아니면 비트코인을 보유하는 것이 바로 비트코인을 사용하는 방식 자체일까요?
첫 번째 해석은 비트코인이 프로젝트로서 실패했음을 시사합니다: 심지어 보유자들조차도 그것을 사용하지 않는다는 것이라고 볼 수 있습니다.
두 번째 해석은 반대로, 대부분의 비트코인 보유자들이 비트코인이 가장 잘하는 것과 실질적인 경쟁자가 없는 영역을 명확히 이해하고 있음을 시사합니다.
